Comenz¨® la negociaci¨®n de letras en la Bolsa de Madrid

Ayer se iniciaron en la Bolsa de Madrid las subastas de letras de cambio.A ellas s¨®lo podr¨¢n acudir entidades bancarias que hayan sido admitidas por la Junta Sindical del Colegio de Agentes madrile?o.

Los efectos que sean ofertados habr¨¢n de ser librados por el banco y extendidos a su propia orden, contando con la aceptaci¨®n de alguno de sus clientes y estando intervenidos por un agente mediador colegiado.

A cambio, la Junta se compromete a garantizar el pago en la fecha de vencimiento de todas las letras que hayan sido, negociadas en la Bolsa de Madrid y que hayan quedado depositadas en ella.

El punto m¨¢s controvertido, en el contrato de adhesi¨®n al nuevo mercado, es la obligaci¨®n que adquieren las entidades de canalizar todas las letras que re¨²nan estas caracter¨ªsticas y que hayan sido libradas sobre la plaza de Madrid.

Por el momento, s¨®lo hay cuatro entidades adheridas. Tres son bancos extranjeros, el Morgan, el Barclays y el Deutsche, y uno nacional, el Indub¨¢n, el banco industrial del grupo del Vizcaya. Estos han sido los que han iniciado sus operaciones en la ma?ana de ayer, poniendo en el mercado unos 150 efectos de 1.250,000 pesetas cada uno, librados a un a?o, y con un tipo de descuento del 13%.

En el primer corro, que se celebra a las 10.30 de la ma?ana, se contrataron s¨®lo una veintena de efectos en las condiciones antes citadas, mientras que en la segunda vuelta, que se realiza a las 12.45, se pudo apreciar una mayor animaci¨®n y se negociaron algo m¨¢s de cuarenta letras.

Por el momento, las entidades que mayor inter¨¦s han demostrado por las posibilidades que ofrecer¨¢ este nuevo mercado, han sido los bancos extranjeros. Al contar, por el momento, con una escasa implantaci¨®n en los mercados financieros nacionales, la existencia de un mercado institucionalizado de efectos comerciales abaratar¨ªa notablemente su gesti¨®n, permiti¨¦ndoles la negociaci¨®n de sus letras con el consiguiente reciclaje de fondos, sin tener que montar costosos departamentos comerciales y de estudio de riesgos.

La banca nacional, hasta el momento, no se ha pronunciado oficialmente, y s¨®lo se ha adherido el Indub¨¢n.

Este mercado parece contar con un importante defecto de nacimiento, y es la falta de canales de comercializaci¨®n adecuados. Al no haberse recurrido a la colaboraci¨®n de los Colegios de Corredores de Comercio, ni tan siquiera a la acci¨®n coordinada de las tres Bolsas -no hay que olvidar que es privativo del mercado madrile?o-, depender¨¢ de la organizaci¨®n bancaria para la canalizaci¨®n de los recursos de los inversores potenciales, quedando, en definitiva, a merced de las oscilaciones de la banda.

Con la experiencia del difunto mercado de Certificados de Dep¨®sito, hay quien apunta que el extremo de la comercializaci¨®n de los efectos susceptibles de negocio debiera haber sido m¨¢s cuidada.

En cualquier caso, el tiempo ser¨¢ quien se encargue de dar o quitar razones.