Un plan para Pemex: ?qu¨¦ har¨¢ la pr¨®xima presidenta con la petrolera m¨¢s endeudada del mundo?

Las campa?as presidenciales en M¨¦xico arrancaron ya y en la mente de los inversionistas, tanto extranjeros como nacionales, sobresale una pregunta de la que pende, en gran medida, el futuro del pa¨ªs: ?qu¨¦ har¨¢ la pr¨®xima presidenta con Petr¨®leos Mexicanos?

Habiendo pasado sus a?os de gloria, la petrolera es hoy la m¨¢s endeudada del mundo, con 110.000 millones de d¨®lares en deuda, lo que equivale a cerca del 8% del Producto Interno Bruto (PIB) nacional. Pemex sigue siendo un beneficio neto para M¨¦xico, pero cada a?o ese beneficio se ha ido reduciendo. Bajo la Administraci¨®n de Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador, el Gobierno ha tomado recursos de los rubros de educaci¨®n, salud y protecci¨®n del medio ambiente para canalizarlos a la empresa, aun cuando esta no ha podido elevar significativamente su producci¨®n.

Los costos de mantener a Pemex como est¨¢ incrementar¨¢n. En 2024, deber¨¢ pagar 11.000 millones en servicio de su deuda, por lo que el Gobierno presupuest¨® ya una partida para ayudarle. A esto se le suma la inflaci¨®n, todav¨ªa por encima del rango meta, el gasto en pensiones y las transferencias sociales, un incremento en el d¨¦ficit y el gasto en inversi¨®n e infraestructura programado para 2024. El resultado son finanzas p¨²blicas limitadas y con m¨²ltiples presiones para la pr¨®xima presidenta, la cual se elegir¨¢ el 2 de junio y asumir¨¢ el poder en octubre del pr¨®ximo a?o. Ninguna de las dos candidatas punteras ¡ªClaudia Sheinbaum y X¨®chitl G¨¢lvez¡ª ha presentado un plan para abordar esta situaci¨®n.

¡°Todav¨ªa estamos en la etapa temprana de la campa?a¡±, dice Carlos Morales, analista de la firma de an¨¢lisis de riesgo crediticio Fitch Ratings. La empresa califica los bonos de Pemex por debajo del grado de inversi¨®n como ¡°basura¡±. ¡°Pero mucho del pr¨®ximo Gobierno depender¨¢ de qui¨¦n financiar¨¢ el Pemex. Si Pemex tendr¨ªa que financiarse por s¨ª mismo, la presi¨®n de costos de financieros aumentar¨¢ bastante en los pr¨®ximos a?os y cambiar¨¢ mucho la ecuaci¨®n de este beneficio neto para el Gobierno que todav¨ªa representa la empresa¡±, explica el analista. Es decir, el Gobierno est¨¢ atado de manos y lo mejor es que siga apoyando a Pemex, pero pudiera hacerlo mientras cambia el rumbo de la empresa.

La era post-petr¨®leo

Las reservas de hidrocarburos de Pemex sumaban, en 2012, casi 20.400 millones de barriles de crudo. Para el 2022, ese n¨²mero se redujo a 11.400. Es decir, se extrajeron el 44% en la ¨²ltima d¨¦cada, seg¨²n el Centro de Investigaci¨®n Econ¨®mica y Presupuestaria (CIEP). El CIEP es un centro independiente de an¨¢lisis e investigaci¨®n sin fines de lucro. El think tank calcula que las reservas actuales se podr¨ªan agotar en 11,8 a?os, lo que abre el paso a una era post-petr¨®leo para la empresa.

Al cierre de 2022, los pasivos de la empresa fueron 46% mayor respecto a sus activos, por lo que, de acuerdo con el CIEP, cada mexicano tiene asumida una deuda de 33.437 pesos por las obligaciones de Pemex. Su operaci¨®n ha generado m¨¢s p¨¦rdidas que utilidades en los ¨²ltimos a?os: despu¨¦s de una d¨¦cada sin utilidades, fue hasta 2022 que logr¨® un rendimiento neto positivo de 23. 049 millones de pesos.

