Crisis econ¨®mica, distribuci¨®n de la renta y ca¨ªda del excedente empresarial

La crisis econ¨®mica se ha traducido en una variaci¨®n r¨¢pida e importante en el reparto del producto interior bruto entre los factores que contribuyen a obtenerlo. En este reparto del producto impuesto por la crisis, la erosi¨®n de los excedentes empresariales constituye una t¨®nica com¨²n registrada en casi todos los pa¨ªses. Naturalmente, esta caracter¨ªstica com¨²n de la crisis se vive con variada intensidad por cada una de las econom¨ªas nacionales. Tratar de comprobar en qu¨¦ medida este rasgo de la crisis econ¨®mica ha marcado a nuestra econom¨ªa constituye el prop¨®sito del siguiente trabajo, escrito por el equipo de coyuntura econ¨®mica que dirige el profesor y que integran los profesores Lagares Calvo y Raymond Bar¨¢ y los economistas Julio Alcaide Inchausti, Jos¨¦ Garc¨ªa L¨®pez y Miguel Valle Garagorri.

Inflaci¨®n de costes m¨¢s demanda d¨¦bil producen una ca¨ªda de los excedentes empresariales. Quiz¨¢ pocas afirmaciones resuman mejor la crisis econ¨®mica que vivimos como esa igualdad de dos sumandos con la ca¨ªda de los excedentes. La inflaci¨®n de costes est¨¢ presente en todas las econom¨ªas y su intensidad marca la propia gravedad y dimensi¨®n de la crisis. La totalidad de las partidas de coste han aumentado considerablemente su importe en la crisis: las materias primas, con el despegue espectacular de la energ¨ªa, los costes del trabajo (salarios, cuotas de la seguridad social), los costes financieros, los gastos generales, en fin. La presi¨®n ejercida sobre las diferentes r¨²bricas de los costes de la empresa se ha convertido en el rasgo m¨¢s familiar del comportamiento cr¨ªtico de las distintas sociedades. Presi¨®n, se afirma, porque el mayor coste registrado en cada partida del presupuesto de las empresas no es un aumento mec¨¢nico y objetivo, sino una elevaci¨®n exigida por el grupo social que la percibe con el doble e irrenunciable prop¨®sito de anticiparse y vencer a la inflaci¨®n esperada y asegurar as¨ª la mejora de su nivel de vida. El proceso de negociaci¨®n de las distintas rentas en el enrarecido clima inflacionista de las sociedades actuales se realiza, seg¨²n ha afirmado recientemente Jean Fourasti¨¦, con un claro sentido de reivindicaci¨®n, esto es, como una reclamaci¨®n -entre impaciente y agitada- de un nivel de vida mejor. Una reclamaci¨®n que ha ido perfeccionando sus t¨¦cnicas con el transcurso del tiempo, utilizando las ventajas sociales y econ¨®micas ya conquistadas -el nivel de renta alcanzado, las prestaciones y garant¨ªas del futuro, la seguridad en el empleo, las disposiciones pol¨ªticas y constitucionales- y aplicando m¨¦todos y procedimientos experimentados para lograr, mediante la conquista del poder del mercado y/o por contestaciones programadas de la paz civil -si fuera necesario-, el aumento pretendido de las rentas.Esa presi¨®n reivindicativa ejercida sobre el proceso de creaci¨®n y distribuci¨®n de la renta nacional, apoyada t¨¦cnicamente y realizada con m¨¦todos social y pol¨ªticamente eficaces, ha resultado muy dif¨ªcil de contrarrestar y ha terminado afectando a los costes de las empresas. La inflaci¨®n de costes empresariales, empujada por esta presi¨®n de las rentas, es hoy un proceso abierto que padecen todos los pa¨ªses, como prueba concluyentemente cualquier observaci¨®n -por superficial que sea- de la realidad econ¨®mica.

