La confianza del ahorrador espa?ol pierde fuelle

La encuesta de confianza del inversor elaborada por JP Morgan Asset Management tiene en la ¨²ltima oleada, correspondiente al tercer trimestre de 2023,una doble lectura. Seg¨²n se mire, se puede ver la botella medio llena o medio vac¨ªa. Los m¨¢s optimistas resaltar¨¢n que el indicador se mantiene por tercer trimestre consecutivo en positivo, circunstancia a destacar en un entorno geopol¨ªtico que es un polvor¨ªn, con altas tasas de inflaci¨®n y unos tipos de inter¨¦s que han subido mucho y en muy poco tiempo. Los pesimistas alertar¨¢n sobre la tendencia, y ¨¦sta se?ala que hay un empeoramiento notable en el estado de ¨¢nimo de los ahorradores espa?oles en septiembre.

El ¨ªndice, que se elabora con las respuestas (1.356 en esta oleada) de los encuestados a la pregunta de c¨®mo creen que evolucionar¨¢n las Bolsas en los pr¨®ximos seis meses y que publica en exclusiva EL PA?S, cerr¨® el tercer trimestre con una media de 1,26 puntos (en junio era de 1,97 puntos). Sin embargo, si se a¨ªslan los datos por meses, en septiembre el indicador cay¨® a 0,3 puntos, su nivel mensual m¨¢s bajo desde diciembre de 2022.

?Qu¨¦ har¨¢n los mercados de acciones de aqu¨ª a seis meses? El 28,6% cree que es probable o muy probable que las Bolsas caigan en este periodo; el 38,6% prev¨¦n que se mantendr¨¢n en niveles similares a los actuales; y el 32,7% asegura que es probable o muy probable que la renta variable se revalorice en el semestre.

Motivos variados

Entre los motivos que dan los optimistas para esperar una escalada burs¨¢til, el m¨¢s nombrado es que ¡°la situaci¨®n econ¨®mica est¨¢ mejorando¡±. Tambi¨¦n citan como argumentos para su previsi¨®n que las medidas para frenar la inflaci¨®n est¨¢n teniendo su efecto o incluso el resultado de las elecciones generales celebradas el pasado 23 de julio. En el caso de los pesimistas, los razonamientos detr¨¢s de su vaticino es que ¡°estamos en crisis¡±, ¡°por la guerra de Ucrania¡± o ¡°porque estamos sin Gobierno¡±. La encuesta no incluye el impacto en el estado de ¨¢nimo de los ahorradores del conflicto en Oriente Pr¨®ximo, que estall¨® en octubre.

Si bien es mayor¨ªa el n¨²mero de ahorradores que conf¨ªa en el potencial de revalorizaci¨®n de las Bolsas, no hay unanimidad en cuento a qu¨¦ plaza guarda m¨¢s margen de subida. El mercado europeo era el favorito en la oleada anterior y lo sigue siendo en la del tercer trimestre (el 24,35 de los encuestados as¨ª lo piensa), pero su distancia se ha acortado mucho con respecto a las acciones espa?olas (son las favoritas del 24% de los inversores) y de la Bolsa estadounidense (22,6%).

El mercado financiero espa?ol, que sigue controlado con mano de hierro por los bancos, es hist¨®ricamente muy conservador. Si es por una cuesti¨®n de oferta o de demanda es a¨²n una cuesti¨®n por resolver. Por eso, muchos clientes de las entidades financieras se encuentra ahora sin br¨²jula: necesitan productos sin mucho riesgo que les cubran en buena parte la p¨¦rdida de poder adquisitivo provocada por la inflaci¨®n pero, salvo aisladas excepciones, no los encuentras debido a las pol¨ªticas comerciales bancarias, que s¨ª han aplicado r¨¢pidamente la subida de los tipos de inter¨¦s del Banco Central Europeo a sus pr¨¦stamos, pero arrastran los pies a la hora de mejorar la remuneraci¨®n de sus productos.

Este desamparo de los inversores m¨¢s conservadores explica que hayan vuelto su mirada hacia la deuda p¨²blica (las familias ya suman 20.000 millones en Letras del Tesoro, cifra r¨¦cord) y hace dif¨ªcil de comprender que la mayor¨ªa de los participantes en la encuesta de JPMorgan AM (42,1%) asegure que invertir¨¢ en dep¨®sitos o cuentas remuneradas en los pr¨®ximos seis meses. O vislumbran un cambio en las pol¨ªticas comerciales de los bancos, o han asumido ya que sus ahorros van a seguir perdiendo valor una vez descontada la inflaci¨®n.

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