Un desconocido salvavidas sale al rescate de Holaluz

Holaluz naci¨® hace 14 a?os para comercializar electricidad. Nada excepcional. En Espa?a, al menos sobre el papel de la CNMC, hay 382 empresas activas registradas para vender y comprar energ¨ªa en el mercado liberalizado. Pelean para ara?ar clientes a las grandes distribuidoras. Pero Holaluz, que arrastra una situaci¨®n complicada en los ¨²ltimos a?os, ha destacado del pelot¨®n desde sus inicios. Lo ha hecho por el fondo y por la forma de su negocio: energ¨ªa 100% renovable; apuesta por el autoconsumo con paneles solares en los tejados; ofertas atractivas y contribuci¨®n a un modelo de generaci¨®n distribuida de energ¨ªa que, al menos en teor¨ªa, se alinea con las directivas y reglamentos europeos para la eficiencia energ¨¦tica y la lucha contra el cambio clim¨¢tico. ¡°Energ¨ªa 100% verde para cambiar el mundo¡±, resum¨ªa la empresa, aupada desde 2019 a la Bolsa para empresas en crecimiento (BME Growth). Holaluz vol¨®. Como ?caro. Tan alto que casi quema sus alas.

A pesar de las dificultades, la compa?¨ªa intenta mantener el vuelo. ¡°El potencial de crecimiento sigue siendo muy alto¡±, asegura la presidenta ejecutiva y cofundadora de la empresa, Carlota Pi. ¡°Actualmente, la penetraci¨®n del autoconsumo en Espa?a es inferior al 5%, comparado con el 25% en otros pa¨ªses europeos¡±, explica. No hay cambio en la estrategia: ¡°Holaluz promueve un modelo de distribuci¨®n energ¨¦tica disruptivo que se contrapone al modelo centralizado vigente en Espa?a¡±, a?ade.

La comercializadora fabric¨® una imagen potente y apost¨® por el tama?o. Cuantos m¨¢s clientes, mejor. Su c¨¢lculo: el coste de aumentar clientes se amortiza en menos de un a?o si permanecen en la empresa algo m¨¢s de tres. As¨ª, cuanta m¨¢s inversi¨®n publicitaria, m¨¢s clientes, y cuantos m¨¢s clientes, m¨¢s rentabilidad. Holaluz gan¨® en 2013 el primer concurso de compra colectiva de electricidad convocada por la Organizaci¨®n de Consumidores y Usuarios (OCU). Era un comienzo prometedor en un mercado en auge ¡ªel autoconsumo solar¡ª que ha pasado en 10 a?os de una potencia instalada de 22 MWh a 6.955 MWh. Todo a favor, menos el resultado.

Plomo en las alas

La compa?¨ªa que crearon en Barcelona los ingenieros Carlota Pi, Ferran Nogu¨¦ y Oriol Vila ha tenido que buscar ayuda tras seis a?os de p¨¦rdidas ¡ª54,5 millones en total¡ª. El salvavidas ha sido el fondo Icosum, dirigido por un inversor poco conocido en Espa?a, Lotfi Bellahcene, que se ha comprometido a aportar 22 millones en dos fases que le dar¨¢n el control del 33,4% de la compa?¨ªa y tres asientos en el consejo. Una operaci¨®n de salvamento frente a una deuda que a finales de 2023 alcanzaba los 65,4 millones y que se ha reducido a 40,3 millones en junio de este a?o.

Holaluz no es la ¨²nica empresa del autoconsumo en apuros. Otras cotizadas, como Solarprofit en Espa?a y Sunpower en EE UU se han desencuadernado en la agitaci¨®n del mercado. Malos tiempos con traducci¨®n a n¨²meros. Holaluz lleg¨® a valer en Bolsa 257 millones (2021) y hoy vale poco m¨¢s de 30. Un desplome con causas. Jos¨¦ Donoso, director general de la Uni¨®n Espa?ola Fotovoltaica (UNEF), explica que ¡°el autoconsumo iba subiendo razonablemente bien, con buenos porcentajes, pero en los ¨²ltimos a?os y sobre todo en 2022 [a?o en que se instalaron 2.507 MWh] nos encontramos con motores de cola como los precios altos de la electricidad o los subsidios, que animaban el autoconsumo. Y entonces, en algunos casos, se confundi¨® lo que era un a?o pico [en actividad e instalaciones] con un a?o normal¡±. Algunas compa?¨ªas se sobredimensionaron. Holaluz apost¨® por el tama?o y las compras. En 2021 y 2022 adquiri¨® la filial espa?ola de Bulb y empresas como Ovo Energy Espa?a, Katae Energ¨ªa, Serna Energ¨ªa y GHC. Se trataba de sumar clientes y ganar peso entre las comercializadoras.

