Wall Street recibe con p¨¦rdidas el ultim¨¢tum a M¨¦xico

Donald Trump vuelve a recurrir a los aranceles como arma econ¨®mica. Pero el?ultim¨¢tum que acaba de dar a M¨¦xico para que combata la inmigraci¨®n ilegal puede tener consecuencias no deseadas para la econom¨ªa y el tejido productivo de Estados Unidos, si consuma su amenaza. Wall Street recibi¨® el anuncio del gravamen general con una ca¨ªda superior al 1% en tres de sus ¨ªndices, aunque los valores m¨¢s castigados fueron los de la industria automotriz.

M¨¦xico fue el segundo mayor suministrador de bienes a EE UU el a?o pasado, por detr¨¢s de China. En total se import¨® mercanc¨ªa desde la frontera sur por valor de 346.500 millones de d¨®lares. Fue un 10% m¨¢s que en 2017 y un 60% de incremento en una d¨¦cada. Ese volumen representa casi el 14% de todos los productos que entraron en el mercado estadounidense. En el primer trimestre, las importaciones desde M¨¦xico ascend¨ªan a 86.630 millones.

Trump volvi¨® a expresar este viernes su frustraci¨®n con el d¨¦ficit comercial que EE UU tiene con M¨¦xico, que el a?o pasado ascendi¨® 81.500 millones en el apartado de bienes. Si finalmente la amenaza de Trump se materializa, con el arancel del 5% recaudar¨¢ 17.000 millones anuales en la frontera. El presidente est¨¢ dispuesto incluso a elevarlo de una manera progresiva hasta el 25%, lo que equivaldr¨ªa a unos 87.000 millones. Con esa cantidad cubrir¨ªa as¨ª el d¨¦ficit.

El problema, seg¨²n los analistas de Raymond James, es que ¡°se est¨¢ mandando el mensaje a la comunidad internacional de que no se puede confiar en ¨¦l¡±. La t¨¢ctica de confrontaci¨®n con China lleva semanas creando volatilidad en el parqu¨¦ neoyorquino. El giro inesperado de Trump hacia M¨¦xico se produjo adem¨¢s el mismo d¨ªa en el que EE UU activ¨® el proceso de ratificaci¨®n del nuevo tratado de libre cambio con M¨¦xico y Canad¨¢, que ahora se ve amenazada.

Por categor¨ªa de productos, el sector sin duda m¨¢s afectado por la apertura de este nuevo frente es el de la automoci¨®n. Los datos de la oficina de Comercio Exterior cuantifican en 93.300 millones las importaciones en este segmento. Los fabricantes de veh¨ªculos y componentes ya advirtieron a Trump de las consecuencias de aplicar el impuesto fronterizo en un momento en el que las ventas se moderan. El arancel es un impuesto que elevar¨¢ el coste de los coches.

Nadie gana

Pero el temor es que esta medida proteccionista provoque una disrupci¨®n en la cadena de suministro tanto para los fabricantes extranjeros como de EE UU. Reflejo de ello, General Motors lleg¨® a perder casi un 5% de su valor en la sesi¨®n del viernes. Tambi¨¦n sufrieron fuertes ca¨ªdas sus rivales Fiat Chrysler y Ford Motor. ¡°Nadie gana¡±, afirma la analista Rebecca Lindland, en referencia al impacto que puede tener en el empleo y los suministradores de componentes.

Torsten Slok recuerda desde Deutsche Bank que el 67% de las importaciones se realizan entre empresas. Eso significa que casi tres cuartas partes de las compa?¨ªas que producen en M¨¦xico utilizan despu¨¦s esos productos en EE UU, gracias a la integraci¨®n de la cadena de producci¨®n que existe por el acuerdo de librecambio norteamericano. ¡°Si una de las 30.000 piezas de un veh¨ªculo no llega¡±, se?ala, ¡°no se puede ensamblar¡±.

Evercore opina que esta estrategia puede crear una situaci¨®n de ¡°inestabilidad permanente¡± en el sistema de comercio. A la automoci¨®n le sigue en importancia la maquinaria y los ordenadores. M¨¦xico es, adem¨¢s, el mayor importador de productos agr¨ªcolas, con unos 26.000 millones, por las verduras y las frutas frescas as¨ª como bebidas alcoh¨®licas. Constellation Brand, que comercializa las cervezas Modelo y Corona, se dejaba m¨¢s de un 8%.

Otro componente importante es el energ¨¦tico, con 15.800 millones en combustibles f¨®siles. Tambi¨¦n sufrieron tras el anuncio las compa?¨ªas ferroviarias que transportan mercanc¨ªas desde M¨¦xico, anticipando que los intercambios podr¨ªan reducirse si se llega al extremo de un arancel del 25%. Ante esta escalada, la C¨¢mara de Comercio de EE UU, que representa a las grandes empresas, se est¨¢ plantando demandar a la Administraci¨®n y advierten de que los aranceles pueden ser un obst¨¢culo a la ratificaci¨®n del nuevo tratado comercial.

Baza econ¨®mica

El Fondo Monetario Internacional ya advirti¨® la semana pasada en un informe t¨¦cnico que los aranceles los pagan al final las empresas y los consumidores. Se refer¨ªa en concreto al litigio con China, que estaba beneficiando a M¨¦xico gracias a un transvase de la producci¨®n. Eso permiti¨® que se convirtiera durante los tres primeros meses del a?o en el principal socio comercial de EE UU.

La l¨®gica del presidente es que puede jugar con la baza de la fortaleza de la econom¨ªa. EE UU se expandi¨® un 3,1% en el arranque del a?o. Pero los analistas de Bank of America anticipan que habr¨¢ una moderaci¨®n del crecimiento en el segundo trimestre si las empresas aparcan sus planes de inversi¨®n por la incertidumbre. ¡°El riesgo es que las cosas vayan a peor¡±, advierten, lo que eleva a su vez la posibilidad de que la Reserva Federal rebaje tipos de inter¨¦s a final de a?o.