C¨®mo invertir en inteligencia artificial

El entusiasmo por la inteligencia artificial (IA) ha impulsado las Bolsas estadounidenses a m¨²ltiples m¨¢ximos hist¨®ricos en 2024. La elevada rentabilidad de las acciones relacionadas con la IA hace que algunos se pregunten si esto podr¨ªa ser similar a la burbuja de las empresas tecnol¨®gicas de 2000. Nosotros vemos la IA como una oportunidad de futuro que apenas est¨¢ empezando a influir en los resultados corporativos. Pero, ?podr¨ªa experimentar una burbuja como la de las empresas tecnol¨®gicas durante la crisis de las puntocom?

Desde principios de 2023, las acciones relacionadas con la IA han ofrecido una rentabilidad un 30% superior a la de los ¨ªndices, y algunos inversores han comparado estos movimientos con la burbuja de las puntocom de finales de la d¨¦cada de 1990. Pero si analizamos los datos vemos que, en el a?o 2000, los analistas esperaban un crecimiento del 30% de las ganancias por acci¨®n de los l¨ªderes tecnol¨®gicos de la ¨¦poca, mientras que los analistas actuales esperan un crecimiento del 54%, lo que representa una base m¨¢s s¨®lida para los precios de las acciones.

La relaci¨®n entre el precio y las ganancias por acci¨®n, lo que se conoce como PER a futuro, puede indicar optimismo y confianza en el crecimiento de los beneficios, si es alto. Pero tambi¨¦n puede indicar un entusiasmo excesivo. En enero de 2000, las tecnol¨®gicas m¨¢s grandes cotizaban a un PER a futuro promedio de 59 veces. Las cinco acciones tecnol¨®gicas m¨¢s importantes hoy cotizan a un PER a futuro de 34 veces, apenas la mitad.

As¨ª, Wall Street cree que la IA ofrecer¨¢ un mejor crecimiento de los beneficios de lo que se esperaba de las puntocom, incluso cotizando a precios por debajo de los a?os 2000. Aunque la diferencia de valoraci¨®n entre los l¨ªderes de la d¨¦cada de 2000 y los actuales no es garant¨ªa de que las acciones con tem¨¢tica de IA sigan superando al resto del mercado, en nuestra opini¨®n, est¨¢ claro que 2024 no es el a?o 2000.

Las oportunidades potenciales en inteligencia artificial est¨¢n en dos ¨¢reas: la IA 1.0 y la IA 2.0. La primera es la infraestructura que sustenta la IA. A medida que crece la demanda de capacidades sofisticadas de IA, tambi¨¦n lo hace la demanda de una infraestructura escalable y potente.

Las principales empresas de computaci¨®n en la nube, incluidas Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta, han implementado r¨¢pidamente planes de inversi¨®n para respaldar la mayor capacidad de la nube que necesitar¨¢n en la era de la IA. Adem¨¢s, la demanda de IA est¨¢ consumiendo r¨¢pidamente la capacidad de los centros de datos existentes en los que se basa la tecnolog¨ªa, lo que hace necesarias nuevas instalaciones. Esto tambi¨¦n presenta oportunidades de inversi¨®n.

Otra capa crucial en la infraestructura de IA y el avance de grandes modelos de lenguaje como ChatGPT es la potencia computacional de procesamiento necesaria. Los modelos de lenguaje son programas inform¨¢ticos que aprenden y generan un lenguaje similar al humano utilizando una arquitectura entrenada en grandes conjuntos de datos. Estos c¨¢lculos de datos son procesados por semiconductores, conocidos como unidades de procesamiento de gr¨¢ficos (GPU), que aportan un rendimiento mucho m¨¢s r¨¢pido y eficiente y que han dejado obsoletos a la mayor¨ªa de los dispositivos electr¨®nicos computacionales anteriores a 2020.

Nvidia, fabricante de GPU l¨ªder en la industria, estim¨® recientemente que la demanda total de GPU podr¨ªa alcanzar los 2.000 millones de d¨®lares. Esto incluye 1.000 millones de d¨®lares de los centros de datos y otros 1.000 millones del trabajo conectado a la IA, como la formaci¨®n de nuevos modelos de lenguaje, el aprendizaje autom¨¢tico y las simulaciones cient¨ªficas.

La IA se encuentra en sus primeras etapas, y aunque rentabilidades pasadas no son garant¨ªa de resultados futuros, creemos que las empresas dedicadas hoy al desarrollo de la infraestructura para la inteligencia artificial, como los proveedores de centros de datos y de nube y los fabricantes de semiconductores, deber¨ªan seguir creciendo a medida que se desarrolla el mercado.

Sin embargo, la mayor parte del valor no reconocido de la IA se encuentra en ¨¢reas como el software y las aplicaciones. A esto es a lo que llamamos AI 2.0. y se centra en los adoptantes. Industrias como las de servicio al cliente, atenci¨®n m¨¦dica, finanzas o log¨ªstica est¨¢n preparadas para una transformaci¨®n significativa a trav¨¦s de la IA.

Mantener una exposici¨®n equilibrada de la cartera de inversi¨®n entre AI 1.0 y AI 2.0 podr¨ªa ser una forma eficaz de capitalizar potencialmente la promesa que ofrece esta ¨¢rea para la inversi¨®n.

A todo lo anterior hay que a?adir que, aunque los gigantes tecnol¨®gicos estadounidenses reciban la mayor parte de la atenci¨®n en la era de la IA, hay que estar atentos tambi¨¦n al potencial de los l¨ªderes en IA en otros lugares.

China rivaliza con EE UU en la carrera por el liderazgo en IA, y existe tambi¨¦n un considerable potencial para la adopci¨®n de la IA en la India, una naci¨®n rica en datos y con un uso generalizado de dispositivos m¨®viles. Con el tiempo, esto podr¨ªa traducirse en importantes oportunidades de inversi¨®n. Corea del Sur, Jap¨®n y Singapur siguen siendo asimismo centros de innovaci¨®n importantes.

?Y Europa? Hay empresas continentales que tambi¨¦n podr¨ªan ser grandes beneficiarias de la IA, ya que la tecnolog¨ªa puede ayudarlas a ser m¨¢s eficientes y rentables. Entre ellas, las del sector industrial alem¨¢n; las compa?¨ªas aeroespaciales, de automoci¨®n y qu¨ªmica de Francia; o las empresas de log¨ªstica y de tecnolog¨ªa punta en los Pa¨ªses Bajos.

Adicionalmente, los Estados est¨¢n empezando a comprender las implicaciones para la seguridad nacional que rodean al acceso y el control de sus datos y tambi¨¦n se est¨¢n posicionando estrat¨¦gicamente para aprovechar el potencial de la IA. Es probable que la competencia se intensifique y que nuevas normas similares a la pol¨ªtica estadounidense que limita la venta de algunos chips de IA avanzados a China se extiendan. Por todas estas razones, los inversores deben abordar la IA con una perspectiva global.

La evoluci¨®n de la IA apenas est¨¢ comenzando y esperamos que en los pr¨®ximos a?os sigan surgiendo oportunidades en todo el ecosistema asociado a esta tecnolog¨ªa. La IA cambiar¨¢ la forma en que pensamos, trabajamos y resolvemos problemas, abriendo el camino hacia la innovaci¨®n y cambios revolucionarios.

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