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El Banco de Espa?a descarta rotundamente una bajada de tipos de inter¨¦s para salir de la crisis

Victoria Carvajal

El gobernador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, dej¨® ayer clara su oposici¨®n a aplicar una pol¨ªtica expansiva para salir de la crisis actual, contrariamente a lo que han venido defendiendo estos d¨ªas algunos partidos de la oposici¨®n, sindicatos e incluso la patronal CEOE. "Hay siempre la tentaci¨®n de ceder al espejismo de la huida hacia adelante", dijo el gobernador ante la Comisi¨®n de Econom¨ªa y Hacienda del Congreso de los Diputados, "y quiero expresar aqu¨ª la convicci¨®n un¨¢nime del consejo del Banco de Espa?a de que una reducci¨®n de tipos de inter¨¦s en las condiciones actuales alentar¨ªa muy poco la producci¨®n y el empleo en el corto plazo, contribuir¨ªa a reforzar la inercia de los costes salariales y su traslaci¨®n a los precios y obstaculizar¨ªa la mejora de la inflaci¨®n y la competitividad".Rojo advirti¨® que una bajada de tipos de inter¨¦s provocar¨ªa una depreciaci¨®n adicional de la peseta que forzar¨ªa su salida del Sistema Monetario Europeo (SME). El gobernador concluy¨® que el resultado de esta pol¨ªtica expansiva en el medio plazo, "cuando la econom¨ªa mundial empiece a recuperarse", obligar¨ªa a Espa?a, dijo, "a adoptar pol¨ªticas muy restrictivas que nos impedir¨¢n participar de esa recuperaci¨®n".

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No seguir ejemplos

El responsable de la pol¨ªtica monetaria cree que no se debe tomar ejemplo de las experiencias del Reino Unido e Italia, que, una vez fuera del mecanismo de cambios europeo, han decidido bajar sustancialmente sus tipos para relanzar la econom¨ªa. "Estos pa¨ªses parten de unas condiciones absolutamente distintas a las nuestras. Los costes laborales unitarios han ca¨ªdo fuertemente en el Reino Unido e Italia entre 1991 y 1992. Este a?o crecer¨¢n un 1% y un 3%, respectivamente, mientras que en Espa?a se espera un aumento del 6%".

Es precisamente este fuerte aumento de los costes laborales el que ha minado la competitividad de la econom¨ªa espa?ola en los ¨²ltimos a?os, opina el gobernador. A su juicio, esta variable no ha sido sensible a la debilidad de la econom¨ªa y es responsable del fuerte ritmo de destrucci¨®n de empleo. Rojo insisti¨® en que no es su intenci¨®n "satanizar a los sindicatos" como ¨²nicos responsables de estos incrementos poco acordes con el momento recesivo de la econom¨ªa, pero insisti¨® en que el control y la moderaci¨®n de los salarlos, junto a una pol¨ªtica presupuestaria rigurosa, son elementos clave para corregir la inflaci¨®n y los desequilibrios b¨¢sicos.

En este sentido, abog¨® por una profunda reforma del mercado laboral que abarate los despidos para acercarlos a la media europea, y pidi¨® una mayor desregularizaci¨®n de algunos servicios, cuyos costes restan competitividad a las empresas m¨¢s expuestas a la competencia.

En su an¨¢lisis de la delicada situaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, Rojo hizo especial hincapi¨¦ en la debilidad que muestra la peseta en la actualidad. El gobernador reconoci¨® estar muy preocupado por los ataques que sufre la moneda espa?ola. "En tan s¨®lo dos d¨ªas la situaci¨®n ha dado tal vuelco que nos hemos visto forzados a gastar nuestras reservas y subir los tipos en el interbancario para encarecer la especulaci¨®n contra la peseta", explic¨®.

Rojo asegur¨® que no hay razones fundamentales que expliquen "ese cambio s¨²bito de la especulaci¨®n contra la peseta". "Yo no las s¨¦, ni tampoco otros gobernadores de bancos centrales", a?adi¨®, "y espero que se recupere pronto la calma".

Impuestos a la especulaci¨®n

Para dar idea del clima de nerviosismo que viven las autoridades monetarias europeas, Rojo dijo que "hay una cierta tendencia a creer que existen conspiraciones para echar a una divisa del SME o acabar directamente con ¨¦l".

El gobernador tampoco quiso "satanizar a los especuladores", pero destac¨® que la posibilidad de aplicar impuestos a los movimientos de capitales a corto plazo en el ¨¢mbito internacional, para frenar as¨ª la especulaci¨®n, es una medida que estudian algunas autoridades monetarias.

Tras la intervenci¨®n de Rojo, el presidente del PP, Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar, declaraba en rueda de prensa, tambi¨¦n en el Congreso de los Diputados, que la situaci¨®n actual de la peseta no complace "a quienes durante mucho tiempo hemos venido diciendo que mantener un tipo de cambio artificialmente alto era un suicidio para la econom¨ªa espa?ola", informa Europa Press. A ra¨ªz de la primera devaluaci¨®n de la peseta -en septiembre de 1992-, Aznar manifest¨® que no le temblar¨ªa la mano para sacar la moneda espa?ola del SME si ello fuera preciso para impulsar el crecimiento econ¨®mico. Esta postura ha sido recientemente criticada por el ministro de Econom¨ªa, Carlos Solchaga, quien dijo que declaraciones de este tipo contribuyen a aumentar la inestabilidad en los mercados.

La peseta logr¨® recuperar ayer parte de la fortaleza perdida estos d¨ªas. Una fuerte intervenci¨®n del Banco de Espa?a al inicio de la tarde devolvi¨® a la divisa espa?ola hasta las 71,65 pesetas por marco, lejos de las 73 pesetas a las que lleg¨® a caer el lunes y c¨®modamente por encima de su cambio central de 72,79. Rojo no detall¨® la cantidad de reservas de divisas que el banco emisor ha gastado en sus recientes intervenciones. Fuentes del mercado las cifran en m¨¢s de 700.000 millones de pesetas.

Las presiones especulativas no se concentraron ayer tan s¨®lo sobre la peseta. Tanto la lira italiana, contaminada por la profunda crisis pol¨ªtica que vive el pa¨ªs, como la libra esterlina, cuya econom¨ªa no termina de salir de la recesi¨®n, tocaron sendos m¨ªnimos hist¨®ricos frente al marco alem¨¢n. El escudo tambi¨¦n se ha debilitado por las presiones que sufre la peseta y ha necesitado el apoyo del Banco de Portugal.

Pero lo m¨¢s destacable fue el nuevo ataque que sufri¨® el franco franc¨¦s, que se depreci¨® hasta los 3,39 francos por marco, muy cerca de los 3,40 de su l¨ªmite de depreciaci¨®n. La proximidad de las elecciones francesas contribuye a aumentar la incertidumbre en los mercados. Ning¨²n operador del mercado duda de que, si se renuevan los ataques contra el franco, la peseta actuar¨¢ de moneda escudo y se ver¨¢ condenada a una nueva devaluaci¨®n.

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