Am¨¦rica Latina se parte en dos ritmos de recuperaci¨®n econ¨®mica

De los estrictos confinamientos, los pa¨ªses de Am¨¦rica Latina han pasado a las restricciones intermitentes, forzando el paso de una nueva normalidad econ¨®mica. La regi¨®n ha sufrido la muerte de un mill¨®n y medio de personas a causa de la covid-19. La pobreza aument¨®, la inflaci¨®n subi¨®, el trabajo cambi¨® y con ¨¦l la perspectiva a futuro. En este contexto se est¨¢ dando la recuperaci¨®n econ¨®mica, diferente en cada pa¨ªs pero con un com¨²n denominador: el impacto positivo de los est¨ªmulos fiscales implementados por los Gobiernos.

Septiembre trajo los datos del producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre del a?o lo cual permite retratar la recuperaci¨®n de las econom¨ªas en comparaci¨®n con sus niveles pre pandemia. Los resultados dejan en evidencia que quienes invirtieron en est¨ªmulos fiscales para ayudar a su poblaci¨®n desempleada, llevan la delantera. Los que no, no solo van rezagados, sino que perdieron crecimiento potencial a futuro, coinciden en apuntar los analistas consultados.

¡°Estamos exactamente a un a?o de que empez¨® el proceso de recuperaci¨®n¡±, dice Alfredo Coutino, analista especializado en la regi¨®n de Moody¡¯s Analytics. La mayor¨ªa de los pa¨ªses latinoamericanos iniciaron el ascenso econ¨®mico en el tercer trimestre del a?o pasado y fue en julio cuando la mayor¨ªa de la regi¨®n dio el banderazo de reapertura de las econom¨ªas. ¡°Y lo que vemos es que hay dos grupos de pa¨ªses: en el primero est¨¢ Chile, Brasil y Per¨² que ya est¨¢n en su nivel de PIB cerca de donde estaban antes de la pandemia. En el segundo grupo est¨¢n los pa¨ªses m¨¢s atrasados, entre ellos M¨¦xico y Colombia¡±. El PIB de Brasil, Chile, M¨¦xico y Argentina, combinado, representa el 66% del PIB total de la regi¨®n.

Lo que tienen en com¨²n estos tres pa¨ªses ganadores, explica Eugenio S¨¢nchez, economista y analista de datos, es que invirtieron una gran cantidad de recursos en est¨ªmulos fiscales. Estos se gastaron a trav¨¦s de una combinaci¨®n de programas, transferencias directas a las familias m¨¢s pobres, pr¨¦stamos a empresas, exenciones de impuestos y subsidios al desempleo -- esta, en particular, una estrategia que permiti¨® que los empleados regresaran a trabajar con normalidad durante la reapertura, preservando la relaci¨®n empresa-empleado.

¡°Vale la pena entender cu¨¢les son las determinantes del crecimiento a largo plazo, que en este caso es la fuerza laboral¡±, dice S¨¢nchez. ¡°La gente incorporada en el mercado de trabajo y el capital acumulado, en conjunto, determinan la capacidad instalada de producci¨®n de un pa¨ªs y, por tanto, su crecimiento a largo plazo. Entonces, cuando hay alguna situaci¨®n como la de la pandemia en que obligamos a la econom¨ªa de detenerse para lograr el distanciamiento social y forzamos a que la gente se quedara en casa, eso trajo consigo mucha destrucci¨®n de capital¡±.

Entre las econom¨ªas m¨¢s grandes de Am¨¦rica Latina, M¨¦xico es el pa¨ªs que menos medidas de gasto adicional como porcentaje del PIB destin¨®. Seg¨²n el Fondo Monetario Internacional (FMI), M¨¦xico gast¨® 0,7% del PIB en medidas adicionales para contener el da?o de la pandemia y se neg¨® a hacer exenciones de impuestos. Mientras tanto, Chile destin¨® el 14%, Brasil 9,2%, Per¨² 7.8%, Colombia 4,7% Argentina 4,5%. Chile, por ejemplo, gast¨® muchos recursos en un seguro de desempleo y subsidi¨® parcialmente la n¨®mina para evitar que las empresas quebraran y los empleos no se perdieran. Brasil tambi¨¦n aument¨® el gasto p¨²blico. El resultado es una recuperaci¨®n m¨¢s r¨¢pida.

