El mercado espera un recorte de 0,25 puntos en el precio oficial del dinero

La bajada de tipos de inter¨¦s efectuada por sorpresa en Alemania la semana pasada parece pesar m¨¢s en la pol¨ªtica monetaria espa?ola que el p¨¦simo dato de inflaci¨®n de enero, que situ¨® la tasa anual en el 5%. As¨ª lo deducen los analistas del mercado despu¨¦s de que el Banco de Espa?a haya bajado hasta el 8,55% su tipo diario de intervenci¨®n, es decir, 0,20 puntos por debajo del precio oficial del dinero (8,75%). Un nuevo recorte -ser¨ªa el sexto desde el verano pasado- facilitar¨ªa la salida de la crisis, pero choca con el ambicioso objetivo del Gobierno de doblegar la inflaci¨®n hasta el 3,5%.El mercado ha descontado un recorte de 0,25 puntos, hasta el 8,5%, en la subasta de certificados de dep¨®sito que el banco central celebra hoy. "Est¨¢ cantado", dice Enrique S¨¢nchez del Villar, de Analistas Financieros Internacionales, "lo sorprendente ser¨ªa que no lo bajara o que lo hiciera m¨¢s all¨¢ de esa cantidad".

Henrik Lumholdt, de FG Inversiones, tambi¨¦n opina que la ca¨ªda de los tipos a diario desde el pasado viernes (un d¨ªa despu¨¦s de que el Bundesbank recortara su tipo de descuento) es una clara se?al de que hoy bajar¨¢ el precio oficial del dinero. "El Banco de Espa?a quiere bajarlo y el tipo de cambio de la peseta se lo permite", a?ade. Aunque la divisa espa?ola mantiene la posici¨®n m¨¢s d¨¦bil del mecanismo de cambios europeo, cotiza a 81,45 pesetas por marco, muy cerca de su cambio central.

Pero el proceso de relajaci¨®n monetaria en Europa, liderado por Alemania, se est¨¢ viendo limitado por la pol¨ªtica de signo contrario en Estados Unidos, donde la expansi¨®n econ¨®mica est¨¢ siendo vigilada para evitar presiones inflacionistas. Estos temores fueron calmados ayer por el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, quien indic¨® ante el Congreso que la inflaci¨®n para 1994 ser¨ªa del 3%. "Se esperaba un dato peor que justificara la ¨²ltima subida de tipos", dice Lumholdt. "La conclusi¨®n es que subir¨¢n pero no tan r¨¢pidamente como se tem¨ªa".