Sheinbaum presenta sus primeros presupuestos marcados por la necesidad de recortar el d¨¦ficit y reactivar la econom¨ªa

La entrega del Paquete econ¨®mico 2025 ser¨¢ el primer gran evento de pol¨ªtica econ¨®mica de la era de Claudia Sheinbaum. Inversionistas y analistas est¨¢n a la espera de que la Secretar¨ªa de Hacienda presente este viernes los presupuestos del pr¨®ximo a?o al Poder Legislativo. El plan supone la primera hoja de ruta econ¨®mica del sexenio. Un documento clave para avizorar cu¨¢les ser¨¢n los gastos prioritarios, a qu¨¦ carteras se les recortar¨¢ los recursos y c¨®mo planean sortear los vientos en contra para la actividad econ¨®mica: un d¨¦ficit hist¨®rico en niveles del 5,9% del PIB, la devaluaci¨®n del peso frente al d¨®lar, la ca¨ªda de los ingresos petroleros, la incertidumbre en los mercados por las recientes reformas constitucionales y el triunfo de Donald Trump en Estados Unidos y la desaceleraci¨®n de la econom¨ªa mexicana.

En v¨ªsperas de la entrega de los primeros presupuestos de la era Sheinbaum, tanto la presidenta como su Gabinete han afirmado que garantizar¨¢n los programas sociales y mantendr¨¢n los principios de austeridad, finanzas p¨²blicas sanas y estabilidad. ¡°Estamos trabajando de manera muy intensa en una reorganizaci¨®n del presupuesto p¨²blico que nos permita disminuir el d¨¦ficit, tambi¨¦n aumentar los ingresos para el pr¨®ximo a?o y poder cumplir con todo lo que nos comprometimos¡±, declar¨® esta semana la mandataria en Palacio Nacional. En esta misma l¨ªnea, el secretario de Hacienda, Rogelio Ram¨ªrez de la O, insisti¨® en que el compromiso del pr¨®ximo paquete econ¨®mico ser¨¢ salvaguardar la estabilidad macroecon¨®mica y propiciar un entorno ben¨¦fico a la inversi¨®n y al empleo. ¡°No regresar¨¢n los gastos superfluos y seguiremos trabajando con los principios de austeridad¡±, dijo el funcionario en su comparecencia en la C¨¢mara de Diputados.

M¨¢s all¨¢ de la ret¨®rica, el Gobierno tiene frente a s¨ª una tarea muy compleja. A diferencia del sexenio anterior, la Administraci¨®n Sheinbaum cuenta con menos margen de maniobra dado el elevado desbalance entre ingresos y egresos heredado del presupuesto de este a?o. Al cierre de 2024, M¨¦xico cerrar¨¢ con un d¨¦ficit fiscal equivalente al 6% del PIB, equivalente a 1,8 billones de pesos, su nivel m¨¢s alto en los ¨²ltimos 36 a?os. El panorama se complica a¨²n m¨¢s con una econom¨ªa en plena desaceleraci¨®n y un ambiente de volatilidad financiera y depreciaci¨®n del peso tras el triunfo en Estados Unidos, del republicano Donald Trump.

Bajo estas condiciones, el Gobierno presentar¨¢ un plan de consolidaci¨®n fiscal en el que las presiones del gasto p¨²blico son cada vez mayores y los ingresos, aunque han crecido, lo hacen a un menor ritmo respecto a los millonarios desembolsos comprometidos en programas sociales, gastos operativos del Gobierno, pago de deuda y pensiones. De acuerdo con las previsiones de Hacienda, los ingresos p¨²blicos ascender¨¢n este a?o a 7,4 billones de pesos, mientras que los gastos rebasaron los 9,1 billones de pesos.

El desequilibrio se ha ratificado poco a poco en los reportes mensuales de Hacienda. En los primeros nueve meses de 2024, el d¨¦ficit fiscal supera ya los 1,2 billones de pesos, un alza de 53% respecto al mismo periodo del a?o pasado. Este desbalance in¨¦dito en las finanzas p¨²blicas, sin una estrategia para elevar sustancialmente los ingresos, a trav¨¦s por ejemplo de una reforma fiscal, atiza el pron¨®stico entre los expertos de una previsible subida de la deuda p¨²blica, que a estas alturas del a?o es equivalente al 49,3% del PIB.

Estos focos rojos no han pasado desapercibidos por las agencias calificadoras. Este jueves Moody¡¯s rebaj¨® la perspectiva sobre la calificaci¨®n de M¨¦xico de ¡°estable¡± a ¡°negativa¡±. El cambio, explic¨® la agencia, obedece a una percepci¨®n de debilidad institucional, as¨ª como al incremento de riesgos derivado de reformas como la del Poder Judicial. Aunque la calificadora mantuvo la calificaci¨®n del pa¨ªs en ¡°Baa2¡å este cambio de perspectiva a ¡°negativa¡± implica que la calificaci¨®n de M¨¦xico puede ser recortada en el corto o mediano plazo.

