El bullicio de la bolsa

DOS ELEMENTOS, uno internacional y otro nacional, confluyen estos d¨ªas para poner de nuevo a las bolsas de valores en el punto de atenci¨®n de los ahorradores. El primero ha sido la espectacular alza del mercado de valores de Wall Street en la ¨²ltima semana. El pasado jueves, el ¨ªndice Dow Jones, que recoge los principales valores industriales, super¨® la cota psicol¨®gica del 2.000, algo in¨¦dito en el mercado m¨¢s representativo del mundo. En los primeros d¨ªas de la semana, la bolsa neoyorquina tuvo una espectacular subida de 98 puntos; la subida del jueves representaba una ganancia de 106 puntos, nada menos que un 5% en el ¨ªndice de valores industriales seleccionados. Los expertos consideraron inmediatamente que el avance fue debido a la entrada en vigor de la nueva ley impositiva que desgrava parcialmente las operaciones burs¨¢tiles; pero la subida llev¨® a superar la barrera de los 2.000 puntos, y este efecto psicol¨®gico tender¨¢ a expandirse, por simpat¨ªa, hacia el resto de los mercados de valores occidentales.En Espa?a, la situaci¨®n es mucho m¨¢s modesta, pero no por ello se debe dejar de evaluar el optimismo que existe entre los habituales del parqu¨¦. Hoy deja el cargo de s¨ªndico presidente de la Bolsa de Madrid -la m¨¢s representativa de las bolsas espa?olas, con una cuota de mercado del 80%- Manuel de la Concha, y su sustituto saldr¨¢ de unas elecciones directas, La herencia de De la Concha no puede ser mejor: 1986 ha sido un a?o hist¨®rico y excepcional para este mercado, y todo indica que el ejercicio actual podr¨ªa ser el de la consolidaci¨®n de una bolsa moderna y din¨¢mica en Espa?a.

El ¨ªndice general super¨® la cota del 200, lo que significa que, por t¨¦rmino medio, quien hubiera invertido 100 unidades a primeros de a?o habr¨ªa doblado sus beneficios en el transcurso del ejercicio. Los efectos p¨²blicos se incrementaron en un 180%, alcanzando los 280.000 millones de pesetas, mientras que los activos financieros, fundamentalmente pagar¨¦s del Tesoro, pasan a negociar 2,6 billones de pesetas. El volumen de emisiones fue de 3,1 billones de pesetas, con un aumento del 86% con respecto al a?o anterior. Por su lado, la inversi¨®n procedente del extranjero se mostr¨® especialmente activa, y el total de las operaciones -compras y ventas- se situ¨® en torno a los 575.000 millones de pesetas, lo que representa m¨¢s del 30% del total contratado en el ejercicio.

Todas estas cifras indican que la euforia ha vuelto a una instituci¨®n que muchos consideraban muerta hace unos a?os y, lo que es m¨¢s significativo, que algo est¨¢ cambiando en la psicolog¨ªa profunda de los ahorradores, poco acostumbrados, por a?os de intervencionismo y de primac¨ªa de los valores burocr¨¢ticos, ala elecci¨®n del riesgo, al que en este caso acompa?a una cobertura razonable de seguridad.

El reto que tendr¨¢ el pr¨®ximo s¨ªndico ser¨¢ el de afrontar la reforma del mercado de valores que prepara la Administraci¨®n, tendente, por una parte, a una desregularizaci¨®n, y por otra, a ampliar la base de la oferta y demanda de t¨ªtulos. Se tratar¨¢ de reformar la presencia de las empresas en l¨¢s bolsas, extendiendo el segundo mercado, regulado el pasado mes de abril y con exigua presencia hasta ahora. Pero tambi¨¦n de aumentar el capital de las empresas cotizadas, de posibilitar la aceptaci¨®n de valores extranjeros a cotizaci¨®n y de elevar la movilidad de los valores de renta fija, hoy dependientes casi exclusivamente de motivos fiscales. Asimismo tendr¨¢ que poner en marcha y consolidar el mercado continuo, ya que el sistema proyectado por la Bolsa de Madrid tiene un car¨¢cter experimental.

Si las bolsas de valores siguen siendo el term¨®metro que avanza las tendencias de la econom¨ªa de un pa¨ªs, no cabe duda de que el comportamiento del mercado en Espa?a en los ¨²ltimos meses corrobora la tesis de que se est¨¢ en los albores de una recuperaci¨®n. Sin embargo, no conviene olvidar que las bolsas son todav¨ªa mercados estrechos a los que s¨®lo accede un peque?o n¨²mero de ciudadanos.