Su familia custodia el Santo Sepulcro y ¨¦l gestiona 670.000 millones, Saker Nusseibeh: ¡°Invertir es leer las corrientes subterr¨¢neas de la historia¡±

La iglesia del Santo Sepulcro en Jerusal¨¦n, situada en el G¨®lgota, el lugar donde seg¨²n los Evangelios se produjo la crucifixi¨®n, sepultura y resurrecci¨®n de Jes¨²s, es uno de los m¨¢s importantes centros del cristianismo. Desde el siglo VII, la familia de Saker Nusseibeh (Jerusal¨¦n, 1961) tiene la responsabilidad de custodiar las llaves del templo. Este no es el ¨²nico dato biogr¨¢fico que llama la atenci¨®n del consejero delegado de Federated Hermes Limited, con 670.000 millones de d¨®lares en activos bajo gesti¨®n. Tambi¨¦n sorprende la tem¨¢tica que eligi¨® para su tesis doctoral, totalmente alejada de los mercados financieros: la Espa?a medieval y la convivencia entre cristianos y musulmanes. Condecorado por la reina Isabel II como comandante del Imperio Brit¨¢nico, es un gran aficionado a la guitarra. ¡°Toco rock y folk, aunque me encanta el flamenco¡±, explica.

Pregunta.??Por qu¨¦ eligi¨® la ¨¦poca medieval para realizar su tesis?

Respuesta.?Me especialic¨¦ en los inicios del poder en Europa, sobre los reinos que dieron origen a los Estados modernos. Mi tesis fue sobre el siglo XI y, particularmente, sobre lo que acontec¨ªa en Zaragoza en el marco de la creciente rivalidad entre Arag¨®n y Castilla. Arag¨®n en esa ¨¦poca estaba mucho m¨¢s adelantada cultural y econ¨®micamente, pero el pulso lo gan¨® Castilla. Para un historiador era interesante saber por qu¨¦. Cuando vine a estudiar a Espa?a me enamor¨¦ del pa¨ªs. Desde 1979 vengo todos los a?os. Creo que es el mejor pa¨ªs del mundo [la entrevista se realiz¨® en ingl¨¦s, pero esta ¨²ltima frase la dijo en espa?ol].

P.??Aplica a sus estrategias de inversi¨®n alguna de las lecciones que aprendi¨® sobre la elaboraci¨®n de la tesis?

R.?Por supuesto. Aprend¨ª que las diferencias culturales generan distintas formas de solucionar un mismo problema. Eso supone que hay que conocer las diferencias culturales a la hora de hacer negocios. Otra lecci¨®n que aprend¨ª es la importancia que tiene saber interpretar las tendencias de largo plazo. Cuando los musulmanes llegaron a Espa?a trajeron nuevas herramientas, pero pocos habr¨ªan predicho entonces que el pa¨ªs se convertir¨ªa 200 a?os despu¨¦s en una potencia agr¨ªcola. Un inversor que hubiera interpretado bien la tendencia habr¨ªa invertido entonces en pozos de agua. Invertir consiste en saber leer esas corrientes subterr¨¢neas de la historia, pero eso exige tiempo y disciplina.

Otra cosa que aprend¨ª durante la tesis es la importancia de la pol¨ªtica. Durante los ¨²ltimos 30 a?os pocos en el mercado hab¨ªan prestado demasiada atenci¨®n a los factores pol¨ªticos. Y, de repente, la guerra de Ucrania nos ense?a por qu¨¦ la geopol¨ªtica debe importar a los inversores. La estabilidad es muy importante para las tendencias de largo plazo que comentaba antes.

P.?Isabel II le condecor¨® en reconocimiento de sus esfuerzos a extender la inversi¨®n sostenible. ?Cree que es una moda pasajera en los mercados financieros o una filosof¨ªa que ha llegado para quedarse?