En su an¨¢lisis previo a la presentaci¨®n de los presupuestos econ¨®micos, Citibanamex advierte de que en la medida en que Hacienda presente una combinaci¨®n realista de ingresos y egresos que lleven a la estabilizaci¨®n de la deuda p¨²blica se podr¨ªan ver reacciones en las estimaciones de los analistas. Sin embargo, desde su trinchera, estiman que lo presentado el viernes no ser¨¢ suficiente para evitar que las calificadoras no cambien su perspectiva de ¡°estable¡± a ¡°negativa¡±.

El economista en jefe del BBVA en M¨¦xico, Carlos Serrano, indica que lo que tanto expertos como financieros esperan es un proceso de consolidaci¨®n fiscal para alcanzar una reducci¨®n significativa del d¨¦ficit y medidas para eficientar la recaudaci¨®n. ¡°Estamos esperando un d¨¦ficit que est¨¦ entre un 3,5% y un 4% del PIB, siempre y cuando exista tambi¨¦n un plan claro y cre¨ªble para llevarlo al 3% en 2026. Niveles m¨¢s elevados del d¨¦ficit causar¨ªan preocupaciones en los mercados. Me parece fundamental que los supuestos de Hacienda sean cre¨ªbles para el mercado, de tal suerte que este plan sea bien recibido y no haya aumentos en las primas de riesgo o reacciones negativas de las calificadoras¡±, comenta.

Serrano pronostica que esta reducci¨®n del d¨¦ficit a 2025 se lograr¨¢ a trav¨¦s de un recorte de presupuesto sobre la inversi¨®n p¨²blica y no tanto en el gasto corriente, porque en este ¨²ltimo rubro el Gobierno ya no tiene tanto margen para actuar. ¡°No creo que vayamos a ver grandes proyectos de infraestructura, es cierto que la presidenta ha anunciado obras de construcci¨®n en ferrocarriles y puertos, pero por ahora no creo que exista el espacio fiscal y ah¨ª lo m¨¢s probable es que los proyectos se realicen en conjunto con el sector privado¡±, asevera.

En su an¨¢lisis, CI Banco refiere que no ser¨¢ una tarea sencilla. ¡°En un escenario de menor crecimiento econ¨®mico, sin aumento de impuestos y con mayores compromisos de programas sociales, implicar¨ªa la contracci¨®n muy fuerte del gasto p¨²blico. Esto contribuir¨ªa a enturbiar a¨²n m¨¢s las d¨¦biles perspectivas econ¨®micas para 2025, lo que generar¨ªa un c¨ªrculo vicioso de menor crecimiento, menor recaudaci¨®n, mayor desbalance p¨²blico¡±, advierten.

Jorge Gordillo, director de An¨¢lisis de CI Banco, reconoce que todas las miradas est¨¢n puestas en este documento crucial para conocer c¨®mo planea el Gobierno garantizar la prudencia y solidez de las finanzas p¨²blicas, sin que esto suponga tampoco un recorte tan fuerte del gasto p¨²blico que provoque una contracci¨®n econ¨®mica. ¡°Es una prueba de fuego para iniciar bien o mal la Administraci¨®n. El Paquete Econ¨®mico 2025 permitir¨¢ evaluar el riesgo de recesi¨®n en M¨¦xico que podr¨ªa generarse al conjugarse un menor gasto p¨²blico, con una moderaci¨®n en el desempe?o de la econom¨ªa estadounidense y la incertidumbre en torno a las reformas constitucionales¡±.

¡°Si tienes un d¨¦ficit muy alto, con un crecimiento econ¨®mico bajo, con la expectativa de que se enfr¨ªe la econom¨ªa de EE UU y una baja en el gasto p¨²blico, esto puede provocar una recesi¨®n¡±, advierte Gordillo. Con un margen de maniobra tan limitado, el experto prev¨¦ recortes del gasto p¨²blico v¨ªa los ¨®rganos aut¨®nomos, el Poder Judicial y en ¨¢reas operativas de la Administraci¨®n. Aun con todas estas reducciones, ve poco viable un recorte del d¨¦ficit al 3,5% del PIB como hab¨ªa prometido al inicio de su mandato Sheinbaum, cuando mucho, anticipa una disminuci¨®n de entre 4,5% a 5% para 2025.

El Paquete Econ¨®mico ser¨¢ entregado este viernes al Poder Legislativo para su eventual aprobaci¨®n en diciembre pr¨®ximo. El documento, adem¨¢s de integrar la estrategia sobre c¨®mo obtendr¨¢ los recursos p¨²blicos el pr¨®ximo a?o y en qu¨¦ los gastar¨¢, tambi¨¦n desvela las previsiones de Hacienda respecto al crecimiento econ¨®mico, el comportamiento del tipo de cambio y el precio del petr¨®leo para el pr¨®ximo a?o. Con un escenario econ¨®mico cuesta arriba, el Gobierno de Sheinbaum deber¨¢ tener un pulso de cirujano para alcanzar un balance ¨®ptimo entre un recorte viable del d¨¦ficit para el pr¨®ximo a?o y un desembolso p¨²blico que, lejos de contraer la actividad econ¨®mica, reactive el crecimiento.