?Cu¨¢nto m¨¢s durar¨¢ la buena racha del peso mexicano?

El peso mexicano se ha coronado de nuevo esta semana. Ante la incertidumbre en la discusi¨®n del techo de deuda en Estados Unidos, la moneda latinoamericana se apreci¨® a 17,42 unidades por d¨®lar, su mejor nivel desde mayo de 2016. Al romper esta nueva barrera, el peso encabeza la lista de las divisas emergentes con mejor desempe?o en lo que va del a?o, una inercia que comenz¨® a mediados de 2022. Aunque despu¨¦s de alcanzar este nuevo piso se depreci¨® ligeramente a 17,75 unidades por d¨®lar, los pron¨®sticos a¨²n son favorables para la moneda, que lleg¨® devaluarse hasta los 25 pesos por cada divisa estadounidense en 2020. La principal interrogante a responder es cu¨¢nto m¨¢s se mantendr¨¢ la paridad a favor del peso. Las se?ales para una aproximaci¨®n m¨¢s certera, coinciden analistas, se encuentran del otro lado de la frontera: en las decisiones de pol¨ªtica monetaria y desempe?o econ¨®mico en EE UU.

Las previsiones de los cuarteles financieros a¨²n contemplan un d¨®lar debilitado ante la incertidumbre en la discusi¨®n sobre su techo de deuda, as¨ª como por las se?ales de la Reserva Federal de que frenar¨¢ el alza en sus tasas de inter¨¦s, en un rango de 5% a 5,25%. A pesar de que se llegase a concretar el alto en la subida de tasas, el diferencial con la tasa de M¨¦xico ¡ªsituada en 11,25%¡ª seguir¨¢ siendo amplio, una brecha que jugar¨¢ a favor del pa¨ªs latinoamericano. Adem¨¢s de la pol¨ªtica restrictiva del Banco de M¨¦xico, otros de los factores que han contribuido a esta buena racha en la paridad han sido el flujo de d¨®lares que llegan al pa¨ªs por exportaciones, inversi¨®n extranjera directa y remesas ¡ªel pa¨ªs recibi¨® una cifra in¨¦dita en 2022: m¨¢s de 58.000 millones de d¨®lares¡ª, as¨ª como finanzas p¨²blicas sanas, sin un nivel de deuda alarmante y estabilidad pol¨ªtica respecto a otros pa¨ªses emergentes.

¡°S¨ª, ha sorprendido que el peso est¨¦ por debajo de los 18 pesos por d¨®lar porque iba contra todo pron¨®stico¡±, reconoce Gabriela Siller, directora de An¨¢lisis de Banco Base. La especialista atribuye la apreciaci¨®n del peso mexicano al aumento en los flujos de d¨®lares que llegan del exterior v¨ªa exportaciones, remesas e inversi¨®n extranjera, as¨ª como a La preferencia a nivel internacional de los inversionistas por tomar pesos como medio de inversi¨®n: ¡°Esto se da cuando no hay miedo y entonces dejan los d¨®lares y toman otros activos con una mejor perspectiva de rendimiento. El peso es la moneda m¨¢s l¨ªquida de toda Latinoam¨¦rica, no hay horario de apertura ni de salida y a los inversionistas esto les da la seguridad a los inversionistas de que pueden salir o entrar cuando quieran¡±, detalla.

Siller afirma, incluso, que a¨²n existe un espacio para una apreciaci¨®n mayor, hacia niveles de 17,20 pesos por d¨®lar. Sin embargo, advierte de que ser¨ªa muy poco probable un piso m¨¢s all¨¢ de este tipo de cambio debido a una probable recesi¨®n en Estados Unidos, un escenario que desacelerar¨ªa los flujos de exportaciones y remesas a territorio mexicano e impulsar¨ªa la aversi¨®n al riesgo que ahora no permea entre los inversionistas.

Por ahora, la fortaleza del peso ha vuelto a traer a la mesa de debate la conveniencia o no del llamado superpeso. Del lado de los factores positivos sobresale que una moneda local fuerte ayuda a abaratar los precios de los art¨ªculos importados y con ello a contener la inflaci¨®n. ¡°Lo que m¨¢s le conviene a cualquier pa¨ªs es beneficiar al consumidor y entonces si est¨¢s importando m¨¢s barato y est¨¢s ayudando a la inflaci¨®n pudiese haber un sesgo positivo. Como importamos mucho para producir localmente te ayuda a mejorar los precios. Adem¨¢s, en alguna cuesti¨®n de duda, al momento de convertir la deuda externa en pesos te sale m¨¢s barato, en ese sentido, tambi¨¦n le ha ayudado un poquito al sector p¨²blico¡±, asevera James Salazar, subdirector de an¨¢lisis econ¨®mico de CIBanco.

C¨¦sar Salazar, investigador del Instituto de Investigaciones Econ¨®micas de la UNAM, precisa que un tipo de cambio relativamente apreciado es mejor para la econom¨ªa mexicana. ¡°Regularmente, las etapas de expansi¨®n econ¨®mica en M¨¦xico han coincidido con etapas de apreciaci¨®n cambiaria, no es algo negativo, en principio, pero en verdad, una apreciaci¨®n c¨®mo est¨¢ en la que cada vez estamos rompiendo m¨¢s pisos, s¨ª podr¨ªa generar en alg¨²n punto problemas competitividad. Una apreciaci¨®n fuerte hace que nosotros seamos menos competitivos en el exterior y eso pueden afectar los salarios de los trabajadores¡±, zanja.

Sin embargo, el tipo de cambio en estos niveles tambi¨¦n implica un balance de perdedores. Carlos Serrano, economista jefe de BBVA M¨¦xico, explica que la cotizaci¨®n del peso est¨¦ llegando a estos niveles puede suponer un viento en contra para sectores como el exportador, el turismo y las personas que reciben remesas. En esta misma l¨ªnea, Jos¨¦ Abugaber, presidente de la Confederaci¨®n de C¨¢maras Industriales de M¨¦xico (Concamin) alert¨® recientemente que las industrias como la textil, del calzado y electr¨®nicos se ver¨¢n perjudicadas al incrementarse los costos de las exportaciones, factor que tambi¨¦n limita la competitividad del pa¨ªs. ¡°Son industrias que tienen que ir a vender y promover y si regreso con un cliente a subir los precios nos van a dejar y se ir¨¢n a China¡±, declar¨® el empresario.

En BBVA M¨¦xico, el pron¨®stico apunta a que la moneda cerrar¨¢ entre 18 y 18,5 pesos, mientras que las previsiones de Banco Base perfilan un tipo de cambio de 18,10 unidades por d¨®lar para el cierre de 2023.

El panorama para la moneda mexicana todav¨ªa es alentador. Aun con la ligera depreciaci¨®n del peso que se anticipa hacia el ¨²ltimo semestre de este a?o, los especialistas coinciden en que la moneda a¨²n mantendr¨¢ un nivel de fortaleza frente al d¨®lar en 2023, por debajo de las 19 unidades, un buen nivel si se compara con las cotizaciones de hace tres a?os cuando un d¨®lar lleg¨® a intercambiarse en un m¨¢ximo de 25 pesos.

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