Dep¨®sitos seguros

Tras un a?o de bonanza, tanto en las cuentas de resultados como en valoraci¨®n por el mercado, con el viento a favor de las elevaciones de tipos de inter¨¦s, la banca ha vivido d¨ªas de aut¨¦ntico infarto, exhibiendo una extraordinaria sensibilidad a episodios de deterioro de la confianza. Es as¨ª como un temblor en un banco de nicho en la costa oeste estadounidense irradiaba contagio, primero sobre la banca regional de aquel pa¨ªs, y tambi¨¦n sobre un banco (Credit Suisse) localizado a 10.000 kil¨®metros de distancia y sist¨¦mico globalmente. Al contagio no han sido inmunes las acciones y las primas de riesgo crediticio de la pr¨¢ctica totalidad de bancos, despertando algunas reminiscencias de la crisis de Lehman Brothers.

La r¨¢pida, contundente y coordinada actuaci¨®n (sin duda mucho m¨¢s que en la crisis anterior) de bancos centrales y autoridades supervisoras ha conseguido frenar el contagio, dejando muy clara la prioridad absoluta de la estabilidad financiera. Esto implica trazar una n¨ªtida l¨ªnea roja entre lo asegurado ¡ªlos dep¨®sitos¡ª y lo sometido a los vaivenes del mercado, en orden inverso a su prelaci¨®n en t¨¦rminos de absorci¨®n de p¨¦rdidas, sin menoscabo de la pifia cometida por las autoridades suizas al saltarse ese orden entre acciones y bonos convertibles en la soluci¨®n dada al Credit Suisse. En la garant¨ªa por parte de las autoridades estadounidenses para asegurar todos los dep¨®sitos del Silicon Valley Bank (SVB), y no s¨®lo los inferiores a 250.000 d¨®lares, se produce una ruptura de las reglas contractuales existentes en el mecanismo de garant¨ªa de los dep¨®sitos. La ruptura, en todo caso, no es nueva. En la anterior crisis, tambi¨¦n en medio de un clima de desconfianza e inestabilidad financiera, se decidi¨® incrementar el m¨ªnimo garantizado de dep¨®sitos (en Espa?a, de 20.000 a 100.000 euros) en la pr¨¢ctica totalidad de los pa¨ªses, poniendo de manifiesto que el l¨ªmite a la garant¨ªa de los dep¨®sitos es una referencia m¨®vil en casos de crisis excepcionales, en aras de preservar el bien supremo de la estabilidad sist¨¦mica.

El corolario que emerge de dicha consideraci¨®n de blanco m¨®vil es el que ha llevado a las autoridades estadounidenses a dejar entrever que esa garant¨ªa ilimitada de dep¨®sitos se har¨ªa extensiva, de forma individual, en caso de necesidad. Se pone la venda antes de la herida ante un contagio potencial adicional. Es una decisi¨®n acertada para preservar la estabilidad financiera, pero deber¨ªa venir acompa?ada de matices o condicionalidades para evitar excesos y riesgo moral. El principal matiz, y visto lo ocurrido en SVB, deber¨ªa ser una discriminaci¨®n, en cuanto a las primas a pagar por el aseguramiento de los dep¨®sitos, en funci¨®n de la volatilidad de estos: deber¨ªa ser mucho m¨¢s caro asegurar dep¨®sitos de importes elevados y alta remuneraci¨®n que dep¨®sitos de peque?o importe, muy granulares y gran estabilidad ¡ªcomo es el caso en la mayor¨ªa de las entidades minoristas en Espa?a y Europa¡ª.

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