Temor a una nueva crisis financiera entre los inversores norteamericanos

Los mercados burs¨¢tiles norteamericanos han sufrido importantes presiones vendedoras durante la semana pasada que han llevado al ¨ªndice que agrupa a los principales valores industriales, el Dow Jones, a registrar una p¨¦rdida de 41 puntos. Los analistas, adem¨¢s, ponen de manifiesto que desde el 6 de enero pasado s¨®lo se han registrado dos sesiones alcistas in Wall Street. La batalla que enfrenta a sectores optimistas y pesimistas est¨¢ sald¨¢ndose por ahora con la victoria de los ¨²ltimos. Desde el punto de vista macroecon¨®mico, los argumentos de ambos son los siguientes, seg¨²n el informe semanal de Shearson American Express:- Los pesimistas opinan que el bajo nivel de inflaci¨®n que se ha registrado en el a?o 1983 constituye s¨®lo un respiro moment¨¢neo, que los d¨¦ficit presupuestario y comercial seguir¨¢n aumentando de forma alarmante y que la demanda de dinero, tanto p¨²blica como privada, desembocar¨¢ inevitablemente en una importante crisis financiera que provocar¨¢ la ca¨ªda de los mercados de valores. La escasez de recursos provocar¨¢ un incremento en el precio del dinero -tipos de inter¨¦s- y por tanto las posibilidades de los valores de renta variable resultar¨¢n sensiblemente menores que en el a?o anterior.

- Para los optimistas est¨¢ claro que se ha ganado la batalla contra la inflaci¨®n y que el problema del d¨¦ficit ser¨¢ atajado despu¨¦s de las elecciones. Consecuentemente, manifiestan que las necesidades de financiaci¨®n ser¨¢n razonables y que los tipos de inter¨¦s tender¨¢n a deslizarse a la baja.

Como casi siempre, la verdad se situar¨¢ probablemente entre ambos extremos. Lo que parece evidente es que el complicado problema del d¨¦ficit presupuestario norteamericano no puede tener una soluci¨®n r¨¢pida y menos cuando faltan pocos meses para las elecciones presidenciales.

El propio Stockman, hombre de confianza de Ronald Reagan y poderoso responsable del presupuesto, admit¨ªa recientemente que reducir el d¨¦ficit era, hoy por hoy, una tarea pol¨ªticamente irrealizable. El presidente Reagan no aport¨® grandes novedades en su discurso sobre el Estado de la Uni¨®n. Reagan-declar¨¢ que por ahora se negar¨ªa firmemente a incrementar los impuestos.

En s¨ªntesis, afirm¨® que s¨®lo se puede reducir el d¨¦ficit disminuyendo los gastos federales, aunque no precis¨® en qu¨¦ forma. La ¨²nica novedad ha sido la voluntad de crear una comisi¨®n compuesta por expertos tanto del partido republicano, al que pertenece el propio presidente, como del dem¨®crata, actualmente en la oposici¨®n, para que estudie todas las posibles f¨®rmulas tendentes a conseguir una disminuci¨®n en el volumen del gasto p¨²blico.

De las declaraciones de Reagan, algunos analistas han deducido que, si es reelegido, presionar¨¢ sobre la C¨¢mara de Representantes y el Senado para que se recorten los gastos del Estado.

La realidad es que existe consenso a la hora de admitir que el desequilibrio presupuestario se mantendr¨¢ inalterado, en el mejor de los casos, durante los tres pr¨®ximos a?os. S¨®lo a partir del a?o fiscal 1988 vislumbran los especialistas la posibilidad de una reducci¨®n importante. Posiblemente, la presentaci¨®n, a principios de febrero, del nuevo presupuesto aporte alg¨²n dato in¨¦dito que ayude a la comprensi¨®n de esta sorprendente evoluci¨®n de los gastos de la Administraci¨®n norteamericana.