El Banco de Espa?a eleva el tipo de cambio de la peseta para evitar la entrada de 'dinero caliente'

El Banco de Espa?a decidi¨® ayer, ante la posibilidad de fuertes entradas de capitales como consecuencia de la renovada debilidad del d¨®lar, elevar el tipo de cambio de la peseta frente a la divisa norteamericana y, en menor medida, respecto al resto de las divisas de los otros pa¨ªses industrializados. No se trata de una revaluaci¨®n de la peseta, al no existir tipos de cambios fijos, pero marca la tendencia que puede seguir la divisa espa?ola en las pr¨®ximas semanas dada la situaci¨®n internacional, el excedente de balanza de pagos, los elevados tipos de inter¨¦s y los temores a la entrada de dinero caliente.

El cambio oficial de la peseta establecido ayer por el Banco de Espa?a fue de 118,409 pesetas por d¨®lar, frente a las 120,803 pesetas del d¨ªa anterior, produci¨¦ndole una de las bajas de la divisa norteamericana m¨¢s importante de los ¨²ltimos meses. De hecho, el d¨®lar tuvo ayer un tipo de cambio inferior al que sirvi¨® de referencia hace casi cinco a?os cuando el reci¨¦n estrenado Gobierno socialista procedi¨® a devaluar la peseta.La posici¨®n de salida del Banco de Espa?a, tras las noticias sobre el mantenimiento del d¨¦ficit comercial de Estados Unidos en el pasado mes de agosto y el descenso de la Bolsa de Nueva York, unido a la fuerte ca¨ªda que tuvo el d¨®lar en el mercado de Tokio, fue tratar de ponerse en la l¨ªnea de lo que estaba ocurriendo en el resto del mundo para impedir fuertes entradas de divisas en busca de refugio ante la p¨¦rdida de valor del d¨®lar.

Las expectativas a medio plazo de la peseta, tanto frente al d¨®lar como frente al resto de las divisas de los principales pa¨ªses industrializados, apuntan a una cierta revalorizaci¨®n mantenida que sea continuaci¨®n de la que viene teniendo lugar en los ¨²ltimos meses.

La situaci¨®n de balanza de pagos, con un crecimiento espectacular de las reservas de divisas, motivada por el mantenimiento de un excedente de la balanza por cuenta corriente -a pesar del d¨¦ficit comercial- y fuertes entradas de capital a corto y largo plazo, es una de las causas de esta tendencia a la revalorizaci¨®n del tipo de cambio de la peseta. Esta situaci¨®n ha provocado que las reservas de divisas, a finales del pasado mes de agosto, superen los 26.500 millones de pesetas con un crecimiento espectacular en esos ocho meses y sean en estos momentos superiores al total de la deuda externa espa?ola.

Tipos de inter¨¦s

El otro factor son los altos tipos de inter¨¦s practicados a lo largo de todo el a?o en el sistema financiero espa?ol. Los problemas de control monetario, evidentes con los ¨²ltimos datos publicados, han obligado a mantener muy elevados los tipos de inter¨¦s que, descontada la inflaci¨®n decreciente de la econom¨ªa espa?ola, proporciona rentabilidades reales no alcanzadas en otros mercados. Como, adem¨¢s, se viene produciendo una revalorizaci¨®n de la peseta, las transformaci¨®n de estos rendimientos en otras divisas proporcionan ganancias adicionales a la rentabilidad real.

Una situaci¨®n de este tipo podr¨ªa provocar, a corto plazo, masivas entradas de capital -ya sufridas en los primeros meses de este mismo a?o- que se tratan de evitar con la fuerte apreciaci¨®n de la divisa espa?ola y, por ello, se explica que no s¨®lo se haya modificado la paridad frente al d¨®lar sino que esta ¨²ltima sea mayor que la que han registrado el resto de las monedas.

Fuentes cercanas a los operadores del mercado de divisas se?alaron ayer que la posici¨®n adoptada por el Banco de Espa?a fren¨® la entrada de estas divisas sin demasiadas tensiones porque el banco emisor apenas si realiz¨® intervenciones para mantener los tipos de cambio y no se produjo una especial adquisici¨®n de d¨®lares. Paralelamente a esta apreciaci¨®n de la peseta, las cuatro bolsas espa?olas registraron ayer nuevas bajas en el conjunto de sus cotizaciones que, unidas a las del d¨ªa anterior, empiezan a tener cierta importancia. En Madrid el descenso fue de 5,91 puntos, quedando el ¨ªndice en 310,22 puntos, y la suma de esta bajada con la del martes, primer d¨ªa de bolsa al ser el lunes festivo, es ya del 4,4%. En Barcelona baj¨® 5,44 puntos -hasta 214,20-, mientras que en Bilbao el descenso fue de 7,82 y en Valencia de 3,63. Los operadores consideran que estos descensos tienen su origen en el alto nivel de las cotizaciones, aunque es dif¨ªcil precisar en qu¨¦ medida el comportamiento negativo de los mercados extranjeros no est¨¢ afectando a las bolsas espa?olas.