Pemex ¡°deja al Gobierno en una situaci¨®n bastante vulnerable, dados los ingresos que se proyectan a futuro¡±, dice C¨¦sar Rivera, analista investigador del CIEP especializado en el sector energ¨¦tico. En 2022, los ingresos petroleros representaron el 5,1% del PIB y Rivera estima que, para 2029, este porcentaje sea de 2,4%. ¡°Esto marca lo que va a representar para la Federaci¨®n los ingresos que va a tener que buscar, que compensen estos ingresos petroleros y esto va a tener como consecuencia un golpe para la recaudaci¨®n que repercute estados y municipios¡±.

Bajo esta Administraci¨®n, se ha bajado al 30% el impuesto que se cobra a Pemex, conocido como Derechos de Utilidad Compartida (DUC), el cual la ley estipula debe ser de 54%. Encima de esto, se han hecho inyecciones de capital. La suma de ambos tipos de ayudas suma un bill¨®n 832.000 millones de pesos del 2020 a 2024.

¡°Una parte importante de los recursos del pa¨ªs se ha dirigido a Pemex para su consolidaci¨®n financiera y se ha dejado de lado temas importantes dado lo que pasamos con la pandemia, como es la educaci¨®n, porque existe un rezago educativo que se tiene que compensar y se sacrifica esa parte del gasto por el apoyo a Pemex¡±, dice Rivera y agrega que recursos de rubros de salud y la protecci¨®n del medio ambiente tambi¨¦n se han ido reduciendo.

Dado el estado y la capacidad financiera de Pemex, el Gobierno, muy probablemente, tendr¨¢ que seguir inyectando liquidez, opina Morales, de Fitch. En agosto, ¨¦l y su equipo publicaron un sorprendente informe en donde aseguraron que la deuda de Pemex est¨¢ cerca de impactar negativamente la calificaci¨®n crediticia de los bonos soberanos.

¡°Nuestro estimado es que todav¨ªa el Gobierno recibe m¨¢s de lo que le da, sigue siendo un beneficio neto¡±, asegura Morales, ¡°sin embargo, este beneficio ha disminuido bastante en los ¨²ltimos a?os, en gran parte porque la producci¨®n del petr¨®leo ha ido a la baja en las ¨²ltimas dos d¨¦cadas, pero tambi¨¦n la necesidad de inyectarle dinero a Pemex¡±. La participaci¨®n de los ingresos petroleros en el total de ingresos presupuestarios ha pasado del 44,3% en su punto m¨¢ximo en 2008 a 18,4% proyectado para el a?o 2023, seg¨²n el CIEP.

La ausencia de un plan

Hasta ahora, la candidata del oficialismo, Claudia Sheinbaum, ha endulzado el o¨ªdo de los empresarios diciendo que el futuro del pa¨ªs est¨¢ en integrar m¨¢s energ¨ªas renovables, lo que representar¨ªa un quiebre con la narrativa de la Administraci¨®n de L¨®pez Obrador. Sin embargo, su postura coincide con la del actual presidente en que debe ser el Estado el que propietario de todos los recursos energ¨¦ticos, as¨ª como el beneficiario mayoritario de sus rentas, como constan diversos textos escritos por la cient¨ªfica durante su tiempo como acad¨¦mica.

La candidata de la oposici¨®n, X¨®chitl G¨¢lvez, tambi¨¦n ha dicho, sin entrar a mayor detalle, que ella abrir¨ªa de nuevo el sector energ¨¦tico para impulsar las energ¨ªas limpias. Tambi¨¦n ha dicho que las rondas petroleras que planearon en la Administraci¨®n de Enrique Pe?a Nieto para los campos mexicanos perdieron atractivo en los ¨²ltimos a?os.

¡°No es solamente decir ¡®hay que dejar a Pemex¡¯¡±, dice Rivera, quien recomiendo desenterrar la emisi¨®n de certificados de energ¨ªas limpias que se emit¨ªan a privados interesados en generar electricidad con fuentes renovables, ¡°creo que la discusi¨®n se tiene que ir a c¨®mo, dada una transici¨®n energ¨¦tica, Pemex podr¨ªa vincularse a este sector. Pensar en una transici¨®n justa implicar¨ªa que sus trabajadores comiencen a capacitarse o se dirijan a las energ¨ªas renovables, que se les permita tener una participaci¨®n en el sector de forma limpia y que le ayude tambi¨¦n a Pemex¡±.

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