El FMI marca territorio

?C¨®mo?

Ha reciclado unas cuantas ideas (Autoridad Presupuestaria de la Eurozona, seguro de desempleo, recapitalizaci¨®n directa de los bancos en crisis por un Mecanismo de Estabilidad, como si no existiese ya, uni¨®n bancaria y eurobonos) y las ha lanzado desde Washington.

 Lagarde y su equipo, preocupados por la d¨¦bil recuperaci¨®n econ¨®mica internacional, no las tienen todas consigo en la Eurozona. ?Son pesimistas!

?Cu¨¢nto de pesimistas?

Mientras Rajoy avanzaba en Nueva York que, seg¨²n el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), el d¨¦ficit p¨²blico de 2012 ha sido del 6,8% del Producto Interior Bruto, dos d¨¦cimas menor al anunciado 7%, el responsable del departamento de Europa del FMI explicaba el abec¨¦ de la enfermedad que aqueja a la eurozona en un video muy pedag¨®gico donde el protagonista, para explicar lo que se debe hacer, es... ?el cubo de Rubik! 

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Reza Moghadam intenta contestar en nueve con veinti¨²n minutos a una pregunta que en s¨ª misma indica la cautela en la que se mueve el FMI: ?Est¨¢ la eurozona en v¨ªa de recuperaci¨®n?

La eurozona puede estar saliendo de la recesi¨®n, explica, pero le esperan largos a?os de crecimiento mediocre. Y, tambi¨¦n se enfrenta a riesgos que amenazan el proyecto pol¨ªtico de la uni¨®n monetaria. Se observa en los mercados financieros una estabilizaci¨®n. "Pero la recuperaci¨®n es todav¨ªa d¨¦bil y fr¨¢gil", a?ade. Y a¨²n cuando se advierten datos de salida de la recesi¨®n, la econom¨ªa de la eurozona experimentar¨¢ una ca¨ªda del 0,5% en 2013 seg¨²n la Comisi¨®n Europea o del 0,6% si se toma la ¨²ltima previsi¨®n del FMI, del pasado mes de julio.

A Moghadam le preocupa, al menos de palabra, el empleo y la demanda. La demanda, un componente que a los alemanes les trae sin cuidado. "La incertidumbre sobre la pol¨ªtica europea es un un factor clave para una demanda d¨¦bil", explica. "Tanto en los pa¨ªses centrales [Alemania y Francia] como en los pa¨ªses bajo efecto de stress".

Por eso destaca que el problema del desempleo, especialmente en Grecia y Espa?a, es tambi¨¦n un problema pol¨ªtico, porque cuestiona el respaldo al proyecto de uni¨®n monetaria.

Y todo lo que los pol¨ªticos intentan vender (los "Euro mentirosos" los llama Hans-Olaf Henkel, ex presidente de la Federaci¨®n de la Industria Alemana, en un libro que merece una versi¨®n espa?ola urgente) aqu¨ª en Europa, el responsable del FMI lo pone en solfa: la situaci¨®n de los bancos, el cr¨¦dito, los costes de los pr¨¦stamos, el atenazamiento de las pymes. La fragmentaci¨®n del sistema financiero del euro es objeto de un breve pero muy elocuente an¨¢lisis y sus efectos, sobre todo, en Espa?a e Italia, "m¨¢s necesitados de bajos tipos de inter¨¦s".

Y la deuda, privada y p¨²blica.

"Primero, importa qui¨¦n tiene demasiada deuda". Si a la deuda p¨²blica se une, se?ala Moghadam, una deuda elevada de las familias y de las empresas, esto es importante. Porque, afirma, la deuda de familias y empresas "va en mayor detrimento del crecimiento que el endeudamiento del sector p¨²blico".

El proceso de desendeudamiento no avanza de manera muy clara. Tanto en lo que se refiere a las familias como al sector empresarial europeo. "A diferencia de otros episodios, en esta crisis, con algunas excepciones, el sobreendeudamiento sigue siendo uno de los problemas".

En las crisis anteriores, el endeudamiento se ve¨ªa reducido por la inflaci¨®n y por el aumento de los ingresos en los hogares. Estos factores no se dan ahora. Seg¨²n Moghadam, "es probable que la losa del elevado endeudamiento de las familias persista".

El responsable europeo aporta los elementos para ilustrar, sin llamarla por su nombre, la recesi¨®n de balance a la japonesa en algunos pa¨ªses de la eurozona.

El fuerte endeudamiento de las empresas antes de la crisis en curso es clave. "Este endeudamiento cuya reducci¨®n apenas ha comenzado, explica bastante lo que est¨¢ pasando en esta crisis", dice Moghadam.

Las empresas no tienen como meta maximizar beneficios sino reducir deuda. Ahorran y gastan menos. As¨ª se explica que nadie invierta y cree puestos de trabajo. Es la teor¨ªa del economista de origen taiwan¨¦s Richard Koo, analista del banco japon¨¦s Nomura. 

