Previsiones decepcionantes

El ¨²ltimo informe de la OCDE, que lleva por t¨ªtulo un inquietante Enigmas e incertidumbres, define la situaci¨®n de la econom¨ªa europea como ¡°decepcionante¡±. Y lo es. A pesar del descenso del precio del petr¨®leo y de la pol¨ªtica monetaria acomodaticia que sit¨²a el coste del dinero en tasas irrisorias, la previsi¨®n de crecimiento para la zona euro en 2015 es del 1,6% y del 1,9% (dos d¨¦cimas menos de la previsi¨®n anterior) en 2016. La cuesti¨®n es por qu¨¦ la zona euro est¨¢ atascada en un crecimiento lento mientras que Estados Unidos y Jap¨®n presentan expectativas mejores para este a?o y el que viene.

Una respuesta probable es que mientras que Estados Unidos y Jap¨®n han acompa?ado sus pol¨ªticas monetarias laxas con pol¨ªticas fiscales expansivas, Europa sigue atrapada ¡ªy lo estar¨¢ durante a?os si no se adopta un cambio r¨¢pido y contundente de pol¨ªtica econ¨®mica¡ª en la ilusi¨®n de la austeridad. No es casualidad que las zonas monetarias con m¨¢s arrojo monetario y presupuestario (d¨®lar y yen) tengan mejores proyecciones hasta 2017 y sean las que impulsar¨¢n el crecimiento mundial.

Los enigmas y las incertidumbres globales est¨¢n claros. El principal es China, porque la ralentizaci¨®n de su crecimiento va a restringir el crecimiento de las exportaciones mundiales, y los pa¨ªses emergentes como Brasil y Rusia. La crisis china requiere reformas profundas en sus sistemas industrial y financiero; no est¨¢ tan claro que sus dirigentes quieran afrontarlas.