La Reserva Federal eleva en medio punto el tipo de descuento, que estaba en el 3% desde 1992

La Reserva Federal (el banco central de Estados Unidos) anunci¨® anoche la subida en medio punto del tipo de descuento, desde el 3% hasta el 3,5%. Esta tasa es la que aplica la Reserva Federal (la Fed) a los bancos cuando les concede pr¨¦stamos, y se manten¨ªa invariada desde mediados de 1992. Esta subida se traslad¨® autom¨¢ticamente al tipo de los fondos federales, la tasa a la que se prestan dinero los bancos entre s¨ª, y que es sobre la que suele actuar la Fed. La tasa de los fondos federales estaba ayer en el 3,75% y subi¨® hasta el 4,25%. El presidente norteamericano, Bill Clinton, asegur¨® ayer que una nueva subida de los tipos no perjudicar¨¢ el crecimiento de EEUU.

Los principales bancos comerciales estadounidenses tambi¨¦n trasladaron autom¨¢ticamente la subida a sus tipos de inter¨¦s preferenciales, que situaron en el entorno del 7,25%. Wall Street reaccion¨® con un alza en su ¨ªndice Dow Jones de 49,11 puntos a esta decisi¨®n, al interpretarla como una medida clara contra la inflaci¨®n que pondr¨¢ fin a la incertidumbre.Esta subida de tipos, en torno a la que se mantuvo una fuerte expectaci¨®n, pretende serenar el convulsionado mercado de valores estadounidense y fortalecer el d¨®lar, que en las ¨²ltimas semanas se ha depreciado fuertemente frente al yen y el marco.

"Claramente hay espacio para una subida de los tipos de inter¨¦s a corto plazo sin aminorar nuestro crecimiento econ¨®mico", declar¨® el presidente Clinton en el momento en el que la Reserva Federal (Fed) estudiaba un aumento de los tipos de inter¨¦s, que, por primera vez, afect¨® a los intereses de los pr¨¦stamos que la Fed hace a los bancos, la llamada tasa de descuento, que se manten¨ªa invariable en el 3% desde mediados de 1992.

Las declaraciones de Bill Clinton permit¨ªan considerar como inminente la medida. El presidente dijo que Estados Unidos presenta unos s¨ªntomas de "alto crecimiento, fuerte creaci¨®n de empleo, baja inflaci¨®n y reducci¨®n de d¨¦ficit" que garantizan un buen comportamiento econ¨®mico a lo largo de todo 1994, a pesar de los movimientos previsto en los tipos de inter¨¦s.

Cuesti¨®n de credibilidad

Aunque los ¨²ltimos datos sobre incrementos de precios marcan una inflaci¨®n nacional del 2,3%, la Reserva Federal insiste en que es mejor tomar medidas antiinflacionarias en este momento que esperar a que se produzca un previsible sobrecalentamiento de la econom¨ªa y se ponga en peligro la credibilidad de su pol¨ªtica.Desde febrero se han producido tres subidas en los tipos de los fondos federales en anticipaci¨®n a un rebrote de la inflaci¨®n que luego no se ha producido, situaci¨®n que ha sumido en confusi¨®n a los mercados financieros internacionales. Hasta ahora, las autoridades monetarias norteamericanas se han movido muy prudentemente en su pol¨ªtica monetaria. Nunca han subido los tipos de los fondos m¨¢s de un cuarto de punto en ninguna de las tres ocasiones anteriores.

La inestabilidad que han vivido las bolsas y los mercados de deuda y de cambio internacionales desde desde que la pol¨ªtica monetaria estadounidense cambi¨® de tercio el pasado mes de febrero ha perjudicado gravemente a la cotizaci¨®n del d¨®lar, que en las ¨²ltimas semanas lleg¨® a necesitar la intervenci¨®n coordinada de los bancos centrales de Estados Unidos y de otros 15 pa¨ªses europeos y asi¨¢ticos para evitar su hundimiento frente al yen japon¨¦s y al marco alem¨¢n.

El aumento de los tipos de inter¨¦s en Estado Unidos y la bajada de los mismos que se est¨¢ produciendo en Europa, liderada por Alemania, contribuye a frenar la ca¨ªda de la moneda estadounidense. De hecho, en el mercado se piensa que la inesperada bajada de 0,50 puntos de los tipos en Alemania iba destinada en gran parte a frenar el retroceso del d¨®lar.

Pese a la tranquilidad que la Casa Blanca trat¨® de mostrar ante la nueva subida de los tipos de inter¨¦s, existe la impresi¨®n entre los miembros del equipo econ¨®mico del Gobierno de que tanto la Reserva Federal como Wall Street est¨¢n actuando hist¨¦ricamente contra la inflaci¨®n, sin que haya se?ales claras que justifiquen ese comportamiento.

Lo m¨¢s preocupante de la situaci¨®n, desde el punto de vista de la Administraci¨®n, es ignorar por qu¨¦ todos los indicadores positivos de los ¨²ltimos meses no consiguen convencer a los mercados del estado saludable de la econom¨ªa norteamericana. Si estas nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s, que afectar¨¢n directamente al consumidor en lo que respecta a la compra de nuevas viviendas, no producen un da?o serio en el balance de 1994, varios economistas anticipan que s¨ª tendr¨¢n impacto en el crecimiento de 1995, que podr¨ªa quedarse marcadamente por debajo del 3,8% previsto.