Europa y los mercados: los muros de contenci¨®n contra los delirios de gasto de Meloni en Italia

El probable pr¨®ximo Gobierno de Italia tiene grandes planes de gasto. Una coalici¨®n de partidos de derechas parece estar en disposici¨®n de ganar las elecciones generales en septiembre, convirtiendo a Giorgia Meloni, del partido nacionalista Hermanos de Italia, en primera ministra. La elevada deuda p¨²blica y la vigilancia de la UE pinchar¨¢n los globos sonda m¨¢s disparatados del grupo.

La abrupta ca¨ªda del Ejecutivo de Mario Draghi el mes pasado abre el camino para el en¨¦simo Gobierno italiano. Una alianza que incluye a Hermanos de Italia, la Liga antiinmigraci¨®n y Forza Italia, del expresidente Silvio Berlusconi, obtendr¨ªa el 49% de los votos, seg¨²n los sondeos, muy por delante de sus divididos rivales pol¨ªticos. El partido de Meloni, que tiene ra¨ªces en el neofascismo de la posguerra, se opone a la agenda de Draghi y tiene un pasado euroesc¨¦ptico, podr¨ªa captar el 24% de los votos.

Una de las prioridades de la alianza es reducir los impuestos para impulsar la demanda de los consumidores. Aunque la coalici¨®n a¨²n no ha publicado un manifiesto oficial, sus planes incluyen la ampliaci¨®n de un tipo impositivo ¨²nico del 15% a los trabajadores aut¨®nomos que ganen hasta 100.000 euros anuales, frente a los 65.000 euros actuales. Eso es manejable. Sin embargo, un plan m¨¢s audaz para extender el tratamiento a todos los trabajadores y pensionistas podr¨ªa reducir los ingresos fiscales del Gobierno en unos 40.000 millones de euros al a?o, seg¨²n el profesor de econom¨ªa Massimo Baldini, o m¨¢s del 2% de la producci¨®n anual de Italia. Esto dificultar¨ªa la reducci¨®n de la deuda p¨²blica, que este a?o se sit¨²a en el 147% del PIB.

La coalici¨®n de Meloni tambi¨¦n quiere reajustar un plan de inversi¨®n de 200.000 millones de euros tras la pandemia, que fue acordado con la Comisi¨®n Europea. Es cierto que la guerra en Ucrania da a entender que se podr¨ªan destinar m¨¢s fondos a las infraestructuras energ¨¦ticas. Pero cualquier cambio necesitar¨¢ el respaldo de Bruselas, lo cual pone en peligro el desembolso de fondos cruciales para impulsar el crecimiento de Italia.

Por ¨²ltimo, Meloni tambi¨¦n es partidaria de una mayor presencia del Estado en Italia. Eso puede poner en peligro privatizaciones ya acordadas, como la de la sucesora de Alitalia, ITA, y la del banco Monte dei Paschi di Siena.

Sin embargo, Italia necesita el apoyo de los inversores para refinanciar su deuda. El nerviosismo de los mercados oblig¨® a un anterior Ejecutivo antisistema a frenar costosos proyectos fiscales en 2018 y 2019. Adem¨¢s, el Banco Central Europeo se?al¨® en julio que intervendr¨¢ para apoyar a los pa¨ªses que sufran ataques especulativos solo si respetan las normas fiscales europeas y no hacen que sus finanzas p¨²blicas salten por los aires. El aumento de la rentabilidad de la deuda p¨²blica, con un diferencial sobre los bonos alemanes a 10 a?os que se ha duplicado hasta los 200 puntos b¨¢sicos en un a?o, indica que Italia no puede dar por sentados los mercados de bonos. Estas limitaciones externas moderar¨¢n cualquier medida fiscal radical.

PARA M?S INFORMACI?N: BREAKINGVIEWS.REUTERS.COM Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducci¨®n es responsabilidad de EL PA?S.