El cazador de tendencias en Bolsa: comprar cartones para beneficiarse del comercio electr¨®nico y muebles de cocina durante la pandemia

Solo alguien que lleva 20 a?os bregando con ¨¦xito en los mercados financieros ¡ªy que adem¨¢s desprende mucha confianza en s¨ª mismo¡ª avisa de que va a resumir la historia de la macroeconom¨ªa en tan solo 20 segundos. ¡°Desde la edad de piedra, los seres humanos han desarrollado avances tecnol¨®gicos que han generado m¨¢s productividad, liberando renta disponible que a su vez ha tra¨ªdo mejoras en el consumo¡±, recita de carrerilla Carlos Val-Carreres (Zaragoza, 1976). Su tarjeta de visita dice que es gestor del fondo MyInvestor Value, pero ¨¦l prefiere definirse como alguien que ha desarrollado un m¨¦todo que descubre ideas de inversi¨®n. ¡°Si generas buenas ideas y las gestionas de manera correcta, tendr¨¢s resultados positivos¡±, asegura.

Ech¨® los dientes profesionalmente en Ibercaja y se hizo un nombre en el sector administrando el patrimonio del expresidente de Telef¨®nica C¨¦sar Alierta, a trav¨¦s de su sicav Lierde. Ahora, en el neobanco del grupo Andbank, contin¨²a perfeccionado su p¨®cima m¨¢gica ¡ª¡±en la vida hay que evolucionar, y en la gesti¨®n tambi¨¦n¡±¡ª para pescar buenas rentabilidades en la Bolsa. Y para ello aplica un sistema del que no se desv¨ªa un mil¨ªmetro. Un sistema con tres fases.

La primera parte del m¨¦todo es el filtro de compa?¨ªas. Un tamiz que no pasa cualquiera. Cotizar a precios atractivos es un requisito necesario, pero no suficiente. ¡°Me gustan las empresas con due?o, es decir, con un accionista de referencia que me acompa?e y se juegue su dinero¡±, desgrana. ¡°Tambi¨¦n compa?¨ªas con un ROE [rentabilidad financiera] que supere en 300 puntos b¨¢sicos el coste del capital, con poca deuda y que prefieran reinvertir los beneficios antes que pagar demasiados dividendos¡±, a?ade.

Una vez hecha la selecci¨®n de valores llega la segunda fase, a la que ha definido como la ¡°teor¨ªa de las derivadas¡±. Val-Carreres cree que, m¨¢s que los ciclos econ¨®micos, lo que de verdad determina la evoluci¨®n del mercado son las grandes tendencias estructurales promovidas por los cambios tecnol¨®gicos. Y ¨¦l, en lugar de tratar de detectar el caso m¨¢s claro de ¨¦xito en cada punto de inflexi¨®n de la historia, prefiere apostar por los actores secundarios que los hacen posibles. ¡°Le pongo dos ejemplos¡±, avanza. ¡°Amazon es el ganador del bum del comercio electr¨®nico, pero cuando esta forma de distribuci¨®n empezaba nadie pod¨ªa saberlo. Lo que s¨ª se pod¨ªa intuir era que est¨¢bamos ante un cambio de paradigma en el consumo. Eso me llev¨® a apostar por las compa?¨ªas de cart¨®n, debido al aumento de la demanda de embalajes que se avecinaba, y de transporte¡±, explica.

Inteligencia artificial y energ¨ªas limpias

Cuando lleg¨® la covid, emple¨® la misma l¨®gica. ¡°La tentaci¨®n era apostar por la farmac¨¦utica que fuera capaz de desarrollar una vacuna, lo cual era como lanzar un tiro al aire. Por eso, sabiendo que la pandemia iba a traer cambios claros en los h¨¢bitos de las personas, invert¨ª en fabricantes de autocaravanas, de material para gimnasios o de muebles de cocina¡±, resume.

El pr¨®ximo movimiento tect¨®nico en la econom¨ªa viene a lomos de la inteligencia artificial (IA) y las energ¨ªas limpias. Y, de nuevo, Val-Carreres despliega su olfato para detectar outsiders y trazar conexiones en la sombra. ¡°La IA es superintensiva en energ¨ªa. Por eso, la transici¨®n energ¨¦tica es la forma m¨¢s inteligente de tener exposici¨®n a la IA con menos riesgo¡±, argumenta.

Despu¨¦s de aplicar el filtro y las derivadas, llega la tercera fase del m¨¦todo: la gesti¨®n del riesgo. La cartera de su fondo est¨¢ invertida sobre todo en compa?¨ªas europeas de peque?a capitalizaci¨®n ¡ªreconoce sin pronunciar la palabra maldita, burbuja, que la valoraci¨®n de los grupos tecnol¨®gicos estadounidenses se empieza a ir de las manos¡ª, y eso implica una volatilidad m¨¢s alta. Con el fin de domar los vaivenes de las cotizaciones ¡ªy evitar que los clientes se asusten y se terminen marchando¡ª aplica dos criterios aparentemente contradictorios: diversificaci¨®n y concentraci¨®n. Para lograr la diversificaci¨®n, su fondo suele tener en cartera entre 25 y 30 valores; para conseguir la concentraci¨®n, las 10 primeras posiciones de la cartera deben suponer el 40% del volumen total del fondo, pero de forma individual ninguna debe de superar el 5%. Otra premisa innegociable es la liquidez: si vienen mal dadas debe de ser capaz de deshacer sus posiciones en pocos d¨ªas.

MyInvestor Value administra 35 millones de euros. Desde el lanzamiento del veh¨ªculo en noviembre de 2021 la rentabilidad supera el 15% y, actualmente, las principales posiciones en su cartera son Verbio, Roche, Logista, Nokia, Billerud, Plastic Omnium y Veralia.

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