El optimismo del inversor espa?ol resiste el impacto de la ¨²ltima crisis bancaria

Pocos hab¨ªan o¨ªdo hablar del Silicon Valley Bank (SVB) hasta el pasado mes de marzo, cuando la retirada masiva de dep¨®sitos de los clientes, muchos de ellos empresas emergentes tecnol¨®gicas, desemboc¨® en su quiebra. D¨ªas despu¨¦s, la desconfianza creciente en el mercado sobre el sector bancario termin¨® de hundir a Credit Suisse, que arrastraba problemas desde hace bastantes meses. El banco suizo acab¨® en manos de su gran rival: UBS.

Esta concatenaci¨®n de acontecimientos despert¨® viejos fantasmas. Los inversores se pusieron nerviosos al cuestionarse si no estar¨ªamos ante la repetici¨®n de la crisis financiera de 2008 provocada por la ca¨ªda de Lehman Brothers. De momento, los cortafuegos impuestos por los supervisores bancarios han enfriado esa posibilidad. Estos sucesos hicieron mella en el dato mensual de marzo del ¨ªndice de confianza que elabora JP Morgan Asset Management. Sin embargo, en el conjunto del primer trimestre, este indicador, que mide el optimismo de los ahorradores espa?oles respecto de la evoluci¨®n de la Bolsa, termin¨® en positivo. En concreto, se situ¨® en 1,91 puntos, su nivel m¨¢s alto desde el cuarto trimestre de 2021.

Cuando se pregunta a los encuestados qu¨¦ creen que har¨¢n los ¨ªndices burs¨¢tiles en los pr¨®ximos seis meses, el 41,4% creen ¡°probable o muy probable¡± que los mercados suban en este periodo. Para el 31,6%, lo m¨¢s seguro es que la renta variable se mantenga en los niveles actuales. Los pesimistas, es decir, aquellos que asignan altas opciones a las ca¨ªdas de las cotizaciones, representan solo el 27%.

Principales razones

Las principales razones que llevan a los optimistas a confiar en la revalorizaci¨®n de la Bolsa son que ¡°existe una mejor¨ªa de la situaci¨®n econ¨®mica¡± y que la guerra en Ucrania ¡°no se agravar¨¢¡± o que ¡°finalizar¨¢ la invasi¨®n¡±. En cambio, los pesimistas tienen otra visi¨®n diametralmente opuesta y aseguran que ¡°a¨²n estamos en crisis¡±, que ¡°todo est¨¢ muy caro¡± y recuerdan las tensiones geopol¨ªticas que hay en el mundo.

En cuanto a d¨®nde ven los inversores espa?oles m¨¢s potencial de inversi¨®n, la Bolsa europea es la que, en su opini¨®n, ofrece m¨¢s recorrido, seguida de los ¨ªndices estadounidenses. El mercado espa?ol se sit¨²a en tercer lugar en las preferencias de inversi¨®n. Despu¨¦s, a gran distancia, se sit¨²an el mercado asi¨¢tico, el japon¨¦s y las Bolsas emergentes.

El optimismo de los inversores, sin embargo, no se traduce en una mayor toma de riesgos en sus carteras. Las subidas de los tipos de inter¨¦s por parte del Banco Central Europeo est¨¢n siendo aprovechadas por los bancos para elevar los intereses que les cobran a sus clientes por los pr¨¦stamos. Sin embargo, esta rapidez para ajustar el precio de los cr¨¦ditos a la nueva situaci¨®n monetaria no se ve en la otra cara de la moneda. Muy pocas entidades han dado el paso para elevar la remuneraci¨®n de sus dep¨®sitos. A pesar de esta taca?er¨ªa, el activo de inversi¨®n favorito de los espa?oles para el pr¨®ximo semestre son los productos de pasivo. Un 39,8% reconoce que invertir¨¢ en dep¨®sitos, libreta de ahorro o cuentas corrientes, a pesar de que los r¨¦ditos que ofrecen no dan, ni de lejos, para compensar la inflaci¨®n.

Fondos de inversi¨®n (16,2%), fondos de pensiones (15,4%), acciones (12,7%) y deuda p¨²blica (11,8%) son las siguientes opciones de inversi¨®n preferidas. En este ¨²ltimo caso, es llamativa la apuesta de los ciudadanos por los bonos y letras del Tesoro. Hace un a?o, apenas el 5,5% de los encuestados por la gestora de fondos estadounidense reconoc¨ªan que la deuda p¨²blica era una de sus opciones de inversi¨®n. Un a?o despu¨¦s, ese porcentaje se ha multiplicado por dos. Las largas colas a las puertas del Banco de Espa?a son la mejor prueba de este frenes¨ª por las letras del Tesoro.

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