Bancos y cajas prestan hoy los primeros 350.000 millones de pesetas de este a?o para financiar el d¨¦ficit p¨²blico

Hoy ser¨¢ resuelta la primera subasta de pagar¨¦s del Tesoro en la que se unifican los sistemas anteriores de deuda p¨²blica a corto plazo. La oferta de dinero ha sido muy inferior a la que permit¨ªa esperar el fuerte exceso de liquidez registrado en las ¨²ltimas semanas. No s¨®lo ha influido en ello la previsi¨®n del primer ingreso que deber¨¢n efectuar esta ma?ana bancos y cajas de ahorro en el Banco de Espa?a para cumplir la nueva ley de coeficientes de caja (unos 350.000 millones de pesetas).

El inter¨¦s de algunos intermediarios en los pagar¨¦s ha sido frenado tambi¨¦n por la perspectiva de que se vean obligados en las pr¨®ximas semanas a destinar otro 10% de sus recursos ajenos a pagar¨¦s. As¨ª, bancos y cajas tendr¨ªan ya comprometidos m¨¢s de la mitad de sus recursos con el sector p¨²blico: 20% por la nueva ley de coeficientes, 10% en pagar¨¦s y otra cuarta parte en inversi¨®n obligatoria (21% banca y 33% cajas).

Las ofertas para la primera adjudicaci¨®n de pagar¨¦s por el nuevo sistema, que pretende reducir paulatinamente hasta cerca del 14% los tipos de inter¨¦s del 16% registrados ¨²ltimamente, fueron realizadas el pasado martes, y ser¨¢n atendidas esta ma?ana por el Banco de Espa?a al tipo de inter¨¦s que resulte de los reclamados por cada intermediario financiero. Por la ausencia total de intervenciones monetarias en lo que va de a?o (el banco emisor no ha inyectado ni retirado dinero del sistema a trav¨¦s de las entidades de cr¨¦dito, pues se ha limitado a intentar con escaso ¨¦xito la recolocaci¨®n de pagar¨¦s a tres meses), los bancos y cajas han tenido inactivos cientos de miles de millones de pesetas. En consecuencia, los tipos de inter¨¦s de los pr¨¦stamos interbancarios a uno o algunos dias cayeron hasta el 0,12% anual.

Recorte de ofertas

El panorama cambiar¨¢ hoy, sin que apenas vaya a influir el dinero de esta subasta, a la que parece s¨®lo han concurrido los intermediarios con las peticiones de pagar¨¦s acumuladas entre sus clientes. Como la ley que ha elevado los coeficientes de caja del 11,75% al 20% no incluy¨® al ser publicada en el Bolet¨ªn Oficial del Estado el art¨ªculo que fijaba su entrada en vigor al d¨ªa siguiente, ha tenido que pasar el plazo preceptivo de 20 d¨ªas y los bancos y cajas tendr¨¢n que cumplir con sus nuevas obligaciones desde esta ma?ana. Fuentes solventes dijeron que esto supondr¨¢ la entrega al Banco de Espa?a de unos 350.000 millones de pesetas adicionales.Al incluir una serie de que extendidos o vendidos por los intermediarios financieros (c¨¦dulas, pagar¨¦s, letras, etc¨¦tera), la base de c¨®mputo de los recursos ajenos sujetos a coeficientes de caja -10,2 billones de pesetas en la banca y 5,7 en las cajas de ahorro- subir¨¢ cerca de un bill¨®n de pesetas. Sobre dicho c¨®mputo, un 7,75% deber¨¢ seguir inmovilizado o depositado sin remuneraci¨®n en el Banco de Espa?a, como hasta ahora; otro 4% se mantendr¨¢ retribuido por el banco emisor al 10% (subi¨® a este porcentaje desde el 8% en verano pasado); un 6,25% ya nuevo ser¨¢ remunerado al 13,5% y podr¨¢ cubrirse hasta marzo con los certificados de regulaci¨®n monetaria que emit¨ªa hasta el pasado a?o el Banco de Espa?a; y los dos puntos restantes, tambi¨¦n al 13,5% y consecuencia de la nueva ley, tendr¨¢n que ser entregados en dinero. Es de donde saldr¨¢n los 350.000 millones de pesetas.

Los 1,8 billones de pesetas que hab¨ªa al terminar el a?o pasado en certificados del banco emisor, tras ser reconocidos como deuda p¨²blica -lo que implica el pago de sus intereses por el Tesoro, no por el Banco de Espa?a, como hasta ahora-, tendr¨¢n que ser sustituidos en el momento de su vencimiento, en gran parte a los tres meses, por deuda o pagar¨¦s del Tesoro. A esta cantidad habr¨¢ que a?adir durante el a?o la renovaci¨®n de los 650.000 pagar¨¦s en vigor, tambi¨¦n con vencimientos a seis meses o un a?o, y la emisi¨®n de medio bill¨®n de pesetas en los mismos t¨ªtulos para conseguir una financiaci¨®n neta del d¨¦ficit p¨²blico de 450.000 millones.