Ya llueve menos sobre la Bolsa espa?ola
Tras varios a?os dif¨ªciles, BME, propiedad de SIX, ve c¨®mo mejora el volumen de negociaci¨®n de acciones y se reactivan los estrenos en el parqu¨¦
En 2020, el gestor del mercado de acciones de Suiza, SIX Group (fundado en 2008), adquiri¨® mediante una opa a su hom¨®logo espa?ol, Bolsas y Mercados Espa?oles (BME). Un negocio complicado y con mucha competencia de los llamados operadores alternativos que depende de los vol¨²menes de contrataci¨®n de t¨ªtulos (compraventas) de las que perciben un peque?o canon. El mercado espa?ol ¡ªal igual que ocurre con el resto de plazas europeas¡ª ha visto caer de forma brusca su actividad en los ¨²ltimos a?os. El ejercicio 2023 cerr¨® con un volumen de negocio de 306.920 millones de euros, un 68% menos que en 2015. Otra muestra de las dificultades que atraviesan los gestores de los parqu¨¦s burs¨¢tiles es que el n¨²mero de empresas que dejan de cotizar supera generosamente a las que entran: de diciembre de 2009 a noviembre de 2023 las empresas cotizadas en el mercado principal pasaron de 133 a 120, una ca¨ªda del 10%.
Una de las claves de la ca¨ªda de negocio en las llamadas Bolsas oficiales es la competencia de plataformas de contrataci¨®n, nacidas al calor de la directiva Mifid en 2007, como Turquoise, BATS o Chi-X, que rompieron el monopolio de los mercados de valores, y que actualmente negocian m¨¢s en valores espa?oles que la propia BME. Pero este contexto negativo empieza a cambiar este 2024. Tras a?os de ca¨ªdas, el negocio alcanz¨® 145.408 millones de euros en renta variable entre enero y mayo, un avance del 4,1% respecto a 2023. Tambi¨¦n las previsiones de incorporar valores han mejorado. ¡°Somos optimistas. Las dos mayores salidas a Bolsa en el mundo hasta ahora, Puig y Galderma, se han celebrado en los mercados de SIX, en Espa?a y Suiza. Adem¨¢s, hay compa?¨ªas que ya han hecho p¨²blica su intenci¨®n de incorporarse a Bolsa en los pr¨®ximos meses. Tambi¨¦n se mantiene la actividad en BME Growth y BME Scaleup, donde esperamos recibir m¨¢s compa?¨ªas pr¨®ximamente¡±, explica Jos Dijsselhof, consejero delegado de SIX.
El mal momento del mercado espa?ol se reflej¨® en los resultados de SIX al cierre de 2023: obtuvo unas p¨¦rdidas netas de 1.006 millones de francos suizos (1.048 millones de euros) por el impacto de ajustes contables valorados en 1.200 millones de francos suizos en relaci¨®n precisamente con BME y en su filial de pagos Worldline. El fondo de comercio atribuido a BME se ajust¨® en 339,6 millones de francos suizos y tambi¨¦n recalcul¨® el valor de la participaci¨®n del 10,5% en Worldline en 862,3 millones de francos suizos. Pero Dijsselhof prefiere referirse a lo que han aportado estos negocios y al resultado operativo con un beneficio de explotaci¨®n (ebitda) de 413,4 millones de francos suizos (426 millones de euros).
¡°En los ¨²ltimos cinco a?os, el ebitda de SIX se ha duplicado y la incorporaci¨®n de BME tiene mucho que ver con ello. El 34% del beneficio operativo y un 18% de los ingresos proceden de BME, lo que demuestra la importancia de Espa?a para todo SIX¡±, indica el principal directivo del grupo suizo. Respecto a Worldline, afirma que sigue siendo un valor ¡°estrat¨¦gico¡±. Es un socio clave en su oferta de pagos, en particular para los bancos suizos. ¡°Tambi¨¦n es importante recordar que, en 2018, la venta de SIX Payment Services a Worldline report¨® a SIX un efecto positivo de 2.700 millones de francos suizos, al tiempo que reforz¨® significativamente sus fondos propios¡±, explica Dijsselhof.
En la ¨²ltima d¨¦cada, para hacer frente a la mayor competencia y sufragar las inversiones necesarias en tecnolog¨ªa, las Bolsas europeas han vivido un intenso proceso de concentraci¨®n. El responsable de SIX Group no ve necesaria otra vuelta de tuerca en ese proceso. Eso s¨ª, advierte de que para que el continente pueda competir con Estados Unidos se necesitan m¨¢s cosas de las que puedan hacer los propios operadores por s¨ª mismos. ¡°Trabajamos de forma incansable para ofrecer el mejor servicio a nuestros clientes. Somos el mercado con mejores horquillas de precios para los valores espa?oles y suizos, respectivamente, en ambos pa¨ªses¡±, indica. Y a?ade: ¡°La competitividad de los mercados de capitales europeos depende mucho m¨¢s del impulso regulatorio y fiscal que deber¨ªan tener. En un contexto de gran competitividad, es importante que los inversores vean a Europa como un ¨¢rea tan atractiva como Estados Unidos. Es un trabajo que interpela a todas las partes implicadas: gobiernos, reguladores, infraestructuras de mercados y comunidad inversora¡±, concluye.
Libro Blanco
En enero de este a?o, SIX present¨® un Libro Blanco sobre el impulso de la competitividad de los mercados de capitales espa?oles que buscaba fomentar la incorporaci¨®n de las empresas a la Bolsa, potenciar la canalizaci¨®n de la inversi¨®n hacia las empresas, atraer la circulaci¨®n de ahorro e inversi¨®n en mercados nacionales evitando su deslocalizaci¨®n, y favorecer el desarrollo efectivo de nuevos mercados regulados de inversi¨®n y financiaci¨®n. ¡°El mensaje de fondo del Libro Blanco es defender a los mercados financieros como una cuesti¨®n de Estado. En la ¨²ltima d¨¦cada han canalizado financiaci¨®n a las empresas en forma de capital por valor de 217.000 millones de euros, lo que demuestra claramente su valor y su capacidad de financiar el crecimiento empresarial e impulsar la econom¨ªa¡±, explica Dijsselhof. Eso s¨ª, SIX, que emplea a unas 4.000 personas, no cotiza en Bolsa como sus hom¨®logas europeas y es propiedad de 120 bancos.
Activos digitales y fondos cotizados
El pasado mes de enero, SIX aparecía como posible comprador de la plataforma de fondos de inversión Allfunds. Aunque la noticia nunca terminó de concretarse, SIX contempla el crecimiento mediante la adquisición de competidores o negocios relacionados. “Nunca hemos ocultado que exploramos varias vías de crecimiento tanto de forma orgánica como inorgánica. Lo segundo depende de las oportunidades que se presenten y que analizamos de forma continua para todas nuestras áreas de negocio”, explica el consejero delegado de SIX, Jos Dijsselhof. Respecto al crecimiento órganico, apunta que quieren liderar la digitalización del mercado y el desarrollo de la tecnología DLT (bases de datos descentralizadas). “Contamos con Six Digital Exchange (SDX), que es la primera Bolsa digital regulada del mundo. Recientemente anunciamos que hemos superado los 1.000 millones de francos suizos en activos digitales registrados en nuestra plataforma, con emisores como el Banco Mundial, UBS, la ciudad de Lugano o el cantón de Zúrich”. Y añade, también “vemos mucho potencial de crecimiento en poscontratación, en fondos cotizados (ETF) donde queremos crecer en España, y estamos ampliando continuamente la oferta de productos como el reciente lanzamiento de derivados sobre Puig”, concluye.
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