La Bolsa de Nueva York registra un aumento selectivo de la presi¨®n compradora

La Bolsa de Nueva York ha registrado a lo largo de la pasada semana un aumento de la presi¨®n compradora, que se ha estabilizado en torno a la cota 1.160-1.170 del ¨ªndice Dow Jones. Esta situaci¨®n es debida, seg¨²n los expertos de Merril Lynch, a que algunos indicadores t¨¦cnicos han registrado cierta mejor¨ªa, aunque ¨¦sta no se haya presentado de forma generalizada. El ¨ªndice del sector de transportes, por ejemplo, no acompa?¨® al ¨ªndice industrial en su descenso, y, bien al contrario, ha observado cierta elevaci¨®n. Asimismo, el ¨ªndice de amplitud (medido por la referencia de alzas y bajas) tampoco ha ofrecido resultados negativos.Los analistas consideran que Wall Street puede esperar en estos momentos una ruptura en el descenso que sufre desde el pasado mes de agosto, a condici¨®n de que se corrija el deterioro observado en el crecimiento econ¨®mico en Estados Unidos y se mantenga la tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s. Este ¨²ltimo factor parece confirmado ante el reciente descenso del prime rate (tipo de inter¨¦s preferencial) del 11,25% al 10,75%. En resumen, los expertos piensan que se ve luz al final del t¨²nel, aunque todav¨ªa falta un buen trecho por recorrer. La impresionante e inesperada subida del martes pasado les permite abrigar esa esperanza.

La resoluci¨®n del problema del d¨¦ficit, por otra parte, puede ser la pieza clave para 1985. Pero este problema, seg¨²n Merril Lynch, no debe analizarse en funci¨®n de su dimensi¨®n como porcentaje del producto interior bruto (PNB), sino m¨¢s bien en relaci¨®n con el ahorro disponible para financiarlo. Los ¨²ltimos datos indican que el d¨¦ficit representa un 78% del ahorro generado en el per¨ªodo. De acuerdo con las cifras publicadas, la unidad norteamericana de consumo ahorra, en base al cash flow, un 6% de sus ingresos.

As¨ª, el nivel de ahorro medido sobre el flujo de fondos es s¨®lo un 20% superior a la apelaci¨®n de financiaci¨®n bruta del ahorro privado. Al tener en cuenta las crecientes necesidades generadas por el consumismo y las previsibles demandas financieras del sector privado, los expertos aceptan que alguno tendr¨¢ que ceder el paso.

El punto de vista b¨¢sico para entender la problem¨¢tica del d¨¦ficit, se?alan los analistas, es darse cuenta de que si el Gobierno reduce ¨¦ste a costa de los consumidores y las empresas, mediante una subida indiscriminada de las tasas impositivas, la demanda neta de capitales cambiar¨ªa poco y, por tanto, la presi¨®n sobre los tipos de inter¨¦s no disminuir¨ªa.

Los expertos, en definitiva, consideran que el pr¨®ximo a?o deber¨¢ aportar una reforma estructural que garantice a la iniciativa privada el acceso al dinero barato. Si tal cosa ocurre, la bolsa lo reflejar¨¢ con optimismo.