Ilan Goldfajn: ¡°El mundo se est¨¢ poniendo m¨¢s adverso¡±

Deuda cada vez m¨¢s cara. Materias primas m¨¢s baratas. Inflaci¨®n que no para de subir. Cuando Ilan Goldfajn (Haifa, 1966) habla del complicado panorama econ¨®mico de Latinoam¨¦rica, no suaviza sus palabras. El jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) para la regi¨®n se confiesa preocupado de las fuerzas globales que atravesar¨¢ la regi¨®n en lo que resta del a?o y en el 2023. Este ¡°es un momento positivo de la salida de la pandemia¡±, dice en videollamada con EL PA?S desde su oficina en Washington, ¡°pero nosotros creemos que los vientos van a cambiar¡±.

Desde que Goldfajn asumi¨® el cargo en enero, en sustituci¨®n del argentino Alejandro Werner, ha cerrado un nuevo acuerdo con el Gobierno argentino que hoy espera se cumpla. Exgobernador del banco central de Brasil, Goldfajn habla tambi¨¦n del cambio en la pol¨ªtica monetaria de los pa¨ªses de la regi¨®n, as¨ª como de los riesgos que El Salvador tom¨® al hacer de bitcoin moneda legal.

Pregunta. ?Qu¨¦ est¨¢ viviendo Latinoam¨¦rica en materia econ¨®mica y qu¨¦ es lo que viene?

Respuesta. El crecimiento ha sido fuerte en la salida de la pandemia y continu¨® fuerte en el primer trimestre de este a?o. Este momento es bueno porque los pa¨ªses que depend¨ªan del turismo est¨¢n mejor, los que dependen de exportar materias primas tambi¨¦n, y yo creo que es un momento positivo de la salida de la pandemia. Pero nosotros creemos que los vientos van a cambiar porque vemos que el mundo se est¨¢ poniendo un poco m¨¢s adverso y las condiciones financieras internacionales se van a poner m¨¢s duras. No solamente porque la Reserva Federal va a subir las tasas, pero en todo el mundo vamos a tener tasas m¨¢s altas. Eso significa que, de aqu¨ª en delante, en el segundo semestre y en 2023, vamos a tener una desaceleraci¨®n econ¨®mica. Ya estamos viendo que las materias primas comienzan a bajar de precio, algo que estaba sosteniendo a la regi¨®n. Lo que viste en las proyecciones es un crecimiento este a?o que subi¨® a 3% y el a?o que viene baj¨® a 2%. Este es el cambio de vientos y una preocupaci¨®n es que se conjugan tres factores: endurecimiento de las condiciones financieras, crecimiento menor y materias primas m¨¢s baratas.

P. Pagar la deuda privada, sujeta a calificaciones crediticias y denominada en d¨®lares, se ha vuelto m¨¢s dif¨ªcil para Latinoam¨¦rica. L¨ªderes han pedido mayor acceso a deuda de multilaterales como el Fondo. ?Qu¨¦ opina sobre esto?

R. Es siempre un ciclo y la parte del ciclo que estamos viviendo ahora es uno de un d¨®lar fuerte y de menores entradas de capitales a la regi¨®n. Eso significa que el financiamiento de instituciones internacionales como el Fondo obviamente tiene un peso mucho mayor. Hay empresas y hay algunos pa¨ªses a los que el mercado se les cerr¨® o ya no emiten tanto, ni firman pr¨¦stamos bancarios. Entonces, muchos pa¨ªses utilizan la disponibilidad de un asesor financiero como el Fondo que est¨¢ ah¨ª para ayudar. Tuvimos la pandemia, despu¨¦s el shock de Rusia invadiendo a Ucrania y ahora tenemos el alza de las tasas de inter¨¦s. Son tres fen¨®menos que, en general, sacan a los pa¨ªses de los mercados y te reducen el financiamiento. Desde marzo de 2020, cuando inici¨® la pandemia, hemos aprobado 181.000 millones de d¨®lares en recursos para Latinoam¨¦rica. Una parte se reparti¨® como parte del mecanismo r¨¢pido de emergencia, otro tanto en las l¨ªneas flexibles de cr¨¦dito, as¨ª como en el programa de facilidades extendidas, el cual asign¨® la mayor parte de esos recursos. Y para que vea c¨®mo la regi¨®n tuvo un peso mucho mayor en el mundo: el total de los recursos fue de 277.000 millones, de los cuales 181.000 se fueron a la regi¨®n. Esto tiene que ver con tu pregunta ya que, cuando no tienes tanto acceso a los mercados, el Fondo Monetario Internacional hace su papel. El del Fondo es un papel complementario, es decir, entra en los pa¨ªses, hace los programas, pero quiere que venga despu¨¦s el financiamiento privado. Entras cuando nadie quiere venir para que vengan todos ya que el programa est¨¦ andando.

P. El Fondo sol¨ªa imponer requisitos de austeridad muy fuertes. Hace no mucho la mera idea de que el Fondo entrara de nuevo a Argentina, por ejemplo, era impensable y hoy celebran un nuevo acuerdo. ?Qu¨¦ cambi¨®?

