¡°No habr¨¢ eurobonos sin ajustes¡±

Joaqu¨ªn Almunia, (Bilbao, 1948), ha seguido desde primera l¨ªnea los avatares de la crisis financiera primero como comisario de Asuntos Econ¨®micos y Monetarios y ahora como vicepresidente de Competencia. Por su despacho han desfilado los principales banqueros con problemas para lograr la autorizaci¨®n de las ayudas p¨²blicas. Tiene la lupa puesta en el conjunto del sistema financiero de Irlanda, Grecia y Portugal, en bancos importantes de Alemania, y en las cajas espa?olas. Est¨¢ convencido de que sin unos bancos saneados no puede funcionar la econom¨ªa.

Pregunta. El acuerdo del 21 de julio produjo un gran alivio. Parec¨ªa que la UE hab¨ªa dado un gran paso adelante y encauzado la salida de la crisis de la deuda. Luego lleg¨® el horroroso agosto con la degradaci¨®n de la deuda de Estados Unidos, las ca¨ªdas de las Bolsas mundiales, las explosiones de m¨¢ximo riesgo en Espa?a e Italia y lo peor, los datos que apuntan a un nuevo par¨®n econ¨®mico. ?D¨®nde estamos realmente?

Respuesta. Todav¨ªa no hemos resuelto la crisis de la deuda soberana que estall¨® en Grecia a principio del a?o pasado. Se han dado muchos pasos para reforzar la gobernanza de la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria, se est¨¢ introduciendo m¨¢s rigor en la vigilancia presupuestaria y en la evoluci¨®n del endeudamiento p¨²blico de los pa¨ªses miembros, que hasta ahora estaban sometidos a una vigilancia light. Pero la realidad nos dice que hay que ir m¨¢s all¨¢. Hay que aprobar, espero en los pr¨®ximos d¨ªas, el paquete de gobernanza econ¨®mica y presupuestaria que la Comisi¨®n propuso hace meses.

P. ?Y despu¨¦s?

R. Si algo nos ense?a la crisis de la deuda soberana es que la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria necesita una mayor integraci¨®n pol¨ªtica. Los mercados est¨¢n pidiendo a los l¨ªderes de la Uni¨®n que avancen en la integraci¨®n de la zona hacia una mayor uni¨®n fiscal, que avancen hacia un Tesoro ¨²nico. En tanto no se resuelvan los problemas pendientes en la UE, el sistema bancario europeo no va a estar totalmente a salvo de nuevas reca¨ªdas.

P. Durante el ¨²ltimo a?o ha ido creciendo la lista de personalidades (Juncker, Tremonti, Verhofstadt, Gonz¨¢lez, Schroeder) que piden establecer eurobonos como un instrumento fundamental para afrontar la crisis de la deuda. Tambi¨¦n la Comisi¨®n prepara su propuesta. ?Cu¨¢l es su opini¨®n?

R. Los eurobonos son la solidaridad europea. La diferencia entre los eurobonos y la actual facilidad europea (fondo de rescate temporal) de 440.000 millones es que ¨¦sta es un acuerdo intergubernamental en la que cada Estado responde con su garant¨ªa individual. Las garant¨ªas que cada Estado presta ahora no son mancomunadas, ni solidarias. Los eurobonos ser¨¢n la facilidad actual pero con garant¨ªas mancomunadas y solidarias. Esto exigir¨¢ que las obligaciones ligadas a esas garant¨ªas para endeudarse en los mercados tienen que ser gestionadas por una instituci¨®n com¨²n.

P. ?Cu¨¢ndo habr¨¢ eurobonos?

R. Los eurobonos existir¨¢n el d¨ªa que haya una decisi¨®n pol¨ªtica de los pa¨ªses con mejor reputaci¨®n financiera de ponerla al servicio del conjunto de la zona euro. Pero esa decisi¨®n, siendo realista, no la van a tomar hasta que no tengan garant¨ªas suficientes. Y todav¨ªa no se han reunido todas las garant¨ªas de los pa¨ªses que tienen que hacer ajustes, que van a necesitar apoyo financiero durante los pr¨®ximos a?os, y que tienen que hacer m¨¢s esfuerzos para poner sus cuentas p¨²blicas en orden. Estos pa¨ªses no est¨¢n totalmente comprometidos con el cumplimiento de los compromisos que les piden los pa¨ªses.

P. ?Qu¨¦ deber¨ªa hacer el Gobierno que salga de las pr¨®ximas elecciones para sacar a Espa?a del t¨²nel?

R. En Espa?a, lo mismo que en Grecia y Portugal, hemos luchado mucho por tener democracia y uno de sus elementos consustanciales es el pluralismo. Pero hay algunos aspectos de la lucha contra esta crisis que habr¨¢ que adoptar, se tenga la ideolog¨ªa que se tenga. Eso exige amplios consensos. Espa?a ha dado un ejemplo magn¨ªfico con el consenso logrado por los dos grandes partidos para reformar la Constituci¨®n, el Art¨ªculo 135.

P. El Fondo Monetario Internacional, (FMI), habla de inyectar miles de millones en el capital de los bancos, mucho m¨¢s de lo que indicaban las pruebas de esfuerzo para condiciones adversas. ?Cu¨¢l es realmente la situaci¨®n de la banca?

R. Las pruebas, publicadas el pasado julio nos han proporcionado abundant¨ªsima informaci¨®n. Nunca se hab¨ªa puesto en manos de los agentes econ¨®micos tanta informaci¨®n sobre los balances de los bancos en Europa. Es verdad que hay dudas en varios organismos, no solo en el FMI, sobre las necesidades adicionales de capital y ofrecen cifras mayores. Eso se debe a los distintos m¨¦todos de c¨¢lculo y a que la crisis de la deuda soberana no se ha tenido en cuenta.

