La hora del Titanic

La rentabilidad por dividendo es la tabla de salvaci¨®n de los valores tradicionalmente m¨¢s l¨ªquidos y con mayor capacidad de refugiar la inversi¨®n latente. Los millones de accionistas que tienen t¨ªtulos de empresas el¨¦ctricas o de grandes bancos no piensan en la posibilidad de un descalabro a gran escala porque, al fin y al cabo, -se dicen- los precios no han oscilado tanto como para sentir p¨¢nico. Ellos mantienen la tienda abierta y piensan: un mercado serio no puede hundirse a pesar del goteo continuado del mismo modo que un transatl¨¢ntico bien equipado apenas zozobra en medio de una tormenta. Lo del Titanic, como lo del ¨²ltimo lunes negro, siempre fue un accidente, a pesar de los s¨ªntomas inequ¨ªvocos. El resto del mercado, es decir, los valores sometidos a oscilaciones por su menor liquidez y frecuencia de cotizaci¨®n, vive en pleno drama. Algunas sociedades con balances saneados y ratios de rentabilidad envidiables se han depreciado hasta un 50% desde el pasado julio antes de iniciarse la crisis del Golfo. Ya nadie se la juega. La Bolsa lo ha descontado todo: el barril de crudo, la inminencia de un conflicto militar, el d¨®lar y los bajos precios de los t¨ªtulos que ya no constituyen un reclamo para nadie, y menos para los extranjeros.