Ahora bien, este crecimiento generalizado de costes empresariales -cuyas dimensiones se corresponden con el grado de inflaci¨®n de cada econom¨ªa nacional, del que se alimentan y al que aceleran- no se presenta solo. Una demanda d¨¦bil en los distintos mercados es su inevitable acompa?ante. Inflaci¨®n de costes y demanda d¨¦bil constituyen una combinaci¨®n caracter¨ªstica de la crisis actual. Tres son las causas fundamentales de esta debilidad de la demanda: 1) el efecto depresivo que ocasionan a las econom¨ªas mal dotadas de energ¨ªa y materias primas, las alzas dr¨¢sticas y continuadas de los precios de estos productos; 2) la inevitable aplicaci¨®n de pol¨ªticas de signo estabilizador presupuestarias y monetarias puestas, finalmente, en funcionamiento para evitar los desastrosos efectos -econ¨®micos, sociales y pol¨ªticos- de una inflaci¨®n aguda y continuada, y 3) la competencia realizada por los distintos pa¨ªses en los mercados internos e internacionales en condiciones cada vez m¨¢s dif¨ªciles de sostener y ganar por las empresas nacionales.

La conjunci¨®n de una inflaci¨®n de costes (profundamente arraigada en los deseos y en la voluntad de los grupos sociales por rentas mayores que respondan a sus expectativas de creciente nivel de vida) y una demanda debilitada (por los datos mismos de la crisis -elevaciones dr¨¢sticas de los precios de la energ¨ªa y materias primas- por la competencia de otros pa¨ªses y por la convicci¨®n de quienes dirigen la pol¨ªtica econ¨®mica occidental sobre los males graves de la inflaci¨®n) tiene una clara consecuencia: dificultar que la inflaci¨®n de costes que padecen las empresas se convierta en inflaci¨®n de precios, ya que los distintos mercados no consienten, por su manifiesta debilidad y aguda competencia, cargar precios mayores y trasladar as¨ª plenamente las alzas de costes. La inflaci¨®n de costes terminar¨¢ alterando por esta v¨ªa la distribuci¨®n de la renta, pues, la imposibilidad de repercutir totalmente los mayores costes directos sobre los precios de los distintos productos conduce a una erosi¨®n de los excedentes de las empresas. Lo que se paga por mayores rentas beneficiar¨¢ a ¨¦stas a costa de los excedentes empresariales.

Esta secuencia. de acontecimientos, asociada a la inflaci¨®n actual, es nueva y se corresponde con sus caracter¨ªsticas y origen. Tradicionalmente, se ha pensado -y son no pocos los que, con grave error, contin¨²an haci¨¦ndolo- que la inflaci¨®n redistribu¨ªa la renta en favor de los beneficios y en contra de los salarios. Esa creencia descansa sobre la hip¨®tesis falsa de que un aumento de precios no genera respuesta alguna de los trabajadores para alterar la distribuci¨®n de la renta a su favor y que las empresas pueden trasladar a los distintos mercados plenamente todos sus aumentos de costes. Ninguna de estas afirmaciones es hoy v¨¢lida: los salarios est¨¢n indiciados -cuando no sobreindiciados- en los distintos pa¨ªses y las empresas no pueden repercutir todos los aumentos de sus costes sobre los precios de manera inmediata, ya que lo impide la debilidad de la demanda en los distintos mercados y las normas vigentes de fijaci¨®n de precios.

La infiaci¨¦n de costes: un mecanismo ineficiente para distribuir la renta

La inflaci¨®n de costes producida en un contexto de demanda d¨¦bil constituye un medio beligerante que altera las pautas de la distribuci¨®n de la renta en contra de los excedentes empresariales. Tratar de conseguir una mejora en la distribuci¨®n de la renta por reivindicaciones de ma-vores rentas -que se convierten en inflaci¨®n de costesequivale a sancionar un mecanismo distributivo inefec¨ªente que produce una copiosa cadena de nocivos efectos.

Concretemos algunos de esos efectos:

1. La debilidad de las empresas, que dif¨ªcilmente podr¨¢n ser instituciones competitivas y din¨¢micas para desarrollar la producci¨®n y la renta. Menos excedentes empresariales equivale, en efecto, a mayores dificultades de ahorro empresarial y a disminuir, en consecuencia, las posibilidades de desarrollo y expansi¨®n de la empresa.

