Emergents austers

La caiguda dels preus del petroli i de les mat¨¨ries primeres significatives est¨¤ perjudicant notablement les economies emergents. Les condicions estrat¨¨giques globals estan canviant a un ritme accelerat per diversos factors que coincideixen en el temps. El primer ¨¦s l'evident p¨¨rdua de ritme de l'economia xinesa. Pequ¨ªn est¨¤ observant amb gran inquietud com el seu patr¨® de creixement s'esgota, les peces de mercat que es pretenen encaixar (l'entrada de 90 milions de petits accionistes a les borses ha provocat una convulsi¨® inquietant per als mercats mundials) no funcionen amb precisi¨® i existeix un cert risc que apareguin tensions socials al pa¨ªs.

Menys creixement xin¨¨s ¨¦s menys importaci¨® i menys demanda de petroli. Si a aix¨° s'hi afegeix la preocupaci¨® pels efectes financers de la pujada de tipus que prepara la Reserva Federal ¡ªque es resumeixen en una reducci¨® del flux de capitals cap als emergents¡ª, es tindr¨¤ un quadre aproximat de les tend¨¨ncies dominants en l'economia global durant els propers trimestres. Els emergents inicien una etapa en la qual necessitaran ajustos pressupostaris i hauran d'afrontar probablement m¨¦s tensions socials.

La recuperaci¨® del preu del petroli ¨¦s m¨¦s lenta del que s'esperava i els preus es mantindran en nivells baixos almenys durant 2016. Paral¡¤lelament, la devaluaci¨® del iuan, decidida amb car¨¤cter d'urg¨¨ncia per les autoritats xineses, no va a resoldre les greus tensions de l'economia del pa¨ªs. L'impuls exportador que pret¨¦n donar Pequ¨ªn a la seva producci¨® tindr¨¤ un efecte temporal; per¨° no resol l'ofegament de la producci¨® ni la pressi¨® sobre l'ocupaci¨®. Les reformes que necessita la Xina per fer front a la seva crisi s¨®n complexes i nom¨¦s poden ser introdu?des gradualment. En tot cas, mentre la gran economia asi¨¤tica no torni a taxes de creixement superiors al 7% els pa?sos emergents a l'?sia i a l'Am¨¨rica Llatina tindran restriccions importants en les seves exportacions; i si, alhora, el preu del petroli es mant¨¦ entorn o per sota dels 80 d¨°lars, les taxes de creixement i de creaci¨® d'ocupaci¨® en els propers trimestres, almenys fins a 2017, poden aproximar-se a zero.

Malgrat tot, encara que els ajustos immediats siguin obligats, la pol¨ªtica econ¨°mica dels pa?sos depenents del cru i d'unes mat¨¨ries primeres el preu de les quals descendeix de forma persistent no pot fonamentar-se nom¨¦s en austeritat. Fins ara, les pol¨ªtiques d'ajustament nom¨¦s han funcionat com a remeis d'urg¨¨ncia; a mitj¨¤ termini, les pol¨ªtiques ¨²tils s¨®n les que generen una estructura fiscal m¨¦s s¨°lida, la inversi¨® en infraestructures i la despesa en educaci¨®. De la urg¨¨ncia d'aquestes pol¨ªtiques n'haurien de prendre nota no nom¨¦s els governs llatinoamericans (o R¨²ssia) sin¨® tamb¨¦ les institucions mundials que poden facilitar la inversi¨® necess¨¤ria. Seria el moment oport¨² per revisar pol¨ªtiques.