?Ag¨¢rrense! Se avecinan turbulencias

Argentina es un pa¨ªs capaz de superar una y otra vez sus propios r¨¦cords. Y hoy lo volvi¨® a hacer al situar los tipos de inter¨¦s en el 40%, 1.275 puntos m¨¢s que una semana antes para intentar frenar el desplome del peso que, hasta esta ¨²ltima intervenci¨®n del banco central, acumulaba una ca¨ªda cercana al 17% desde principios de a?o. La divisa argentina se ha llegado a cambiar a su nivel m¨¢s bajo frente al d¨®lar desde que existe.

El cambio de sesgo en la pol¨ªtica monetaria estadounidense explica la debilidad de muchas divisas emergentes en las ¨²ltimas semanas. Los activos en d¨®lares han recuperado atractivo y los inversores prefieren apostar por una rentabilidad m¨¢s segura. La lira turca tambi¨¦n ha sufrido esa desconfianza y se deja alrededor de un 10% desde enero.

Argentina, adem¨¢s, tiene problemas propios que la penalizan m¨¢s que a otras econom¨ªas. Su fuerte dependencia del capital exterior ¡ªcomo refleja un d¨¦ficit por cuenta corriente del 4,8% del PIB¡ª la hace m¨¢s vulnerable a los vaivenes de los inversores. Y su cr¨®nico problema de inflaci¨®n, con una tasa interanual superior al 25%, mina cualquier esfuerzo por mejorar la competitividad. Tampoco hay que olvidar algunos errores cometidos por el pa¨ªs, como las rebajas de tipos de principios de a?o, en una lectura err¨®nea de los indicadores que ahora se ha tenido que corregir bruscamente.

La irrupci¨®n de dirigentes en la regi¨®n de perfil menos ortodoxo puede provocar un nerviosismo contagioso

El Gobierno de Mauricio Macri lleg¨® hace dos a?os y medio al poder con un ambicioso programa de reformas, que recibi¨® de inmediato el benepl¨¢cito de los mercados. Los mismos que ahora le castigan por lo que consideran una lenta implementaci¨®n. Las medidas anunciadas ayer lograron estabilizar los indicadores: el ajuste de las cuentas p¨²blicas ser¨¢ mayor del inicialmente previsto y el banco central no dudar¨¢ en sacar toda la artiller¨ªa para reducir la tasa de inflaci¨®n. Aplauso de analistas e inversores y jornada de respiro para los traders.

Sin embargo, las turbulencias no van a terminar aqu¨ª. Ni para Argentina ni para otros pa¨ªses emergentes, especialmente en Latinoam¨¦rica. Con elecciones presidenciales en las principales econom¨ªas de la regi¨®n (empezando a finales de mes por Colombia, siguiendo por M¨¦xico en julio y Brasil en oto?o) y con un resultado incierto en la mayor¨ªa de los comicios, la volatilidad se va a convertir en norma. Si hasta a un dirigente promercado como Macri le cuesta enderezar el rumbo, la irrupci¨®n de dirigentes de perfil menos ortodoxo puede provocar, sin duda, un nerviosismo contagioso. ?Ag¨¢rrense!