La ca¨ªda de los excedentes tiene tambi¨¦n consecuencias importantes sobre las oportunidades y sobre el coste de la financiaci¨®n empresarial. Un menor excedente equivale a disminuir la distribuci¨®n de beneficios y a confesar la ca¨ªda en la rentabilidad del capital. Ambas consecuencias se acusar¨¢n sobre las cotizaciones de los valores de las sociedades. No es un hecho casual que las cotizaciones del mercado de valores se hayan derrumbado coincidiendo con la crisis de los excedentes de las empresas. En la medida en que esto sucede, las posibilidades de financiaci¨®n de la empresa a trav¨¦s del mercado de capitales se ven seriamente disminuidas, debiendo buscarse otro camino alternativo. Este dificilmente podr¨¢ ser el de la autofinanciaci¨®n, que ha de estar alimentada por los excedentes que se han visto disminuidos. No quedan otras soluciones que la emisi¨®n de obligaciones o el cr¨¦dito, y ambas son -en etapas de inflaci¨®n aguda- alternativas muy caras para la empresa y no igualmente accesibles para todas. Este problema de la financiaci¨®n de la empresa adquiere especial prioridad en aquellos pa¨ªses que, como Espa?a e Italia, se apoyan en un fuerte endeudamiento para financiar las actividades de las empresas. Es bien sabido, en efecto, que los fondos ajenos a corto plazo tienen una importancia decisiva en la financiaci¨®n empresarial en Espa?a, situ¨¢ndose como promedio en tomo al 30%, y fondos a los que se a?aden los ajenos a medio plazo, situados en tomo al 15%. La suma de este endeudamiento se ha situado en Espa?a por encima siempre de los fondos propios de la empresa. La existencia de excedentes permite atender con facilidad al coste de la deuda, pero cuando ¨¦stos disminuyen y debe forzarse a¨²n m¨¢s el endeudamiento empresarial, se suscitan graves problemas de coste por un lado y de liquidez por otro, dado que el endeudamiento ajeno exige la creaci¨®n de los fondos de previsi¨®n necesarios para el pago de los intereses, sometiendo a la empresa a una rigidez considerable en sus compromisos de financiaci¨®n.

2. Es evidente, por otra parte, que una inadecuada canalizaci¨®n de los deseos de una distribuci¨®n de las rentas a trav¨¦s de la presi¨®n salarial, al elevar los costes de trabajo, reduce la ventaja comparativa de los productos nacionales en el mercado exterior y dificulta la colocaci¨®n de las exportaciones. De esta manera, se agudizan los problemas de desequilibrio de las balanzas de pagos de las distintas econom¨ªas que han discurrido paralelamente a la ca¨ªda de los excedentes empresariales.

3. La presi¨®n alcista sobre las rentas de trabajo y la elevaci¨®n consiguiente de sus costes fuerzan a las empresas -para mantener sus excedentes- a sustituir, en la medida de sus posibilidades, trabajo por capital. Sustituci¨®n que ser¨¢ tanto m¨¢s urgente en cuanto que los costes de trabajo aumenten con mayor intensidad y mayor sea la rigidez de empleo. Es claro que este efecto se ha producido durante la crisis actual con especial intensidad, ya que incluso en a?os con tasas de inversi¨®n negativas el empresario ha buscado la inversi¨®n sustitutiva del empleo de mano de obra, y esa b¨²squeda ha figurado a la cabeza de las estrategias empresariales para disminuir sus costes y salvar sus excedentes.

4. La ca¨ªda de excedentes ha afectado con desigualdad al conjunto de las empresas de un pa¨ªs. Pero ha tenido especial incidencia en el sector de las empresas p¨²blicas, y ello por dos motivos: en primer lugar, porque la cuant¨ªa de excedentes para muchas empresas privadas no ha registrado s¨®lo una ca¨ªda, sino los n¨²meros rojos reiterados que han llevado a plantear su desaparici¨®n final. Al llegar esta circunstancia, el deseo de mantener las cifras de empleo ofrecido por estas empresas en crisis les ha concedido las credenciales necesarias para entrar en el campo de la empresa p¨²blica, contribuyendo as¨ª a elevar la considerable cifra total de n¨²meros rojos con que este sector liquida hoy sus ejercicios en la mayor parte de las econom¨ªas. Por otra parte, las propias empresas p¨²blicas existentes cuentan a¨²n con mayores dificultades para trasladar sus elevaciones de coste sobre los precios que las empresas privadas. La ¨ªndole de los bienes o servicios producidos por las empresas p¨²blicas, y el criterio para la fijaci¨®n de sus precios, las obliga con frecuencia a incurrir en d¨¦ficit mayores de los que caracterizan a la empresa privada.

5. Un efecto importante ocasionado por la ca¨ªda de los excedentes empresariales es el del aumento de las ayudas p¨²blicas a trav¨¦s de transferencias de uno u otro signo realizadas a partir del Presupuesto del Estado. Para dar continuidad a las actividades productivas y mantener las cifras de empleo, el Presupuesto ha debido de ampliar