M¨¦xico pone fin al ciclo alcista: deja la tasa de inter¨¦s en 11,25%

La guerra del Banco de M¨¦xico para frenar la inflaci¨®n ha dado una tregua. La instituci¨®n ha votado este jueves por mantener la tasa de inter¨¦s en 11,25%. La decisi¨®n supone un viraje en la pol¨ªtica de alzas que hab¨ªa emprendido la instituci¨®n desde junio de 2021, fecha en que comenz¨® en ciclo alcista como una medida para atajar la escalada de precios en el pa¨ªs. Sin embargo, ahora, con una inflaci¨®n en descenso, en niveles del 6,25%, los integrantes de la junta de Gobierno del banco central han determinado de forma un¨¢nime que existe un margen de maniobra para no seguir esta ruta: ¡°La junta de Gobierno consider¨® que se ha entrado en una fase de desinflaci¨®n debido a que diversas presiones se han mitigado¡±, refiere la instituci¨®n por escrito.

El banco central, no obstante, advierte de que el panorama inflacionario sigue siendo complejo. ¡°El banco central estima que el panorama inflacionario ser¨¢ complicado e incierto a lo largo de todo el horizonte de pron¨®stico, con riesgos al alza. Ante ello, para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflaci¨®n general a la meta de 3%, considera que ser¨¢ necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual durante un periodo prolongado¡±, refiere.

El Banco central tambi¨¦n ha ajustado a la baja sus expectativas de inflaci¨®n general respecto a la ¨²ltima decisi¨®n de pol¨ªtica monetaria, en marzo pasado. La instituci¨®n prev¨¦ que la escalada de precios en el segundo trimestre de 2023 sea del 6%, cifra inferior en comparaci¨®n al 6,3% del c¨¢lculo previo. La instituci¨®n mantiene el pron¨®stico de una inflaci¨®n cercana al 3,1% hasta el cuarto trimestre de 2024.

La decisi¨®n del Banco de M¨¦xico de no elevar las tasas de inter¨¦s en esta ocasi¨®n va en l¨ªnea con algunos an¨¢lisis previos de sus integrantes. En abril pasado, la gobernadora del banco central, Victoria Rodr¨ªguez Ceja, se?al¨® en una comparecencia ante el Senado que las se?ales de mejor¨ªa en la inflaci¨®n subyacente ¡ªaquella que excluye a los energ¨¦ticos y a los alimentos frescos por su alta volatilidad¡ª abr¨ªan la oportunidad de detener el alza de tasas. En ese entonces, Rodr¨ªguez Ceja destac¨® que a pesar de los incrementos en la tasa de inter¨¦s, el crecimiento econ¨®mico de M¨¦xico no se hab¨ªa detenido.

Con esta ¨²ltima decisi¨®n, el banco central mexicano se ha desligado de la pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal, que hace dos semanas subi¨® su tasa 0,25 puntos b¨¢sicos y dej¨® sus tipos de inter¨¦s en un rango de 5% a 5,25%. A diferencia de M¨¦xico, el organismo encabezado por Jerome Powell ha seguido con el ritmo alcista, pero ha dejado abierta la posibilidad de que esta sea la ¨²ltima subida del ciclo en EE UU o a que, al menos, haya una pausa en el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria.

Gabriela Siller, directora de An¨¢lisis de Banco Base, apunt¨® que tras esta decisi¨®n se espera que Banco de M¨¦xico haya concluido con su ciclo alcista de tasa de inter¨¦s, independientemente si la Reserva Federal vuelve a hacer otro incremento en junio. ¡°Se estima que el primer recorte a la tasa de inter¨¦s en M¨¦xico podr¨ªa darse en diciembre de este a?o, si la inflaci¨®n sigue con su tendencia de baja y no hay nuevos choques externos o factores internos que propicien presiones al alza sobre la inflaci¨®n. Con esto, el ciclo alcista ser¨ªa el m¨¢s agresivo en la historia del Banco de M¨¦xico, mientras que el ciclo de recortes podr¨ªa ser paulatino, concluyendo probablemente en 2024¡å, explic¨® por escrito.

La principal herramienta que tiene el Banco de M¨¦xico para tratar de contener la inflaci¨®n desbocada es, precisamente, elevar los tipos de inter¨¦s, aunque esto conlleve a un encarecimiento del cr¨¦dito y por ende pueda ralentizar la actividad econ¨®mica. El panorama inflacionario en el mundo, lastrado por los efectos de la pandemia, se agrav¨® desde el a?o pasado, cuando Rusia inici¨® su ofensiva b¨¦lica en Ucrania, lo que ocasion¨® una escalada de los precios de los energ¨¦ticos y de otros suministros b¨¢sicos, entre ellos, los alimentos. El riesgo de todos los bancos centrales del mundo, es que se equivoquen al calibrar las ¨²ltimas alzas y asfixien la actividad econ¨®mica. Con la decisi¨®n de no subir m¨¢s las tasas, el banco central ha dado un golpe de tim¨®n en su pol¨ªtica monetaria despu¨¦s de m¨¢s de un a?o de subidas.

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