P. Pero ?los bancos necesitan m¨¢s capital?

R. De cara al futuro lo que la crisis nos ha ense?ado es que para garantizar la solvencia de los bancos se necesita m¨¢s capital del que hasta ahora se les exig¨ªa. El desapalancamiento del sistema bancario va a seguir produci¨¦ndose y, por lo tanto, vamos a disponer de mayor solvencia a cambio de una menor capacidad para financiar la actividad econ¨®mica.

P. Entonces, ?la recapitaliza-ci¨®n de los bancos reduce el dinero que se necesitar¨ªa para reactivar la econom¨ªa?

R. Lo que la crisis nos ha ense?ado es que prestar dinero a las empresas, a las familias, a los ciudadanos sin las suficientes garant¨ªas o preocupaci¨®n por la solvencia de las entidades lleva a una nueva crisis a trav¨¦s de la formaci¨®n de burbujas que cuando estallan producen unas consecuencias negativas enormes.

P. ?Cu¨¢les son sus recomendaciones para los bancos?

R. Lo que sabemos es que la solvencia del sistema bancario y del financiero est¨¢ re?ida con la financiaci¨®n ilimitada de cualquier tipo de actividad. La solidez est¨¢ re?ida con unos ratios de apalancamiento superiores de lo que es sostenible y recomendable. El apalancamiento ilimitado est¨¢ re?ido con un crecimiento sostenible que nos permita avanzar en productividad y competitividad que es lo que nos garantiza el crecimiento y el empleo.

P. En su departamento han se?alado que los recursos p¨²blicos movilizados para salvar a los bancos han sido 4,5 billones de euros aunque la cantidad realmente empleada ha sido menor, ?no es mucho dinero en cualquier caso?

R. Expliquemos las cifras. En la UE, desde octubre de 2008, despu¨¦s de Lehman Brothers, los Gobiernos han inyectado capital en el sistema bancario por unos 300.000 millones. A cambio, los Estados han recibido una remuneraci¨®n. Pero cada vez son m¨¢s los bancos que ya han devuelto este dinero. Adem¨¢s, los Estados han actuado en determinadas pa¨ªses, como Irlanda, para asumir activos t¨®xicos, que han sido gestionados por entidades con respaldo del Tesoro, y que ha supuesto un riesgo para el sector p¨²blico de unos 100.000 millones. Y los Gobiernos han prestado garant¨ªas y avales para permitir la financiaci¨®n de las entidades que no ten¨ªan acceso a los mercados. Por lo tanto, se ha ofrecido mucho m¨¢s dinero del que realmente ha sido necesario hasta ahora. Esperemos que de cara al futuro lo que queden sean cantidades mucho menores, pero la cifra no son ni con mucho cuatro billones.

P. En algunos pa¨ªses se ha tratado de compensar el apoyo de los contribuyentes al sistema financiero con impuestos a la banca. ?Es una manera equilibrada de afrontar la crisis?

R. Los bancos que han recibido dinero p¨²blico ha sido bajo las condiciones que se establecieron en 2008. Muchos bancos han pasado, y pasan por este despacho, para que les aprobemos sus planes. Cada banco que recibe dinero p¨²blico tiene que presentar un plan de reestructuraci¨®n que implica un modelo de negocio viable, exige desinversiones y cambios hacia actividades de menos riesgos. En segundo lugar, tienen que presentar una distribuci¨®n de esfuerzos que suponga una reestructuraci¨®n equitativa, es decir, los accionistas tienen que contribuir y asumir las p¨¦rdidas.

P. ?En qu¨¦ momento estamos?

R. Hemos aprobado una serie de planes nacionales y tomado decisiones sobre m¨¢s de 30 reestructuraciones individuales y seguimos analizando ahora unas 25 entidades. Estudiamos casi todo el sistema bancarios irland¨¦s, griego y portugu¨¦s, as¨ª como una serie de bancos de Alemania. En los pr¨®ximos meses vamos a probar planes de reestructuraci¨®n para el sector de las cajas de Espa?a. Hay otros casos en B¨¦lgica, Holanda, Letonia, Hungr¨ªa y Austria.

P. ?Por qu¨¦ se hace todo esto?

R. Por una raz¨®n muy sencilla: sin un sistema bancario solvente no podemos financiar el resto de la econom¨ªa. Es como la circulaci¨®n de la sangre en nuestro cuerpo. Si no circula, no hay vida en un cuerpo.

P. ?Puede ser sostenible un sistema financiero seis veces mayor que su econom¨ªa como el del Reino Unido o casi diez, como en Irlanda?

R. No, en el caso de Irlanda se ha demostrado que no era sostenible. En el Reino Unido, que tambi¨¦n ha tenido un sistema bancario desproporcionado, el Estado ha tenido que poner mucho dinero p¨²blico claramente por encima de la media de la UE. Todav¨ªa hay dos grandes bancos como el Royal Bank of Scotland y el Lloyd Halifax que tienen que devolver el dinero p¨²blico en un plazo determinado. Mientras, ese dinero ayuda a sostener a las entidades tienen que seguir aplicando el plan de reestructuraci¨®n. El Lloyds antes de que acabe este a?o tiene que vender al menos 600 oficinas y eso es un compromiso su nuevo consejero delegado, Antonio Horta-Osorio, ha confirmado en esta misma mesa.