Fuerte ca¨ªda de la divisa espa?ola, que rompe la barrera psicol¨®gica de 80 pesetas por marco

Un marco alem¨¢n cuesta desde ayer m¨¢s de 80 pesetas, y un d¨®lar, m¨¢s de 137 pesetas. Esta cotizaci¨®n se alcanz¨® despu¨¦s de una jornada de continuado goteo a la baja de la divisa espa?ola en los mercados de cambio. La depreciaci¨®n de primera hora de la ma?ana -cuando se perdieron las 79 pesetas- obedec¨ªa al efecto mim¨¦tico de las tensiones que sufr¨ªa el franco, y que tambi¨¦n afectaban a la corona danesa. A mediod¨ªa, el Bundesbank intervino a favor del franco franc¨¦s y lo anunci¨® a bombo y platillo. La divisa gala respir¨®, pero la peseta continu¨® su bajada. Perdi¨® su punto medio de cotizaci¨®n en el Sistema (79,11 pesetas) y, ya en la banda inferior, aceler¨® el descenso hasta 80,40 pesetas.

La peseta, el escudo, la corona danesa y el franco belga soportaron ayer fuertes tensiones en el Sistema Monetario Europeo despu¨¦s de que el Bundesbank y el Banco de Francia intervinieran conjuntamente para evitar que la divisa gala se saliera de la banda de fluctuaci¨®n en el Sistema Monetario Europeo (SME).Las presiones, a primera hora de la ma?ana, se dirig¨ªan de forma. clara contra el franco franc¨¦s, pues las autoridades de ese pa¨ªs ya han rebajado sus tipos de inter¨¦s por debajo de Alemania, en espera de un recorte -de, al menos, medio punto- el pr¨®ximo jueves por parte del Bundesbank. Ese esperado recorte qued¨® en entredicho el mi¨¦rcoles con la publicaci¨®n de la evoluci¨®n monetaria en Alemania.

Tres divisas europeas recibieron los primeros ataques de la ma?ana: el franco franc¨¦s, la corona danesa y la peseta. Dinamarca subi¨® dos puntos sus tipos de inter¨¦s, hasta el 11%, pero fren¨® s¨®lo moment¨¢neamente la presi¨®n. El Banco de Espa?a elev¨® ligeramente el tipo de intervenci¨®n a un d¨ªa, desde el 11,05% hasta el 11, 19%, pero las tensiones de liquidez en el ¨²ltimo d¨ªa de la decena bancaria llevaron los tipos del mercado interbancario hasta el 25% por la ma?ana y el 35% por la tarde.

A mediod¨ªa, el Bundesbank anunci¨® que hab¨ªa intervenido, de forma coordinada con el Banco de Francia, a favor del franco, pues esta divisa se acerc¨® a su l¨ªmite m¨ªnimo de fluctuaci¨®n en el SME, situado en 3,43 francos por marco. Esta decisi¨®n estabiliz¨® la cotizaci¨®n de la divisa gala, pero las tensiones se trasladaron con m¨¢s fuerza a otras monedas: la corona, la peseta, el escudo y el franco belga.

Apoyo pol¨ªtico

En Espa?a, el vicepresidente del Gobierno, Narc¨ªs Serra, y el ministro de Econom¨ªa, Pedro Solbes, realizaron a ¨²ltima hora de la ma?ana sendas declaraciones en los pasillos del Congreso en apoyo de la peseta. Serra coment¨® que "la peseta ha respondido mucho mejor que las monedas de otros pa¨ªses europeos" a las presiones de los ¨²ltimos d¨ªas. Solbes a?adi¨® que el Banco de Espa?a no hab¨ªa tenido que intervenir en defensa de la peseta y rest¨® importancia a la subida de tipos de inter¨¦s en el interbancario, al calificarla de "absolutamente coyuntural".Fuentes del Tesoro insistieron en esta tesis al se?alar que el SME puede aguantar los ataques especulativos siempre que se mantenga el pacto no escrito entre Bonn y Par¨ªs. El motivo, seg¨²n este argumento, es que la divisa francesa est¨¢ infravalorada, pues tiene una tasa de inflaci¨®n inferior a la alemana y una situaci¨®n econ¨®mica no peor, con lo que la especulaci¨®n apuesta en contra de la situaci¨®n real de esa econom¨ªa.

El problema es que esta argumentaci¨®n te¨®rica a favor del SME se top¨®, en la tarde de ayer, con la traslaci¨®n de las presiones a otras divisas. La divisa portuguesa perdi¨® la cota de los 100 escudos por marco, la corona cotiz¨® a 3,88 frente al marco y el franco belga incluso dej¨® de cotizar por la tarde.

La peseta se depreci¨® respecto el marco (cerr¨® en Madrid a 79,9 pesetas, despu¨¦s de llegar a 80,4), alcanz¨® un l¨ªmite m¨ªnimo en su cotizaci¨®n frente a la libra esterlina (208 pesetas) y frente al d¨®lar (137 pesetas).

La divisa espa?ola incluso perdi¨® valor respecto al franco (al cotizar a 23,39 pesetas), que era la divisa inicialmente atacada. Esta depreciaci¨®n es una muestra de vulnerabilidad de la peseta que se enfrenta, en los pr¨®ximos d¨ªas, a la publicaci¨®n de los datos de desempleo del segundo trimestre y del d¨¦ficit del Estado en junio. Ambos datos pueden conocerse antes del pr¨®ximo jueves, que es la fecha en la que el Bundesbank decidir¨¢ si retoca o no a la baja sus tipos de inter¨¦s.

Adem¨¢s, seg¨²n fuentes del mercado, las declaraciones de los nuevos ministros -"que parecen querer contentar a todo el mundo"- y el anuncio de "un cambio en la pol¨ªtica econ¨®mica" son interpretadas por algunos inversores como una se?al de que se abandonar¨¢ cualquier intento de pol¨ªtica de ajuste duro.

Los nuevos ataques al SME despiertan, una vez m¨¢s, el fantasma de la ruptura del SME o, cuando menos en Espa?a, la posibilidad de una cuarta devaluaci¨®n de la peseta.

Fabrizio Saccomani, presidente del comit¨¦ de pol¨ªtica cambiaria del Comit¨¦ de Gobernadores de la CE, asegur¨® ayer en los cursos de verano de la UIMP en Santander que no cree que la soluci¨®n a la crisis que atraviesan algunas divisas europeas sea el abandono del mecanismo de cambios europeo.

Jos¨¦ Luis Feito, consejero delegado de Asesores Burs¨¢tiles, a?adi¨®, en el mismo foro, que tampoco es partidario de sacar a la peseta del SME. Feito descart¨® una cuarta devaluaci¨®n por el momento, "hasta que se conozcan los presupuestos en octubre". Por su parte, ?lvaro Cuervo, catedr¨¢tico de Econom¨ªa, cree que la peseta se ir¨¢ del SME antes de sufrir una cuarta devaluaci¨®n.