No hay fuga de 1.200 millones de d¨®lares, sino retraso en el reintegro de divisas por exportaci¨®n

La publicaci¨®n del ¨²ltimo informe de la Asesor¨ªa Empresarial Bancaria (AEB), que pon¨ªa de manifiesto un desfase de 1.200 millones de d¨®lares en el registro de caja del Banco de Espa?a por exportaciones, ha despertado un gran malestar en medios econ¨®micos oficiales y ha provocado una nota de precisiones de la propia Asociaci¨®n Espa?ola de Banca Privada. La ?posible fuga de divisas? (EL PAIS, 7-IV-1981), a que hac¨ªa alusi¨®n el asesor de la Asesor¨ªa Empresarial Bancaria, Jos¨¦ Teigeiro, fue circunscrita ayer por el mismo a ?un retraso en el reintegro de divisas por operaciones de exportaci¨®n?.

Jos¨¦ Teigeiro se?al¨® ayer a este peri¨®dico que el problema del desfase existente de 1.200 millones de d¨®lares no puede atribuirse a salida f¨ªsica de billetes en una maleta, sino a un fen¨®meno de retraso en los ingresos, que puede ser legal hasta los noventa d¨ªas de plazo autorizado generalmente en estas operaciones. Este retraso -ya que a¨²n no puede hablarse de no reintegro definitivo- puede obedecer, seg¨²n el asesor de la AEB, a tres razones distintas: a una operaci¨®n escaparate realizada por las empresas espa?olas que elevan la cifra de ventas al exterior por ajustar sus balances a fin de a?o; a la calidad y fiabilidad de las cifras de Aduanas y, por ¨²ltimo, a un movimiento especulativo por el cual el retraso en los reintegros es premiado generosamente por la continua apreciaci¨®n del d¨®lar con respecto a la peseta. Si el exportador en estas circunstancias (de 74,5 pesetas/dolar en octubre de 1980, a 89 pesetas/d¨®lar el 18 de febrero, por ejemplo), retrasa hasta noventa d¨ªas su reintegro, no cabe duda de que los beneficios adiccionales por el riesgo cambiarlo son bastante sustanciales.Este tipo de desfases entre exportadores y registro de caja se considera en el lenguaje internacional -seg¨²n Teigeiro- como fuga de capitales. Sin embargo, en Espa?a esta palabra ha quedado reservada en el C¨®digo Penal para la salida il¨ªcita de billetes. Para constatar si se trata de retraso especulativo o de evasi¨®n definitiva de capitales habr¨¢ que esperar a las cifras oficiales del registro de caja del Banco de Espa?a en febrero y marzo de 1981.

Un alto cargo de la Administraci¨®n afirm¨® ayer -insistiendo en permanecer en el anonimato- que una gran parte del desfase detectado por Teigeiro se debe a los defectos no corregidos en la elaboraci¨®n de las estad¨ªsticas de la Direcci¨®n General de Aduanas, dependiente del Ministerio de Hacienda -?aunque esto no puedo decirlo oficialmente?- y no a una evasi¨®n real de capitales. Mientras la p¨¦rdida de reservas en 1980 fue de 649 millones de d¨®lares, el presidente de la AEB, Rafael Termes, cifr¨® recientemente ante la Asamblea Nacional de Banca su proyecci¨®n para 1981 en una p¨¦rdida de divisas de 2.500 millones de d¨®lares.

Precisiones de la AEB

?Si por fuga de capitales en Espa?a se entiende sacar f¨ªsicamente billetes al exterior, esta conclusi¨®n no se contiene ni en forma directa ni indirecta en la ¨²ltima nota sobre la evoluci¨®n monetaria al 28 de febrero de 1981, seg¨²n una precisi¨®n de la asesor¨ªa econ¨®mica de la AEB, dada a la prensa ayer. Dicha nota contiene algunos pasajes que se refieren al conocido fen¨®meno de los leads y lags del comercio exterior, es decir, a los adelantos y retrasos en los pagos y cobros de importaciones y exportaciones, con especial ¨¦nfasis en los movimientos de capital relacionados con la exportaci¨®n?.

?En uno de ellos, al analizar los ingresos por exportaciones en diciembre de 1980 y enero de 1981, seg¨²n el registro de caja del Banco de Espa?a, comparados con los movimientos f¨ªsicos de mercanc¨ªas exportadas, se observ¨® -seg¨²n la nota de la AEB-, que, si bien a causa de la falta de los datos de aduanas correspondientes a enero, es "dif¨ªcil deducir si el p¨¦simo comportamiento del ingreso en las exportaciones se debe fundamentalmente a retrasos en el reintegro de dichos ingresos, lo que s¨ª es claro es que las fuertes exportaciones de bienes de diciembre no se han reflejado en un aumento del ingreso". Los datos en que se apoyan estas observaciones del asesor econ¨®mico de la Banca figuran en el cuadro adjunto y su validez descansa en que se confirmen las ¨²ltimas cifras dadas por aduanas y registro de caja del Banco de Espa?a?.

?En otro pasaje de la nota, donde se valoraba el descenso en la captaci¨®n de ahorro financiero por el sistema crediticio, se refuerza la misma idea, al decir: ?Una parte del problema parece residir en flujos de capital al exterior de cierta importancia, como parece detectarse en el hecho de que el incremento en las exportaciones de bienes de diciembre no se ha reflejado en los ingresos de divisas captados por el registro de caja, ni en aquel mes ni en enero"?.

?Por tanto?, siempre seg¨²n las precisiones de la AEB, ?aunque el hecho es importante por la magnitud de las diferencias que recientemente se observan entre los movimientos f¨ªsicos de mercanc¨ªas y los ingresos de divisas, lo cual es un indicador del desequilibrio en los tipos de inter¨¦s interiores y exteriores, as¨ª como del riesgo cambiario, de ello no se puede concluir que la nota de la asesor¨ªa econ¨®mica de la AEB haya aludido a un problema legal de fuga de divisas. Lo ¨²nico que se ha se?alado es la magnitud que, en los ¨²ltimos meses, ha adquirido un fen¨®meno familiar a todos los conocedores del comercio exterior, cual es el retraso en el ingreso de las exportaciones y el adelanto en el pago de las importaciones, que se presenta siempre que, como probablemente sucedi¨® en diciembre y enero ¨²ltimos, la relaci¨®n existente entre las condiciones del mercado interno y las del externo lo hace atractivo?.

?Estos anticipos de los pagos por importaciones y retrasos de los ingresos por exportaciones, dentro de los plazos permitidos, es un fen¨®meno totalmente legal, aunque ?, termina el comunicado de la AEB, ?no por ello deja de incidir en la balanza de capitales?.