El Banco de Espa?a no sigue al Tesoro y mantiene invariable el 14,5% de tipo de inter¨¦s

El Banco de Espa?a mantuvo ayer el tipo de inter¨¦s en la subasta decenal de pr¨¦stamos de regulaci¨®n monetaria. El mantenimiento del 14,5% como tipo de inter¨¦s de intervenci¨®n contrasta as¨ª con el recorte de intereses de letras y bonos que efectu¨® el Tesoro la semana pasada. El banco emisor no ha rebajado su tipo de inter¨¦s b¨¢sico en espera del dato de inflaci¨®n de febrero, que se publicar¨¢ el d¨ªa 14. A pesar de este mantenimiento de tipos, Bankinter redujo en un 0,35% su tipo de inter¨¦s preferencial, que pas¨® del 12,85% al 12,50%.

La subasta decenal de certificados de dep¨®sito mantuvo ayer el tipo de inter¨¦s en el 14,5%. Los bancos hab¨ªan realizado la mayor parte de sus peticiones, por un importe de m¨¢s de 1,1 billones de pesetas, con la expectativa de un tipo de inter¨¦s m¨¢s bajo. En la subasta, el Banco de Espa?a presta dinero a los bancos a un determinado tipo de inter¨¦s. Como las entidades de cr¨¦dito esperaban un recorte, pidieron dinero a tipos m¨¢s bajos y, por tanto, quedaron fuera de subasta.Las necesidades de liquidez que provoc¨® la escasa inyecci¨®n de fondos de la subasta -el Banco de Espa?a s¨®lo adjudic¨® unos 160.000 millones de pesetas- oblig¨® a nuevas intervenciones de inyecci¨®n de fondos. El banco emisor intervino dos veces (a las 10.15 y a las 12.15 de la ma?ana) para inyectar un total de dos billones de pesetas. La segunda intervenci¨®n fue contra certificados de dep¨®sito (al 14,45%) contra deuda (al 14,30%) y contra p¨®liza (al 14,50%).

Fuentes del Banco de Espa?a aseguraron ayer que el mantenimiento de los tipos de inter¨¦s est¨¢ justificado porque Espa?a, al contrario que Reino Unido o Francia, no est¨¢ en el inicio de una recesi¨®n sino que mantiene una tasa de crecimiento estable y cercana al 3%.

El recorte de tipos de inter¨¦s de la deuda p¨²blica (letras, bonos y obligaciones) registrado la semana pasada fue una respuesta a la fuerte demanda de t¨ªtulos p¨²blicos, principalmente de extranjeros, seg¨²n la autoridad monetaria. Tal entrada de capitales encarece corisiderablemente el mantenimiento de unos elevados tipos de inter¨¦s a medio y largo plazo.

Los tipos a corto, es decir, los controlados desde el Banco de Espa?a, s¨ª pueden mantenerse altos porque aunque la peseta es la divisa m¨¢s fuerte del Sistema Monetario Europeo, y est¨¢ rozando la parte alta de la banda de fluctuaci¨®n, el banco emisor no ha tenido que intervenir en el mercado de cambios desde hace m¨¢s de cinco meses.

Un motivo que s¨ª llevar¨ªa a la intervenci¨®n del Banco de Espa?a para frenar la apreciaci¨®n de la peseta es el recorte de tipos de inter¨¦s de las divisas m¨¢s d¨¦biles del SME. Tal fue el caso hace tres semanas cuando el Banco de Inglaterra recort¨® su tipo de inter¨¦s de referencia, y puede repetirse los pr¨®ximos d¨ªas si el Banco de Francia hace lo propio para as¨ª frenar los primero s¨ªntomas de recesi¨®n que ya achacan a su econom¨ªa.

Ayer, por el contrario, el Banco de Italia elev¨® en un 0,2% su tipo de inter¨¦s de intervenci¨®n. Como la lira no es una divisa d¨¦bil, sino que se coloca, con la peseta, en la banda alta del SME, esta elevaci¨®n de tipos no llev¨® a ninguna reacci¨®n a los mercados espa?oles.

El anunciado recorte de intereses esperar¨¢, en lo que respecta a los tipos a m¨¢s corto plazo, a que se conozca la tasa de inflaci¨®n de febrero. Fuentes del Banco de Espa?a se?alaron ayer que conocer¨ªan ese dato el d¨ªa 12, con lo que la pr¨®xima subasta decenal ya tendr¨¢ en cuenta la evoluci¨®n de los precios y de las magnitudes monetarias (el dinero en circulaci¨®n y la evoluci¨®n del cr¨¦dito) del mes pasado.