Cautela ¡®en demas¨ªa¡¯

¡°M¨¦xico es afortunado de tener una econom¨ªa tan grande a su lado y que Estados Unidos est¨¦ implementando un est¨ªmulo tan grande, y s¨ª se beneficiar¨¢, pero M¨¦xico hubiera estado mejor si el Gobierno hubiera implementado un est¨ªmulo fiscal mayor¡±, opina Luciano Rostagno, estratega de mercados para Am¨¦rica Latina de Banco Mizuho do Brasil. Autoridades estadounidenses recortaron esta semana su pron¨®stico de crecimiento para este a?o de 7% a 5,9%. ¡°M¨¦xico ha sido cauteloso de su gasto demas¨ªa, y por esto la econom¨ªa est¨¢ sufriendo por la pandemia¡±.

Las consecuencias de esta decisi¨®n se plasman ya en los datos recientes, pero tambi¨¦n se ver¨¢n a futuro. ¡°El pa¨ªs perdi¨® crecimiento potencial¡±, agrega Rostagno, refiri¨¦ndose al estimado de lo que puede crecer una econom¨ªa sin sufrir problemas de inflaci¨®n, ¡°y la raz¨®n es que no actu¨® para amortiguar el choque de la pandemia. Esto afect¨® el sentimiento de negocios, que las inversiones se pospusieran y la tasa de crecimiento potencial se perdi¨®¡±.

Protestas e inflaci¨®n

El programa de apoyos estatales en Colombia impulsaron la econom¨ªa hasta que se top¨® con masivas protestas que se tornaron violentas y costaron decenas de vidas. Las disrupciones generadas, considerando que las protestas duraron meses, impactaron la econom¨ªa del pa¨ªs, coinciden los expertos. Argentina, por su parte, experimenta una inflaci¨®n por encima del 50% en los ¨²ltimos 12 meses, lo cual ha limitado el crecimiento en ese pa¨ªs.

¡°Argentina sigue teniendo los mismos problemas estructurales desde desde hace 3 a?os¡±, dice Coutino, ¡°ha estado en recesi¨®n desde entonces y empez¨® un proceso de recuperaci¨®n despu¨¦s de la pandemia, en el tercer trimestre del a?o pasado, pero fue m¨¢s por un rebote aritm¨¦tico que se present¨® en pr¨¢cticamente todas las econom¨ªas del mundo¡±.

A futuro

Es evidente que hay un crecimiento positivo importante en Am¨¦rica Latina en este a?o, dice Coutino. ¡°Ahora, ?hacia d¨®nde se mueve? Nuestras proyecciones nos nos permiten anticipar que despu¨¦s del repunte econ¨®mico del 2021, Am¨¦rica Latina ya va en camino a una fase de expansi¨®n econ¨®mica¡±. Chile, Brasil y Per¨² continuar¨¢n creciendo este a?o m¨¢s all¨¢ de d¨®nde estaba su nivel de PIB antes de la pandemia, mientras las dem¨¢s econom¨ªas, como M¨¦xico y Colombia, pudieran expandirse m¨¢s all¨¢ de nivel pre pandemia en 2022.

Las expectativas de alta inflaci¨®n en todo el mundo ha llevado a que algunos bancos centrales suban sus tasas de inter¨¦s. ¡°Esperamos que esto ofrezca soporte a las monedas de la regi¨®n en el corto plazo¡±, asegura Rostagno, ¡°sin embargo, en una perspectiva a m¨¢s largo plazo, la pol¨ªtica seguir¨¢ siendo un viento en contra¡±. La regi¨®n se enfrenta a una ajetreada temporada electoral este y el pr¨®ximo a?o y la pandemia ha aumentado el descontento con los gobiernos. ¡°Esto aumenta el riesgo de pol¨ªticas populistas¡±, opina Rostagno, ¡°Argentina, Chile y Colombia son los pr¨®ximos en enfrentar elecciones desafiantes por delante. En Brasil, faltan todav¨ªa un a?o para las elecciones generales, lo que da tiempo para mejorar¡± en t¨¦rminos de incertidumbre pol¨ªtica.