Los efectos aplazados del 'lunes rojo'

La crisis sovi¨¦tica ha provocado incertidumbre en los c¨ªrculos econ¨®micos espa?oles. A pesar de las tranquilizadoras noticias de ayer, a¨²n no se ha disipado la sombra que arroja la siguiente inc¨®gnita: ?qu¨¦ pasar¨ªa si la Uni¨®n Sovi¨¦tica diera marcha atr¨¢s en su proceso de apertura econ¨®mica?Las reflexiones de los expertos coinciden en que las repercusiones directas sobre Espa?a ser¨ªan escasas, debido a la casi inexistente relaci¨®n entre ambos pa¨ªses. Otra cosa ser¨ªan las consecuencias indirectas, sobre todo a trav¨¦s de Alemania.

Los expertos coinciden en que quien primero recibir¨ªa el impacto del cambio de rumbo pol¨ªtico y econ¨®mico de la URSS ser¨ªa Alemania, que ver¨ªa desacelerar su crecimiento. Esta ralentizaci¨®n se trasladar¨ªa al resto de las econom¨ªas europeas, lo que supondr¨ªa el primer gran impacto sobre Espa?a.

Esta hip¨®tesis, seg¨²n los analistas, obligar¨ªa a un esfuerzo extra de relanzamiento que, necesariamente, requerir¨ªa una relajaci¨®n general de la pol¨ªtica monetaria. O sea, una bajada de los tipos de inter¨¦s.

Pero sin llegar a este efecto encadenado, el hecho de que Alemania sea el segundo cliente comercial espa?ol -tan s¨®lo detr¨¢s de Francia- pondr¨ªa en serios aprietos al d¨¦ficit exterior, uno de los principales puntos de desequilibrio de la econom¨ªa nacional.

Durante los seis primeros meses del presente ejercicio, las exportaciones con destino a Alemania fueron por un valor global de 514.232 millones de pesetas, lo que supone un incremento del 68,3% respecto al mismo periodo del a?o anterior. S¨®lo esta cifra muestra a las claras la creciente dependencia de la econom¨ªa espa?ola respecto a la alemana.

Otro de los efectos en cadena ser¨ªa el fortalecimiento de la peseta, algo que ya ha ocurrido en los tres d¨ªas que han durado los efectos del lunes rojo. Los inversores que estaban refugiados en el marco alem¨¢n cambiaron r¨¢pidamente de cobijo y se colocaron bajo la fortaleza del d¨®lar, del yen o de las monedas europeas respaldadas por altos tipos de inter¨¦s. La peseta, la lira y la libra esterlina ser¨ªan -de hecho lo han sido estos d¨ªas- los refugios elegidos por los inversores asustados por los efectos de la crisis sovi¨¦tica.

Esta presi¨®n sobre la peseta la disparar¨ªa a la parte alta de la banda del Sistema Monetario Europeo (SME), lo que obligar¨ªa a una relajaci¨®n del precio del dinero.

El papel que jugar¨ªa el petr¨®leo tambi¨¦n da lugar a varios an¨¢lisis. Los expertos coinciden en que la dependencia espa?ola del crudo sovi¨¦tico es muy escasa, pr¨¢cticamente un 5%. Adem¨¢s, Repsol tiene un acuerdo con Pemex en el que est¨¢ incluida una cl¨¢usula por la que la compa?¨ªa mexicana se compromete a cubrir el d¨¦ficit de crudo de la espa?ola. Es decir, que el hipot¨¦tico problema de desabastecimiento de petr¨®leo en Espa?a ser¨ªa pr¨¢cticamente inexistente en este caso.

Para los analistas, el verdadero problema surgir¨ªa con el precio del petr¨®leo en el supuesto de que la Uni¨®n Sovi¨¦tica tuviera que reducir su producci¨®n de dos millones de toneladas diarias, con lo que se ver¨ªa afectado su consumo interno. Si ocurriera algo as¨ª, los precios s¨ª podr¨ªan subir, con el consiguiente efecto inflacionista sobre la econom¨ªa espa?ola.