El proceso l¨®gico de los temores diarios

La continuidad de la presi¨®n vendedora est¨¢ dando como resultado la aparici¨®n de algunos s¨ªntomas de nerviosismo entre los habituales de los mercados de valores, al tiempo que un buen n¨²mero de operadores ven en esta situaci¨®n una serie de componentes l¨®gicos. La pregunta que flota en el ambiente es si se pueden considerar suficientes los 2,37 puntos que ha retrocedido el ¨ªndice general desde su m¨¢ximo anual, o si bien es conveniente una mayor limpieza de fondos. Todo ello, por supuesto, desde un punto de vista puramente t¨¦cnico, sin tener todav¨ªa en cuenta los problemas adicionales a los que se enfrentan los mercados.Las ¨²ltimas sesiones se han caracterizado por un retroceso de la presi¨®n compradora, cuyo efecto m¨¢s inmediato ha sido el dejar al descubierto la din¨¢mica interna del mercado, inmerso en un proceso realizador que, en principio, no deber¨ªa pasar de ah¨ª. La falta de apoyo del dinero ha obligado a la renta variable a efectuar el m¨¢s dificil todav¨ªa del ahora sin red, por lo que no es de extra?ar que sus piruetas hayan puesto nerviosos a los menos experimentados. De vender a cualquier precio se ha pasado al apoyo institucional, y todo ello por la actitud de reserva que han empezado a mostrar los compradores.

El ambiente, ya de por s¨ª enrarecido, se enturbi¨® con los nuevos problemas surgidos en torno al traspaso de activos entre las compa?¨ªas el¨¦ctricas, algo a lo que los asiduos ya parecen estar acostumbrados pero que todav¨ªa se utiliza como justificaci¨®n, tal vez por el apego que por los patios de operaciones se suele mostrar .hacia la tradici¨®n. El caso es que las realizaciones de beneficios volvieron a llevar la voz cantante y que, pese a cantarse algun dinero a ¨²ltima hora, el papel dominaba la situaci¨®n. ?sto sirve para la mayor¨ªa de los sectores del mercado, aunque se observ¨® una mayor incidencia entre los valores el¨¦ctricos, orientados mayoritariamente a la baja, salvando las diferencias entre el sector p¨²blico y el privado.

El precio del dinero, argumento utilizado en estos d¨ªas para justificar la presencia de dinero en el mercado de renta variable, contin¨²a cayendo, con lo que parece perder parte de su validez para explicar la trayectoria de las bolsas de valores.

En este sentido, los pagar¨¦s, del Tesoro negociados en la bolsa madrile?a, con pacto de recompra a una semana, alcanzaron la extraordinaria cifra del 3% como retribuci¨®n anual m¨ªnima, al tiempo que el m¨¢ximo se establec¨ªa en un l¨®gico 8,50%. A uno y tres meses los tipos de inter¨¦s se mantienen a la baja, pero sin forzar la situaci¨®n.

En lo que se refiere a las operaciones a vencimiento, el rendimiento anual de los pagar¨¦s del Tesoro se mantiene por encima del 9%, negoci¨¢ndose algunos al 10,261%. El mercado interbancario coincide, en t¨¦rminos generales, con esta situaci¨®n, por lo que hay que pensar que el corto plazo aprieta, pero a tres meses no ahoga. Ante estos datos, los pron¨®sticos sobre la evoluci¨®n del mercado de renta variable se hacen, cuando menos, dif¨ªciles, sobre todo teniendo en cuenta que el dinero ocioso no es, en estos momentos, un bien escaso.