Analistas privados acusan a la deuda p¨²blica de estimular el encarecimiento de los tipos de inter¨¦s

La deuda p¨²blica ha sido la protagonista de la primera sesi¨®n del encuentro sobre ?El mercado financiero que se inici¨® ayer en Barcelona en la sede de Banca, Catalana, organizado por Eurof¨®rum, y en el que intervienen destacados especialistas del sector privado y algunos del sector p¨²blico. Las posiciones de ambas partes fueron bastante poco coincidentes, ya que mientras los privados estiman que las emisiones de deuda p¨²blica del Estado distorsionan el mercado y provocan alzas en los tipos de inter¨¦s, perjudicando la inversi¨®n, los representantes del sector p¨²blico rechazan estas acusaciones.

La defensa de la deuda p¨²blica corri¨® a cargo de dos representantes del sector p¨²blico, el director de servicio de estudios del Banco de Espa?a, Pedro Mart¨ªnez M¨¦ndez, y el responsable de las emisiones en el Ministerio de Hacienda, Otero. Para Mart¨ªnez M¨¦ndez, la emisi¨®n de deuda p¨²blica a corto plazo es una necesidad para poder disponer de un mercado monetario mejor del que existe en estos momentos, y vendr¨ªa a cubrir las necesidades financieras, en parte del Tesoro, que, al no disponer de este tipo de deuda, debe endeudarse en el Banco de Espa?a.Mart¨ªnez M¨¦ndez se?al¨® que la deuda p¨²blica en Espa?a tiene volumen cuantitativamente muy bajo a¨²n en comparaci¨®n a otros pa¨ªses y que en el futuro seguir¨¢ creciendo, aunque se?al¨® que ?el Estado deber¨¢ en el futuro minimizar al m¨¢ximo posible sus costes en estas emisiones?, que, por otra parte, ?deber¨¢n estar cada vez m¨¢s pr¨®ximas a los tipos de inter¨¦s del mercado?. Abog¨® tambi¨¦n por una mayor coordinaci¨®n entre el Tesoro y el Banco de Espa?a a la hora de realizar las emisiones.

El representante del Banco Urquijo, C¨¦sar Alierta, critic¨® las emisiones de deuda tal y como se est¨¢n haciendo por el Estado en estos momentos. En una situaci¨®n de falta de inversi¨®n, como la que hoy padecemos, se?al¨®, la deuda p¨²blica est¨¢ contribuyendo a subir los tipos de inter¨¦s del mercado, pues ofrece rentabilidades por encima de1,20%, que las empresas privadas deben superar para conseguir colocar sus propias emisiones, produciendo as¨ª una carrera alcista en los tipos de inter¨¦s del mercado.

El representante del Ministerio de Hacienda, Otero, se defendi¨® de algunas de estas acusaciones, aunque manifest¨® que las ¨²ltimas emisiones de deuda p¨²blica hab¨ªan venido ofreciendo tipos de inter¨¦s cada vez m¨¢s elevados para hacerlas atractivas al inversor, lo que se hab¨ªa conseguido en parte, ya que de la emisi¨®n de junio de 1978 s¨®lo el 23% del total de la emisi¨®n de deuda p¨²blica hab¨ªa sido suscrita por particulares, mientras que en la de mayo de este a?o ese porcentaje hab¨ªa sido ya del 85%. Sin embargo, Otero puso de relieve las dificultades que el Tesoro ha tenido a lo largo de este a?o para colocar los 100.000 millones de pesetas de deuda que se le hab¨ªan fijado como objetivo en el Presupuesto.

Blas Calzada, jefe de estudios de la Bolsa de Madrid, analiz¨® el comportamiento de la Bolsa en estos ¨²ltimos a?os, se?alando que las empresas que est¨¢n en el mercado burs¨¢til han sufrido menos el estr¨¦s financiero que ha padecido el pa¨ªs. La Bolsa suministra actualmente s¨®lo el 5% de la financiaci¨®n empresarial, aunque hace a?os este porcentaje era del 10% y parece dif¨ªcil que en el futuro, si la situaci¨®n no mejora, se logre superar esta barrera, por lo que de la Bolsa no se puede esperar mucho m¨¢s. Una de las reacciones de las empresas en la Bolsa, estos ¨²ltimos a?os, ha sido la de elevar fuertemente los dividendos repartidos, que se han duplicado en poco tiempo.