Los bancos y las cajas de ahorro suscribir¨¢n todos los pagar¨¦s de la subasta extraordinaria

y S. A.La Direcci¨®n General del Tesoro realizar¨¢ el pr¨®ximo d¨ªa 30 de este mes una subasta extraordinaria de pagar¨¦s con el objetivo de proceder a la sustituci¨®n de los actuales certificados de regulaci¨®n monetaria (CIZM) por pagar¨¦s a un a?o de amortizaci¨®n. La pr¨¢ctica totalidad de los bancos nacionales y extranjeros y un buen n¨²mero de cajas de ahorro han llegado al acuerdo de suscribir estos pagar¨¦s hasta un importe igual al 10% de su pasivo computable. As¨ª lo confirm¨® anoche en un comunicado la patrenal bancaria. En estos momentos los bancos y cajas de ahorro tienen en su activo un total de 1,6 billones de pesetas en certificados de regulaci¨®n monetar¨ªa cuya fecha m¨¢xima de vencimiento es el 2 5 de abril. El Tesoro tendr¨¢ que emitir, durante 1984, un total de 3,5 billones de pesetas en pagar¨¦s para hacer frente a esta sustituci¨®n, para renegociar los existentes y para conseguir la financiaci¨®n, prevista en los Presupuestos.

La subasta, extraordinaria presenta la novedad de ofrecer fechas distintas de emisi¨®n de los pagar¨¦s para facilitar la sustituci¨®n que ahora se inicia. Para poder concurrir se tienen que ofrecer cantidades superiores a los 100 millones de pesetas, lo que limita la participaci¨®n a las instituciones financieras, y se debe proponer un tipo de inter¨¦s concreto al que se estar¨ªa dispuesto a adquirir pagar¨¦s.

Por su parte, Europa Press inform¨® anoche que el Banco de Espa?a y la Asociaci¨®n Espa?ola de la Banca (AEB) han alcanzado el compromiso, de que en los pr¨®ximos meses las entidades de cr¨¦dito coloquen en pagar¨¦s, a un tipo de inter¨¦s del 15,767%, el 10% de sus dep¨®sitos. Poco despu¨¦s la misma agencia difund¨ªa un comunicado de la patronal bancaria, seg¨²n el cual la sustituci¨®n de certificados de regulaci¨®n por pagar¨¦s -primero con la subasta especial y luego por el citado 10% qu¨¦ se incluir¨¢ en la modificaci¨®n de los coeficientes de inversi¨®n obligator¨ªa- "no supone ning¨²n drenaje adicional de fondos y, por lo tanto, no tiene que producir, por ella misma, ning¨²n reflejo en el mercado del cr¨¦dito".

La decisi¨®n de la Administraci¨®n de sustituir los CRM por pagar¨¦s del Tesoro obedece a razones de ortodoxia financiera, y a que estos ¨²ltimos tienen un tipo de inter¨¦s claramente por debajo de los CRM, lo que abarata sensiblemente los costes financieros que tiene que soportar la Administraci¨®n.

Recurso al ahorro privado

La mayor¨ªa de los bancos y cajas de ahorros han decidido participar en la subasta para facilitar a la Administraci¨®n el periodo existente entre la actualidad y el momento en que entre en vigor el nuevo coeficiente de inversi¨®n obligatoria. La Administraci¨®n ha anunciado la intenci¨®n de que 10 puntos de este nuevo coeficiente se cubra mediante instrumentos de regulaci¨®n monetaria. En la actualidad ya hay que hacerlo en 3,5 puntos. El resto es lo que la banca y las cajas de ahorro han aceptado sustituir voluntariamente por pagar¨¦s hasta que lo puedan computar dentro de coeficientes.

Los medios financieros privados estudian en estos momentos la conveniencia de encargar a un ¨²nico intermediario -podr¨ªa ser el propio Banco de Espa?a- que sea ¨¦l quien acuda en su nombre a la subasta, pujando por la totalidad de los pagar¨¦s y que los vaya cediendo posteriormente a las entidades privadas en la misma medida en que a ellas les vayan venciendo los certificados de regulaci¨®n monetaria.

La Administraci¨®n, al margen de las subastas extraordinarias de pagar¨¦s como la que se celebrar¨¢ el pr¨®ximo d¨ªa 30 de enero, seguir¨¢ convocando subastas quincenales con el objetivo de que, a finales de a?o, el saldo neto de pagar¨¦s en manos del p¨²blico crezca en 450.000 millones de pesetas m¨¢s.

Para conseguir este objetivo es necesario vender pagar¨¦s por valor de 1,8 billones de pesetas, ya que a lo largo de 1984 vence la totalidad de t¨ªtulos que se emitieron el a?o pasado y que superaron los 1,133 billones de pesetas, y a ello hay que a?adir el pago de los intereses devengados por estos t¨ªtulos.

La Direcci¨®n General del Tesoro considera que durante 1983 ha conseguido el objetivo de que el p¨²blico acuda a las subastas quincenales, ya que en la actualidad los ahorradores privados tienen en su poder un total de pagar¨¦s que totalizan 450.000 millones de pesetas. Las previsiones para 1984 se concretan en que su participaci¨®n aumenten en otros 200.000 millones de pesetas adicionales, corriendo el resto de las adqu¨ªsici¨®nes a cargo de las instituciones financieras.