R. Todo evoluciona y hay que adaptarse a una realidad en donde lo que quieres no es solamente la sostenibilidad econ¨®mica, sino tambi¨¦n sostenibilidad social y clim¨¢tica. Hoy lo vemos como algo m¨¢s completo, porque al mismo tiempo est¨¢s preocupado con las deudas y la consolidaci¨®n fiscal, que contin¨²a siendo algo muy importante, deben pensar en hacerlo de una forma que es socialmente sostenible. Cuando hablamos con las autoridades en nuestros pa¨ªses, ellos claramente tienen que tomar decisiones en materia econ¨®mica, pero tambi¨¦n social, porque tienen las demandas por servicios que sean justos y que el gobierno sea socialmente responsable con la pobreza, con la desigualdad. Hay agendas, como la de g¨¦nero, por ejemplo, que son nuevas para Am¨¦rica Latina. Y tambi¨¦n la de cambio clim¨¢tico, que entr¨® en las cuestiones del Fondo porque quieres ser sostenible. El Fondo est¨¢ pensando hoy de una manera macro critical, como un conjunto de cuestiones que hay que tratarlas juntas. Am¨¦rica Latina tiene muchos pa¨ªses con problemas fiscales y de deuda, y muchos pa¨ªses tuvieron protestas y cambios de gobierno por cuestiones sociales. Est¨¢ claro que necesitas consolidaci¨®n fiscal inclusiva, de manera que protejas a los m¨¢s vulnerables y tomes en cuenta las demandas de la gente y tengas deuda sostenible.

P. El lunes se reunieron con la ministra de Econom¨ªa argentina, Silvina Batakis. ?Qu¨¦ sali¨® de la reuni¨®n? y ?qu¨¦ ser¨¢ diferente entre este acuerdo y los anteriores?

R. El Fondo est¨¢ siempre disponible a ayudar a los pa¨ªses para que implementen los programas que ellos creen que son importantes para llegar a la sostenibilidad econ¨®mica y social. Ahora estamos en el momento en que pensamos que hay que concentrarse en implementar el programa. ?Esto qu¨¦ significa? Llegaste a un acuerdo y ahora tienes que implementar las metas. Hay que hacer el esfuerzo para llegar a los objetivos acordados. Y creo que lo que escuchamos, no solamente en esta reuni¨®n, pero en general de la nueva ministra, es que ella est¨¢ dispuesta y quiere cumplir el acuerdo. Quiere cumplir las metas porque sabe que esa es la forma m¨¢s directa de tener ¨¦xito, de alcanzar estabilidad econ¨®mica y social. Fueron reuniones productivas, tanto la directora gerente [del Fondo, Kristalina Georgieva] como nosotros, nos sentamos y hablamos sobre c¨®mo vamos a hacer para que tengamos acciones de pol¨ªticas decisivas para abordar los desaf¨ªos que tienen hoy a la estabilidad econ¨®mica de Argentina.

P. ?Y es un programa realista?

R. Nosotros pensamos que los objetivos del programa tienen que ser implementados y se pueden implementar, pero hay que, obviamente, tener pol¨ªticas decisivas para implementarlo muy r¨¢pido.

P. La decisi¨®n de El Salvador de hacer bitcoin moneda legal ha limitado el financiamiento con el FMI. ?Qu¨¦ posibilidades tiene en este momento el pa¨ªs?

R. Los objetivos son iguales a los que quedaron documentados en el Art¨ªculo IV a principio del a?o pasado. Ah¨ª qued¨® muy clara la necesidad que tendr¨ªan de restablecer la sostenibilidad fiscal. Puedes siempre proteger a los m¨¢s vulnerables, pero necesitas consolidar. En el caso de El Salvador, se piensa en otros riesgos, como el que t¨² se?alas, la adopci¨®n del bitcoin. Esto puede llevar a riesgos m¨¢s financieros y hay que pensar en c¨®mo mitigar estos riesgos. Eso es algo que el Fondo piensa tiene que resolverse. Y hay tambi¨¦n riesgos relacionados con la gobernanza, eso tambi¨¦n piensa el Fondo. Vemos estos tres tipos de riesgos: de consolidaci¨®n fiscal, aquellos relacionados al bitcoin como moneda legal y cosas m¨¢s de gobernanza y pol¨ªticas.

P. Como exgobernador de un banco central, ?qu¨¦ opina de las subidas de tasas que los bancos centrales en Latinoam¨¦rica han venido ejerciendo desde el a?o pasado?

R. Creo que ya ten¨ªamos puesta una institucionalidad de los bancos centrales que actuaban para contener la inflaci¨®n y todos reaccionaron como deber¨ªan. Esto lo digo en el sentido de que, cuando vieron la inflaci¨®n subiendo, no se tomaron su tiempo, no se dieron el lujo de esperar para ver si este era un choque de oferta que eventualmente se pod¨ªa disipar. Saben que tenemos riesgo de que esta inflaci¨®n pudiera entrar en el proceso de indexaci¨®n o de pass-through. Los bancos centrales reaccionaron r¨¢pido y eso reafirm¨® su credibilidad. A pesar de que la inflaci¨®n est¨¢ alta y todav¨ªa no tenemos muy claro en qu¨¦ momento va a empezar a bajar, tenemos una sensaci¨®n de que los bancos est¨¢n haciendo su papel y que si la inflaci¨®n contin¨²a subiendo ellos van a estar atentos y van a ajustar la pol¨ªtica monetaria.