Puig no le tiene miedo a la deuda

La pasi¨®n por la navegaci¨®n a vela de la familia Puig es muy conocida: organiza cada a?o una regata de vela cl¨¢sica frente al litoral barcelon¨¦s. La familia que desde hace tres generaciones gestiona la multinacional de perfumer¨ªa y belleza sabe c¨®mo enfrentarse a un temporal. O bien lo capeas (yendo proa al viento y las olas hasta que amaina), o bien lo corres (dej¨¢ndote llevar por los elementos). El contexto econ¨®mico actual podr¨ªa calificarse de tempestad para muchas empresas: una inflaci¨®n rampante ha obligado a los banqueros centrales a elevar los tipos de inter¨¦s, encareciendo el cr¨¦dito y amenazando con deprimir la econom¨ªa. Pero Puig, que ya cape¨® un temporal durante la pandemia, ahora mismo est¨¢ bien lejos de los vientos que castigan a muchas compa?¨ªas. Ha aplicado la m¨¢xima de los marineros experimentados: la mejor manera de enfrentarse a un temporal es mirar bien el bar¨®metro y alejarse antes de que llegue.

Buena parte del ¨¦xito de esta estrategia, no obstante, se debe a la suerte: la pandemia dur¨® relativamente poco. Una empresa como Puig, que vende productos de perfumer¨ªa, maquillaje y tratamientos para la piel, estaba en la diana con los confinamientos: sin interacci¨®n social, sus productos no ten¨ªan sentido. La compa?¨ªa (que tiene en su porfolio marcas como Paco Rabanne, Carolina Herrera o Nina Ricci) registr¨® p¨¦rdidas por primera vez en su historia ese a?o, con un resultado de 70 millones en negativo. Pero no se achant¨®: dise?¨® un ambicioso plan estrat¨¦gico y en junio de 2020 compr¨® la marca de maquillaje Charlotte Tilbury, en una operaci¨®n valorada en 900 millones.

Esta estrategia coincidi¨® con la salida paulatina de la pandemia y con el llamado efecto pintalabios: la predisposici¨®n de los consumidores, en tiempos de dificultades, a comprar cosas que les hagan sentir bien. Surti¨® efecto: en 2021 las ventas fueron de 2.585 millones y gan¨® 234 millones. Y en 2022 fue a¨²n m¨¢s all¨¢, en t¨¦rminos de expansi¨®n ¡ªadquiri¨® participaciones mayoritarias de las marcas Kama Ayurveda, Loto del Sur y Byredo; esta ¨²ltima compra fue valorada en 1.000 millones¡ª y en cuanto a resultados: unas ventas r¨¦cord de 3.620 millones ¡ªpese a que la empresa ha trasladado el encarecimiento de los costes a los precios en un porcentaje similar al de la inflaci¨®n¡ª y un beneficio neto de 400 millones.

Adquisiciones

La compra de marcas ha hecho aumentar el pasivo de este grupo de propiedad completamente familiar. La deuda ascend¨ªa al cierre del ejercicio pasado a 1.015 millones de euros, con una ratio de 1,6 veces el ebitda (resultado bruto de explotaci¨®n), una proporci¨®n que es el triple que el a?o anterior. Pese a que otras compa?¨ªas endeudadas lo est¨¢n pasando mal, Marc Puig, presidente y consejero delegado de la empresa, no tiene ning¨²n miedo. ¡°En nuestro sector, cuando tienes marcas saludables y fuertes generas mucha caja. Si miras nuestro margen operativo, estamos sobre el 18%, y si miras la inversi¨®n en activos f¨ªsicos anual, es un porcentaje sobre las ventas relativamente peque?o en comparaci¨®n con el sector. Estamos muy c¨®modos con la ratio de deuda de 1,6 veces el ebitda, tenemos una posici¨®n muy s¨®lida¡±, explicaba Puig en una entrevista tras la presentaci¨®n de los resultados. El responsable de la compa?¨ªa espera reducir esta ratio a 1 este a?o, a no ser que aparezca una nueva operaci¨®n atractiva: ¡°De momento, el plan es ir reduciendo este apalancamiento; si hay alguna operaci¨®n que nos interesa, ya veremos¡±.

Esta seguridad se ha demostrado tambi¨¦n en la compra de la mayor¨ªa de Byredo, que Puig realiz¨® en solitario, mientras que en el caso de Charlotte Tilbury lo hizo acompa?ado del fondo BDT Capital Partners. ¡°En junio de 2020 hab¨ªa muchas incertidumbres, no sab¨ªamos cu¨¢nto durar¨ªa la covid. Buscamos a alguien que cogiese un porcentaje minoritario, para que nos ayudara a comprar tiempo. En el caso de Byredo, no: estamos en un entorno vol¨¢til, pero tenemos confianza, y lo hemos hecho sin ayuda¡±, destaca Puig. En la compra de Byredo tuvieron mucha competencia. ?Eso hizo que comprasen caro? ¡°El tiempo dir¨¢ si ha sido una buena operaci¨®n, pero nosotros estamos muy contentos. Byredo es una marca con mucha personalidad y fuerza. Pero es verdad que en un proceso competitivo de este tipo las compras no son baratas¡±.

Puig tambi¨¦n muestra fortaleza al afirmar que la empresa llevar¨¢ a cabo la expansi¨®n sin perder su car¨¢cter completamente familiar, sin dar entrada a socios ni sacar la compa?¨ªa a Bolsa ¡ªpese a que Marc Puig ser¨¢ el ¨²ltimo miembro de la familia en estar al frente de la empresa: la cuarta generaci¨®n estar¨¢ en los ¨®rganos de gobierno, pero no en el equipo directivo¡ª. ¡°Hemos demostrado que somos capaces de ir creciendo, org¨¢nica e inorg¨¢nicamente, y que podemos financiar un crecimiento importante con recursos generados internamente. No hay nada que nos haga querer cambiar la actual composici¨®n, nos sentimos c¨®modos en una compa?¨ªa 100% familiar¡±.

Otra muestra de su buena marcha es un nuevo edificio que se ha erigido al lado de la Torre Puig, en L¡¯Hospitalet de Llobregat, que albergar¨¢ el centro de innovaci¨®n e investigaci¨®n de la compa?¨ªa. La torre, levantada por la rama inmobiliaria de Exea, el holding familiar de Puig, junto a la inmobiliaria Colonial, tiene 20 plantas y albergar¨¢ a unos 400 trabajadores. Algunos de ellos vendr¨¢n de la f¨¢brica que Puig est¨¢ cerrando en el barrio de Bon Pastor, en Barcelona, despu¨¦s de decidir el a?o pasado reordenar su producci¨®n y pasar parte de ella a las plantas de Alcal¨¢ de Henares (Madrid) y a la de Vacarisses (Barcelona).

El crecimiento ha hecho que en el ¨²ltimo a?o haya contratado a m¨¢s de 2.000 trabajadores (emplea a casi 10.000 en el mundo y tiene 241 tiendas propias). Detr¨¢s de todo ello est¨¢n las ventas, que han crecido en la divisi¨®n de fragancias (son el 74% y aumentaron un 40%), en la de maquillaje (suponen el 17% y crecieron un 52%) y en la de tratamientos para la piel (9% de la facturaci¨®n, creci¨® un 20%). El plan estrat¨¦gico tiene como objetivo llegar a los 4.500 millones en 2025, cifra que Puig espera alcanzar antes. ¡°El sector ha crecido, pero nosotros lo hemos hecho muy por encima. ?Algo estaremos haciendo bien, no?¡±, se pregunta.

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