"Aunque la productividad se ha elevado y los costes laborales unitarios han ca¨ªdo, es una mala noticia para el empleo". Moghadam se pregunta por qu¨¦ el ajuste inmediatamente despu¨¦s del estallido de la crisis se ha hecho mediante la destrucci¨®n de empleo en lugar de la reducci¨®n de los salarios. Su respuesta es la oficial: rigidez estructural del mercado laboral, dualidad, sobre todo, cuando coexisten diferentes tipos de contratos de trabajo.

Moghadam utiliza el cubo de Rubik para explicar que hay que avanzar en todos sus lados. Se necesita recapitalizar m¨¢s los bancos, crear un mecanismo para hacerlo (ya est¨¢ creado) y una auroridad fiscal central.

Y una parte importante del cubo, seg¨²n Moghadam, consiste en estimular la demanda.

El v¨ªdeo es tan sencillo que hasta Merkel puede entenderlo.

Pero la respuesta alemana al ver la ¨²ltima parte del cubo de Rubik referida a la necesidad de "apoyar la demanda" no es dif¨ªcil de imaginar: ?Vade retro! ?Incluso con el partido Socialdem¨®crata en un eventual gobierno de coalici¨®n? Incluso. Merkel nunca ceder¨¢, como s¨ª ocurri¨® en 2005, por la debilidad de su victoria, el Ministerio de Finanzas. Sch?uble es mucho Scha¨¹ble.

Moghadam quiere tambi¨¦n dar m¨¢s tiempo a los pa¨ªses de Europa del Sur para poner orden en sus finanzas p¨²blicas. Y que el Banco Central Europeo (BCE) interprete un papel similar al de la Reserva Federal de Estados Unidos. Deber¨ªa ir m¨¢s all¨¢ de lo que ha hecho hasta ahora en materia monetaria y estimular el crecimiento.

Mientras todo esto sal¨ªa a la luz, en Bruselas, los t¨¦cnicos de los ministerios de Econom¨ªa de la Uni¨®n Europea decid¨ªan dejar a un costado una iniciativa que va en la direcci¨®n del FMI. La adopci¨®n de una nueva metodolog¨ªa sobre d¨¦ficit c¨ªclico y d¨¦ficit estructural.

Este c¨¢lculo m¨¢s realista del d¨¦ficit que resta al d¨¦ficit estructural los efectos de la debilidad c¨ªclica de la econom¨ªa provocada por la crisis (ca¨ªda brutal de los ingresos fiscales y subida en flecha de los gastos por prestaciones de desempleo) permite aliviar la presi¨®n sobre varios pa¨ªses donde ha estallado la burbuja especulativa de la vivienda. Entre ellos Espa?a.

Pero no va a ser.

Y en eso viene Rajoy y nos da la noticia de que el d¨¦ficit, seg¨²n el INE, se ha cerrado en el 6,8% del PIB durante 2012. Y que va a cumplir el objetivo del 6,5% en 2013. Y sin nuevos ajustes.

No hace falta ser muy espabilado para pensar: ?Y cu¨¢l ser¨ªa la haza?a de reducir el d¨¦ficit del 6,8% del PIB en 2012 al 6,5% en 2013?

Ya veremos el pr¨®ximo viernes el proyecto de presupuesto para 2014. Sobre todo, veremos el 3 de octubre los datos del ejercicio presupuestario consolidado enero-junio de 2013 para salir de dudas.

Pero, de momento, Rajoy vende en Nueva York, s¨ª vende, porque hay que lanzar carnaza a las fieras, los periodistas extranjeros, porque son considerados altavoces de Wall Street, que el Gobierno puede dar otra vuelta de tuerca a la reforma laboral. Ya el comisario Olli Rehn record¨® en julio pasado que Rajoy se hab¨ªa comprometido a evaluar lo que se hab¨ªa hecho y a proponer cambios.

Rajoy admite, en una entrevista con Bloomberg TV, que la OCDE (Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y Desaroollo Econ¨®mico) le est¨¢ aconsejando ir por el camino de introducir nuevas medidas y que elevar¨¢ un informe en breve sobre los cambios. Es el t¨ªtular de la entrevista: "Rajoy: Espa?a puede profundizar su reforma laboral para reducir el paro". Profundizar, aj¨¢.

En coincidencia con su promesa a Bloomberg, el Banco de Espa?a sostiene en su bolet¨ªn econ¨®mico que uno de los objetivos de la reforma laboral de febrero de 2012, perd¨®n... una de sus consecuencias ha sido la reducci¨®n de los salarios en Espa?a. Aunque no tenga el mal gusto o la falta de educaci¨®n de decirlo as¨ª, en efecto, uno de sus objetivos era la devaluaci¨®n interna o ca¨ªda de los salarios nominales y reales. La reducci¨®n de la temporalidad no est¨¢. Ni se le espera.

Aqu¨ª en Espa?a ni Rajoy ni los ministros del ramo hablan de reformar la reforma laboral. Pero fuera, en el exterior, como suena a m¨²sica celestial, no tienen complejos en ejecutarla.