El Banco de Espa?a y el Tesoro decidieron mantener estables los tipos de inter¨¦s

El Banco de Espa?a y la Direcci¨®n General del Tesoro mantuvieron ayer los tipos de inter¨¦s en los que intervienen, en una clara se?al a los mercados financieros para que esperen a posibles modificaciones durante alg¨²n tiempo, que no tiene por qu¨¦ ser excesivamente prolongado. El Banco de Espa?a no celebr¨® subasta de pr¨¦stamos de regulaci¨®n, aunque intervino a trav¨¦s de los creadores de mercado de deuda p¨²blica a un tipo de inter¨¦s del 10,5%, y el Tesoro emiti¨® letras a un a?o al mismo precio que en la subasta anterior.

Las inc¨®gnitas sobre qu¨¦ iban a hacer las autoridades econ¨®micas con los tipos de inter¨¦s en el primer d¨ªa de la decena monetaria se despejaron ayer con el mantenimiento del precio del dinero, aunque un d¨ªa antes el gobernador del Banco de Espa?a, Mariano Rubio, hab¨ªa adelantado esta posibilidad en el transcurso de su intervenci¨®n ante la Comisi¨®n de Econom¨ªa del Congreso de los Diputados al se?alar que mientras no se confirmen las expectativas de baja de inflaci¨®n no era previsible una reducci¨®n mayor de los tipos de inter¨¦s.Para el Ministerio de Econom¨ªa y el Banco de Espa?a, el problema b¨¢sico actual que delimita hasta d¨®nde pueden moverse a la baja los tipos de inter¨¦s -no existen razones que permitan pensar en un repunte alcista de los mismos- se centra en la evoluci¨®n del ¨ªndice de precios.

Aunque el dato del ¨ªndice de precios al consumo del pasado mes de mayo era, en abstracto, favorable a que se produjera una nueva baja de los tipos -los precios descendieron una d¨¦cima en ese mes-, en realidad se present¨ªa una tendencia al alza en la llamada inflaci¨®n subyacente, la que mide la evoluci¨®n de los precios sin contar los de los productos alimenticios sin elaborar y la energ¨ªa.

Adem¨¢s, otros indicadores indirectos como la evoluci¨®n media de las subidas salariales por convenio -en torno al 4,5%- muestran el nivel de resistencia de los precios.

Por otro lado, el nivel de d¨¦ficit p¨²blico, que en cualquier caso est¨¢ descendiendo de forma importante en la econom¨ªa espa?ola, est¨¢ dejando de ser una referencia directa para establecer los tipos de inter¨¦s.

Econom¨ªas tan distintas como la espa?ola y la del Reino Unido en este aspecto, se?alaba el gobernador del Banco de Espa?a, han sufrido tensiones al alza de sus monedas por mantener unos tipos de inter¨¦s reales relativamente elevados, ya que lo que en ambos casos se persigue es frenar el crecimiento del consumo interno.

Subasta desierta

Con todos estos datos, tanto el Banco de Espa?a como el Tesoro decidieron ayer no modificar los tipos de inter¨¦s en los que ellos intervienen. El Banco de Espa?a declar¨® desierta la subasta de pr¨¦stamos de regulaci¨®n monetaria, ya que todas las peticiones que recibi¨® eran a precios inferiores al 10,5%. anual para operaciones a un d¨ªa, y realiz¨® operaciones con los creadores de mercado de la deuda p¨²blica para inyectar liquidez al sistema y que no se produjera una elevaci¨®n de los tipos de inter¨¦s.

Por su lado, el Tesoro mantuvo el tipo e inter¨¦s de la subasta de letras a un a?o en el 9,994% de inter¨¦s medio, y adjudic¨® casi 58.000 millones de pesetas de los 60.000 millones que se hab¨ªan ofrecido.

De esta forma, el Banco de Espa?a y Econom¨ªa mantienen tesis similares sobre la evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s y han terminado las interpretaciones discrepantes que provocaron actuaciones distintas en ¨¦pocas anteriores.