La CNMV pide incentivos fiscales para aumentar el atractivo de BME Growth

En 2008, con los primeros coletazos de la crisis financiera que deriv¨® en la Gran Recesi¨®n, Bolsas y Mercados Espa?oles (BME) puso en marcha su Bolsa para pymes, el Mercado Alternativo Burs¨¢til (MAB), que en la actualidad ha pasado a denominarse BME Growth. La iniciativa trataba de replicar los modelos de ¨¦xito que hab¨ªan puesto en marcha la Bolsa de Londres con AIM en 1995 y la plaza paneuropea Euronext con Alternext en 2005. Su objetivo principal era acercar la financiaci¨®n no bancaria a un colectivo de compa?¨ªas que en Espa?a supone el 99% del parque empresarial, aporta el 62% del PIB y emplea a m¨¢s de seis de cada diez trabajadores.

Los inicios de BME Growth fueron t¨ªmidos, pero poco a poco fue incorporando miembros. El proyecto parec¨ªa encarrilado hasta que en 2014 estall¨® el caso Gowex, da?ando una de las piedras angulares de cualquier Bolsa: su credibilidad. Para facilitar la incorporaci¨®n de pymes al parqu¨¦, el legislador europeo contempl¨® unos requisitos de informaci¨®n y transparencia m¨¢s laxos que para las compa?¨ªas de gran tama?o que cotizan en los mercados principales como el continuo espa?ol. Sin embargo, el esp¨ªritu de la normativa conocida como MiFID II no contaba con que un empresario llamado Jenaro Garc¨ªa se inventara durante a?os las cuentas del operador de wifi.

Superado el socav¨®n de Gowex, que provoc¨® algunos ajustes normativos para dificultar que volvieran a surgir casos similares, el entonces MAB fue recuperando altura hasta llegar a la velocidad de crucero en la que est¨¢ instalado desde hace unos a?os. En la actualidad cuenta con 131 empresas registradas y, aunque es un mercado dirigido a corporaciones de cualquier ¨¢mbito, gran parte de sus miembros se encuadran dentro de sectores como la tecnolog¨ªa, la biotecnolog¨ªa, las telecomunicaciones, la ingenier¨ªa y las energ¨ªas renovables. Asimismo, desde finales del a?o 2013, cuenta con un ¨¢rea espec¨ªfica destinada a las sociedades an¨®nimas cotizadas de inversi¨®n en el mercado inmobiliario, tambi¨¦n conocidas como socimis.

Bolet¨ªn

En su ¨²ltimo bolet¨ªn, la CNMV incluye un an¨¢lisis sobre BME Growth firmado por Jes¨²s Gonz¨¢lez Redondo. Este miembro del departamento de estudios y estad¨ªsticas del supervisor burs¨¢til reconoce que el proyecto permite a las pymes acceder a los mercados de valores y beneficiarse de las ventajas que ofrecen. Sin embargo, se?ala en su informe que ¡°ser¨ªa deseable¡± que en el futuro hubiera en el mercado representaci¨®n de sociedades de otros sectores como el turismo, los servicios o la industria, ¡°que tienen un peso relevante en la econom¨ªa nacional¡±. Gonz¨¢lez tambi¨¦n cree que otros aspectos a mejorar son la liquidez, ¡°puesto que son mercados secundarios bastante estrechos¡±, y su escaso seguimiento por los analistas de Bolsa, ¡°lo que a su vez reduce la transparencia y, por tanto, la demanda de este tipo de valores¡±.

El estudio avalado por la ?CNMV cree que BME Growth todav¨ªa tiene mucho camino por recorrer para atraer empresas y tener un volumen similar al de mercados similares en el Reino Unido o los pa¨ªses del norte de Europa. ¡°Para ello es necesario favorecer el inter¨¦s de los emisores del mercado, por ejemplo, introduciendo incentivos fiscales que resulten convenientes. Tambi¨¦n podr¨ªa considerarse la adopci¨®n de medidas que reactiven la inversi¨®n, sobre todo institucional, que es muy reducida en la actualidad¡±, concluye Gonz¨¢lez.