R.?Es un cambio a largo plazo que se materializar¨¢ porque mucha gente se est¨¢ moviendo en la misma direcci¨®n. China, por ejemplo, es el mayor productor de coches el¨¦ctricos porque no tiene petr¨®leo. Ahora usan carb¨®n, pero saben que tienen que buscar fuentes de energ¨ªa alternativa. Por otro lado, la situaci¨®n en Ucrania, con la disrupci¨®n en el suministro de grano, ha hecho que mucha gente haya ca¨ªdo en que el agua y los alimentos tambi¨¦n son bienes escasos. Es verdad que en los ¨²ltimos a?os, para un sector del mercado, la sostenibilidad tambi¨¦n se ha convertido en una moda, pero por debajo de esa tendencia subyace un cambio estructural. Y nadie se puede oponer a esos movimientos tect¨®nicos.

P.??No cree que tambi¨¦n hay un riesgo de ecoblanqueo entre muchas empresas?

R.?S¨ª, ese riesgo es real. El hecho de que muchos aparenten ser verdes o ecol¨®gicos significa que han asumido que la sostenibilidad es un objetivo importante para la sociedad y no quiere ir en contra del sentir general. Pero la clave para que las cosas cambien no es aparentar, sino hacer. El ecoblanqueo para un inversor es malo en dos sentidos: no soluciona el problema e impide beneficiarse de oportunidades con las que maximizar el dinero de sus clientes.

P.?Y usted, ?c¨®mo distingue entre las empresas que apuestan realmente por la sostenibilidad y aquellas que van de farol? Lo digo porque recientemente Bloomberg publicaba una encuesta seg¨²n la cual el valor favorito de los fondos que invierte con criterios medioambientales, de buena gobernanza corporativa y de impacto social (ESG, por sus siglas en ingl¨¦s) es el gigante franc¨¦s del lujo LVMH¡­

R.?Esto no tiene mucho sentido y tiene que ver m¨¢s con quienes hacen los ratings de los criterios ESG que con la sostenibilidad. Nosotros la investigaci¨®n y el an¨¢lisis lo hacemos de forma interna y por eso ponemos dinero en aquellas compa?¨ªas que realmente cambian las cosas. Se trata de identificar las empresas disruptivas y acompa?arlas en su viaje. Tambi¨¦n es importante saber qu¨¦ significa la sostenibilidad. En el mercado no hay nada que sea blanco o negro, las cosas siempre dependen de algo. ?Una compa?¨ªa energ¨¦tica siempre es mala? Pues depende, porque muchas trabajan con gas que es una fuente energ¨¦tica que facilita la transici¨®n.

P.?La mayor¨ªa de las gestoras de fondos se centran en los factores ambientales, pocas en los sociales y a¨²n menos en los criterios de gobernanza corporativa. ?Por qu¨¦?

R.?Porque es m¨¢s f¨¢cil. Todo el mundo entiende el objetivo de 1,5 grados del Acuerdo de Par¨ªs. Por eso, para muchas firmas es m¨¢s sencillo centrarse en eso para levantar fondos y captar dinero. Los aspectos sociales, sin embargo, son m¨¢s dif¨ªciles de abordar porque exigen entender los matices y las diferencias. Las pr¨¢cticas de recursos humanos en Espa?a no son las mismas que en Filipinas. Por lo que se refiere a los principios de buena gobernanza, para m¨ª son vitales porque no solo protegen a los inversores de las malas pr¨¢cticas de las empresas, tambi¨¦n protegen a los directivos de sus propios errores. Muchos consejeros delegados fallan porque no tienen una buena estructura de gobernanza que los proteja al impedir que la gente le pueda decir al jefe que determinadas cosas no son posibles.

P.??Se involucran en la gesti¨®n de las compa?¨ªas? ?Votan en las juntas?

R.?Desde 1983 contamos con EOS, un proveedor de servicios de stewardship que tambi¨¦n vendemos a terceros. Nuestra implicaci¨®n con las compa?¨ªas no es coyuntural. No les decimos lo que tienen que hacer, no somos activistas, les planteamos c¨®mo podemos trabajar como socios para hacer que la compa?¨ªa sea mejor en el largo plazo. El activismo no se basa en una asociaci¨®n como esta. Creo que no se trata de amenazar con el voto en contra, sino de hacer que las cosas funcionen en beneficio de todos.

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