Repsol comienza la colocaci¨®n de 122.000 millones de pesetas en acciones entre inversores privados

Repsol, SA, la cabecera del grupo de empresas surgido de la reordenaci¨®n del Instituto Nacional de Hidrocarburos (INH), comenz¨® ayer la colocaci¨®n entre accionistas privados de un 24% de su capital al precio de 1.700 pesetas por t¨ªtulo, un 340% de su valor nominal. La colocaci¨®n supera los 122.000 millones de pesetas. El 11 de mayo comenzar¨¢ la cotizaci¨®n en las bolsas espa?olas y en Nueva York. Seg¨²n los datos con los que cuenta la compa?¨ªa, el mercado ha reaccionado masivamente a la multimilionaria oferta, que supone la privatizaci¨®n parcial de la mayor compa?¨ªa industrial del pa¨ªs.

La venta a inversores privados del 20% de Repsol supondr¨¢ una inyecci¨®n de fondos de m¨¢s de 122.000 millones de pesetas a la empresa controlada por el INH. El grupo ha de hacer frente en los pr¨®ximos a?os a la progresiva apertura de la competencia en sus diferentes actividades hasta 1992. La capitalizaci¨®n burs¨¢til de Repsol se ha fijado en 510.000 millones de pesetas.La operaci¨®n supone la co locaci¨®n de 40 millones de acciones (68.000 millones de pe setas) en el mercado espa?ol, siete millones (a precios espe ciales) entre empleados y otros 25 millones (42.500 millones de pesetas) entre inversores eu ropeos, japoneses y norteame ricanos.

El INH mantiene una clara mayor¨ªa en el capital de la empresa, mientras que entre los accionistas minoritarios de importancia se coloca el Banco Bilbao Vizcaya (BBV), que ha cedido al grupo todas sus actividades en este negocio y que posee el 4,2% de Repsol.

El precio finalmente elegido se sit¨²a en el nivel m¨¢s alto del margen anunciado por la pro pia sociedad a finales del pasado mes de marzo. "Espa?a es el mercado europeo de mayor crecimiento en gasolinas y diesel, y Repsol tiene una posici¨®n dominante en refino y comercializaci¨®n de productos ( ... ) La compa?¨ªa cuenta con un fuerte ritmo de crecimiento en sus resultados, una saludable generaci¨®n de recursos y fondos suficientes para encarar una eventual expansi¨®n...", se?alaba en un reciente informe Banque Paribas. Otros analistas (Dillon Read Ltd; SG Warburg; Smith New Court o Nomura Research Institute) han comentado en t¨¦rminos positivos la emisi¨®n dise?ada por Repsol mientras que para Asesores Burs¨¢tiles la operaci¨®n "va a suponer una de las m¨¢s interesantes posibilidades de inversi¨®n en la bolsa espa?ola ( ... ). La sociedad conjuga una s¨®lida situaci¨®n financiera, una rentabilidad creciente y una posici¨®n de dominio en el mercado espa?ol de productos petroliferos y petroqu¨ªmicos, que le permite afrontar en buenas condiciones su progresiva liberalizaci¨®n".

Seg¨²n Oscar Fanjul, presidente de la compa?¨ªa, Repsol repartir¨¢ 27.000 millones de pesetas como dividendos, con lo que la rentabilidad bruta de la acci¨®n ser¨¢ del 5,3%.

La acogida realizada por el mercado podr¨ªa llevar al INH a ampliar el margen de venta de acciones en cuatro millones de t¨ªtulos m¨¢s, de los que cerca de un 15% se colocar¨ªan en el extranjero, seg¨²n estimaciones de directivos de la compa?¨ªa. Ello supondr¨ªa la colocaci¨®n en manos privadas del 26% del capital, 80 de los 300 millones de acciones que tiene la compa?¨ªa.

Privatizaci¨®n y competencia

La reordenaci¨®n del sector petrolero, que culmina con la privatizaci¨®n parcial de Repsol, ha llevado a esta compa?¨ªa holding a controlar actividades en prospecci¨®n de hidrocarburos, refino, butano y qu¨ªmica.Dentro del esquema vertical dise?ado para el grupo, sin embargo, Repsol arroja un importante d¨¦ficit de producci¨®n respecto a sus propias necesidades de refino, tras el fracaso de sus conversaciones para dar una entrada en su capital a Pemex. "Aquellas conversaciones no pudieron seguir adelante ante la imposibilidad de fijar un precio estable a medio plazo, pero nuestras relaciones cliente-proveedor siguen siendo excelentes" comentaba al respecto un directivo de Repsol.

En el ¨¢rea de refino, Repsol se ha hecho, adem¨¢s, con el control en Petronor y cuenta con una participaci¨®n de control en la principal red espa?ola de distribuci¨®n, Campsa, de acuerdo con el esquema del grupo dise?ado para hacer frente a la apertura del mercado espa?ol. Repsol obtuvo en 1988 unos beneficios brutos de 83.200 millones de pesetas.