La Bolsa de Madrid dio el primer aviso

, La posibilidad de que el Banco de Espa?a hubiera recomendado al Hispano Americano que no repartiera dividendo comenz¨® a extenderse en las primeras horas de la ma?ana de ayer en la Bolsa de Madrid. Comentarios que se intensificaron cuando se supo que esta entidad -en una t¨®nica semejante a sus compa?eros de sector- registraba un saldo de ¨®rdenes de venta por 108.564 acciones.Para el Hispano, la caja propuso un cambio de 196% (seis enteros por debajo de la cotizaci¨®n de la jornada anterior), lo que tampoco estaba muy alejado de lo que suced¨ªa entre los siete grandes, con descenso de nueve enteros en Popular y cuatro en Central y Vizcaya.

Sorpresivamente, el Hispano no present¨® contraoferta compradora, por lo que el s¨ªndico-presidente de la bolsa, Manuel de la Concha, solicit¨® al delegado de contrataci¨®n que no fijara cambio alguno. Despu¨¦s, durante el acto de cotizaci¨®n, que se realiza a las 12.30, un agente de Cambio y Bolsa solicit¨® poner posici¨®n papel (vendedora) a 198% (cuatro enteros por debajo del d¨ªa anterior), actitud que De la Concha consider¨® "l¨ªcita y sensata", ya que la cantidad propuesta hab¨ªa sido ayer la media para los otros seis grandes, y es vinculante hasta el inicio de la sesi¨®n de hoy.

La contrataci¨®n

Tambi¨¦n en las bolsas de Barcelona y Bilbao (ayer era festivo en Valencia) las acciones del Hispano no llegaron a cotizar. En Barcelona se registr¨® gran afluencia de papel de este valor, que no consigui¨® absorber el 20% estipulado para fijar cambio.

La contrataci¨®n de las acciones bancarias no se efect¨²a a viva voz, es decir, en los corros abiertos a los apoderados y empleados de los agentes. Lo mismo ocurre con otros t¨ªtulos, como Telef¨®nica, que se contratan directamente entre los agentes en la zona m¨¢s elevada de la sala de contrataci¨®n, el famoso parqu¨¦.

Las acciones bancarias se contratan mediante un m¨¦todo muy sofisticado, introducido en 1977, y que en la jerga burs¨¢til recibe el nombre de caja. El sistema, en s¨ªntesis, consiste en que cada entidad bancaria env¨ªa trav¨¦s de los agentes todas las ordenes de compra y de venta que han recibido al personal responsable de la Bolsa de Madrid, quienes las introducen en un ordenador. ?ste, que ha sido convenientemente programado, propone un cambio en funci¨®n del equilibrio de la oferta y de la demanda. La caja marca autom¨¢ticamente hasta m¨¢s-menos un 3% sobre el cambio anterior y luego puede se?alar papel sin operaciones hasta un m¨¢s-menos un 5%. Las entidades bancarias, en vista de ese resultado, pueden comprar o vender un porcentaje de los t¨ªtulos en oferta y, en funci¨®n de ese nuevo equilibrio, el ordenador fija el cambio definitivo de la jornada.

El sistema actual ha servido, de alguna manera, para clarificar la contrataci¨®n. En un principio se proyect¨® para que banco entregara a su agente las ¨®rdenes de compra o de venta. Pero la bolsa tuvo que pactar con las entidades bancarias que estas ¨®rdenes no aparecieran en la pantalla del ordenador y que s¨®lo se hicieran p¨²blicos los saldos.

Esta limitaci¨®n redujo la transparencia, pero continu¨® siendo eficaz. En la pr¨¢ctica, sin embargo, los bancos procuran que no todas las ¨®rdenes lleguen a la caja, lo que ha originado una situaci¨®n molesta en la Junta Sindical, que estudia una modificaci¨®n del m¨¦todo.