Moderado crecimiento

La econom¨ªa mundial se perfila en 2014 de forma algo m¨¢s positiva. La tracci¨®n que hasta muy recientemente ejerc¨ªan los pa¨ªses emergentes ser¨¢ parcialmente relevada por Estados Unidos, que recoge los frutos de pol¨ªticas expansivas, fundamentalmente en el ¨¢mbito monetario, y saca partido de su revoluci¨®n energ¨¦tica en curso. Mucho m¨¢s tibia ser¨¢ la contribuci¨®n de los otros grandes bloques como Jap¨®n y Europa. La econom¨ªa nipona debe asimilar esas tres flechas por las que discurre la pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno de Abe: la expansi¨®n monetaria, los est¨ªmulos fiscales y las reformas estructurales. Es ya una buena se?al la superaci¨®n del estancamiento con deflaci¨®n de la ¨²ltima d¨¦cada; este es precisamente el cuadro que amenaza a la eurozona como consecuencia de pol¨ªticas basadas exclusivamente en restricciones fiscales.

El abandono de la recesi¨®n en el ¨¢rea monetaria com¨²n en el tercer trimestre de 2013, adem¨¢s de tibio se presenta vulnerable. La econom¨ªa francesa ha vuelto a decrecer, la italiana segu¨ªa en recesi¨®n y la alemana ha reducido su intensidad. Junto a ello, emergen nuevos problemas, como la incertidumbre en la transici¨®n a la uni¨®n bancaria ¡ªen especial, la ausencia de un mecanismo simple y ¨²nico de resoluci¨®n de crisis bancarias¡ª. Eso no facilitar¨¢ la normalizaci¨®n del cr¨¦dito bancario en aquellas econom¨ªas que m¨¢s lo precisan; la espa?ola entre ellas.

En ese contexto se inscriben unas previsiones para Espa?a que incorporan como se?al m¨¢s favorable el abandono de la recesi¨®n y la reducci¨®n gradual del desempleo, ya apuntado en los ¨²ltimos datos estad¨ªsticos. Sin embargo, un crecimiento inferior al 1% en 2014, como anticipan muchas previsiones, es insuficiente para garantizar mejoras significativas en la creaci¨®n de empleo y en la solvencia financiera de familias y empresas. Ambas son necesarias para eludir el riesgo de estancamiento. La incipiente recuperaci¨®n de la demanda interna sigue condicionada, adem¨¢s, por ca¨ªdas en la renta disponible de las familias y por la confianza en m¨ªnimos. La continuidad del impulso de la demanda exterior, por otro lado, depender¨¢ de la intensidad de la recuperaci¨®n de las principales econom¨ªas europeas, que son nuestros principales socios comerciales, y por un tipo de cambio que erosiona la competitividad de las empresas de la eurozona.

Ante ello, las autoridades espa?olas apenas disponen de margen de maniobra para aplicar pol¨ªticas que afiancen la demanda. S¨ª pueden, sin embargo, tratar de que sean las instituciones comunes europeas y las econom¨ªas menos da?adas las que arbitren decisiones expansivas. Adem¨¢s, el Gobierno no deber¨ªa generar elementos de inestabilidad como riesgos regulatorios o inseguridad jur¨ªdica en sectores esenciales y, en todo caso, no tolerar que factores dom¨¦sticos ¡ªcomo los problemas pol¨ªticos en Catalu?a¡ª acaben siendo disuasorios de la muy necesaria inversi¨®n extranjera directa.