La corriente ha girado y zarandea a las empresas que no leyeron bien el futuro. A escala de sector, nada grave. ¡°Estamos volviendo a la normalidad¡±, asegura Donoso. El aterrizaje se debe a la subida de tipos de inter¨¦s; a la inflaci¨®n, que afecta a la inversi¨®n de las familias, y a que los precios de la energ¨ªa no preocupan tanto. El reflujo se ve en el ritmo de instalaci¨®n de paneles para autoconsumo. En 2023, seg¨²n UNEF, la potencia solar instalada en hogares cay¨® un 54%; la de los comercios un 42% y la industrial un 13%. Javier Garc¨ªa Breva, presidente de N2E, experto en modelos de mercados energ¨¦ticos, cree que Holaluz y otras empresas del sector ¡°vieron que el autoconsumo era una salida interesante y pusieron todos los huevos en la misma cesta. Ahora, cuando la demanda se ha normalizado, se han quedado en una mala posici¨®n¡±. Holaluz, que en el momento de su salida a Bolsa ten¨ªa 156 empleados ¡ªlleg¨® a contar con m¨¢s de 700¡ª, ha presentado un ERE para reducir 200 empleos. Su plantilla hoy es de 356 trabajadores.

A estas alturas, el optimismo de la salida a Bolsa de Holaluz parece un sue?o. En el momento de saltar al parqu¨¦ plante¨® como objetivos para 2023 superar el mill¨®n de clientes, contar con m¨¢s de 50.000 instalaciones de autoconsumo o superar los 1.000 millones de facturaci¨®n. Los objetivos no se han cumplido. El pasado ejercicio tuvo 26 millones de p¨¦rdidas, las instalaciones solares gestionadas eran 14.500, y su cartera de clientes era de unos 325.000.

Pese a todo, Pi es positiva. La compa?¨ªa destaca que en el primer semestre de este a?o el resultado neto consolidado ha mejorado un 35,4% ¡ª13,5 millones de p¨¦rdidas, frente a los 20,9 millones del primer semestre de 2023¡ª. ¡°Existen tres tendencias que ser¨¢n muy buenas en los pr¨®ximos meses¡±, asegura la presidenta de Holaluz. ¡°Por una parte, el Instituto de Cr¨¦dito Oficial acaba de poner en funcionamiento la L¨ªnea ICO Verde, dotada con 22.000 millones, para financiar actividades de descarbonizaci¨®n; en segundo lugar, la gran bajada de precios de los paneles fotovoltaicos en 2023 se est¨¢ replicando en el segmento de las bater¨ªas en 2024, y, finalmente, la consulta p¨²blica recientemente abierta sobre el RD 2019/244 [para regular el autoconsumo] representa una oportunidad ¨²nica para facilitar el despliegue del autoconsumo colectivo en Espa?a, en l¨ªnea con las directrices europeas que fomentan la propagaci¨®n de los mercados locales de electricidad¡±. Los ¨²ltimos meses tienen mejor color. ¡°En el primer semestre de este a?o hemos sido capaces de reducir la p¨¦rdida de explotaci¨®n en un 78%¡±, destaca Pi. Otro alivio: Holaluz ha reestructurado deuda y ha alcanzado acuerdos con el 94% de los acreedores.

El dinero fresco tambi¨¦n ha calmado la tempestad accionarial que estall¨® en la ¨²ltima junta. Entonces, una mayor¨ªa de los accionistas aprob¨® una acci¨®n social de responsabilidad contra los consejeros del fondo Axon Partners (16,8%) y la gestora de pensiones vasca Geroa Pentsioak (6,6%), los principales accionistas. Axon y Geroa cuestionaron las cuentas formuladas sin salvedades. Una deslealtad, seg¨²n la compa?¨ªa, que acab¨® con la cotizaci¨®n suspendida. El tema est¨¢ resuelto. Axon y Geroa, seg¨²n la empresa, han puesto fin al acuerdo firmado en 2019 con Holaluz y la compa?¨ªa va celebrar una junta extraordinaria para desestimar la reclamaci¨®n. Pelillos a la mar. Lo primero es mantener el vuelo. Y no quemar las alas.