Solchaga anuncia que bajara los tipos de inter¨¦s si contin¨²an las tensiones alcistas sobre la peseta

El ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Carlos Solchaga, asegur¨® ayer que el Gobierno est¨¢ preocupado por las tensiones que, est¨¢ atravesando la peseta en el Sistema Monetario Europeo y que ha obligado al Banco de Espa?a a intervenir sucesivamente, vendiendo pesetas contra francos franceses y marcos, desde el pasado viernes.Si estas tensiones se mantienen nos veremos obligados a considerar que el tipo de inter¨¦s es demasiado alto y que convendr¨ªa tener uno m¨¢s bajo", afirm¨® Solchaga, para matizar despu¨¦s que la "bajada se har¨¢ en el momento que convenga".

El tipo de cambio de la peseta frente al franco franc¨¦s cerr¨® ayer en el l¨ªmite m¨¢ximo de la banda del Sistema Monetario Europeo. El Banco de Espa?a tuvo que intervenir, por tercera vez consecutiva desde el pasado viernes, para evitar que la peseta se saliera de la banda de fluctuaci¨®n del Sistema. El m¨¢ximo de apreciaci¨®n de la peseta frente al tipo central de las divisas del SME es del 6,18% y frente al franco franc¨¦s ayer qued¨®, tras las intervenciones, en un 6,1757%.El ministro de Econom¨ªa expres¨® ayer su preocupaci¨®n por estas intervenciones ya que durante el mes pasado no hizo falta intervenir m¨¢s que en una ocasi¨®n, a principios de mes, a pesar de que la peseta estaba muy cerca del l¨ªmite m¨¢ximo. Solchaga realiz¨® estas declaraciones tras su comparecencia ante la comisi¨®n mixta Congreso-Senado para las Comunidades Europeas, donde expuso el proyecto europeo de uni¨®n econ¨®mica y monetaria.

Las tensiones de estos ¨²ltimos tres d¨ªas indican que el mercado est¨¢ dispuesto a especular con la peseta, con la garant¨ªa de que el Banco de Espa?a tendr¨¢ que actuar en contra, es decir, vender pesetas contra las divisas m¨¢s d¨¦biles y al cambio m¨¢s caro para Espa?a.

Seg¨²n los expertos, cuando surgen estas tensiones especulativas se pueden tomar dos soluciones. La primera es una intervenci¨®n masiva por parte del Banco de Espa?a que reconduzca la cotizaci¨®n de la. peseta hacia la parte central de la banda de fluctuaci¨®n. Esta estrategia pretende desincentivar, con el temor de fuertes p¨¦rdidas, a quienes est¨¢n especulando con la peseta en los mercados de cambios.

Soluci¨®n cara

El problema es que esta estrategia es muy cara para el Banco de Espa?a y que, hace poco m¨¢s de un mes, demostr¨® su ineficacia en Italia. Ese pa¨ªs redujo sus tipos a principios de junio despu¨¦s de tres semanas con tensiones sobre la lira similares a las que sufre la peseta.

Las intervenciones comprando divisas tienen otro inconveniente. Seg¨²n asegur¨® ayer Carlos Solchaga "esas entradas de reservas dificultan el control de las magnitudes monetarias". Una compra masiva de reservas, para frenar la apreciaci¨®n de la peseta, aumentan la base monetaria, es decir, aumentan la liquidez del sistema, y aunque se contrarresten.

La soluci¨®n, para evitar este, problema, pasa por una reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s coordinada entre el Banco de Espa?a y el Tesoro. El precio oficial del dinero, establecido en las subastas decenales del Banco de Espa?a, ha venido registrando un ligero incremento en los ¨²ltimos meses al pasar del 14,50% en abril al 14,65% de las ¨²ltimas sesiones. Los tipos de inter¨¦s en Espa?a se encuentran entre los m¨¢s elevados de Europa. El pr¨®ximo lunes ser¨¢ la subasta decenal de certificados de dep¨®sito que realiza el banco emisor y el mi¨¦rcoles la pr¨®xima subasta de letras del Tesoro.

Esta fue la opci¨®n planteada ayer por Solchaga cuando afirm¨® que "con unos tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos atraer¨ªamos menos capitales, no tendr¨ªamos la peseta tan apreciada y no ser¨ªa necesario que el Banco de Espa?a interviniera". ?sta fue la decisi¨®n que tuvo que tomar Italia y en la que ahora piensa Solchaga.

El inconveniente de una bajada de tipos de inter¨¦s es que va en contra de la pol¨ªtica de enfriamiento econ¨®mico que est¨¢ llevando a cabo el Gobierno, ya ello supone un abaratamiento de los cr¨¦ditos y reduce la rentabilidad del ahorro y, en consecuencia, todo ello favorece un aumento de la demanda. "Hay una contradicci¨®n entre el tipo de inter¨¦s por consideraciones de demanda interna y el tipo de inter¨¦s por las exigencias del tipo de cambio en el SME", afirm¨® Solchaga. "Esto es un motivo de preocupaci¨®n adicional para el Gobierno, ya que una reducci¨®n de tipos puede poner en peligro la pol¨ªtica de contenci¨®n de demanda interna". Como soluci¨®n, Solchaga expres¨® su deseo de que las tensiones sobre la peseta "duren poco tiempo, no planteen un problema de control monetario y no exijan una modificaci¨®n de los tipos de inter¨¦s".