El Tesoro decide suprimir la subasta de pagar¨¦s

El Tesoro ha decidido suspender las subastas de pagar¨¦s, por considerar que la fijaci¨®n del precio de adjudicaci¨®n que se ven¨ªa estableciendo no necesitaba de este mecanismo y porque, adem¨¢s, se va a poner en marcha un nuevo activo, la letra, que se adjudicar¨¢ por subasta y que podr¨¢ reflejar mejor los verdaderos precios de mercado al no tener que ser adquirido obligatoriamente por las instituciones financieras ni servir de refugio fiscal para el dinero negro.Sin embargo, en medios de la patronal bancaria se critica la decisi¨®n del Tesoro "porque ello representa eliminar completamente toda posibilidad de conseguir un precio objetivo para los pagar¨¦s".

La decisi¨®n del Tesoro de suspender las subastas de pagar¨¦s se explica tanto desde el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda como desde el Banco de Espa?a, por la inutilidad pr¨¢ctica que ten¨ªan en los ¨²ltimos meses en los que, a pesar de los altibajos del resto de tipos de inter¨¦s, el de los pagar¨¦s se ha mantenido estable en el 8%.

Para la Administraci¨®n, la posibilidad de bajar artificialmente el precio de adjudicaci¨®n del pagar¨¦ no depende de que haya o no subasta, sino que se quiera que una parte del dinero fiscalmente limpio que est¨¢ en pagar¨¦s permanezca en este activo.

Seg¨²n esto, los bancos y cajas, que tienen que destinar el 10% de su pasivo computable a adquirir obligatoriamente pagar¨¦s, lo seguir¨¢n haciendo cualquiera que sea su precio. En el caso del dinero negro, tambi¨¦n seguir¨¢ acudiendo, salvo que el precio se coloque muy por debajo de lo que se considera l¨®gico. Por ello, el freno a la posible baja de los precios de los pagar¨¦s depende de que el Estado quiera mantener como adquirentes de estos t¨ªtulos a inversores privados. Y esto, se?alan, "no tiene nada que ver con el hecho de que se realice o no subasta, ya que en cualquier caso el Tesoro puede lijar el precio que desee, sabiendo que una parte importante de la demanda no depende del precio fijado

El nuevo precio de referencia que se busca es el que resulte, con posibles limitaciones, de las subastas de letras del Tesoro al no ser computables y no tener opacidad fiscal.