La debilidad del d¨®lar puede forzar subidas de tipos de inter¨¦s en EE UU

El fracaso, el viernes, de la acci¨®n concertada de 17 bancos centrales para frenar la ca¨ªda del d¨®lar en los mercados internacionales ha dado paso a un creciente temor a que la Reserva Federal opte, la semana que empieza ma?ana, por intentar desactivar la especulaci¨®n contra el d¨®lar con una nueva subida de tipos de inter¨¦s.El problema es que esta medida en ese pa¨ªs frenar¨ªa algo m¨¢s que el descenso del d¨®lar. Unos tipos m¨¢s altos ralentizar¨ªan el crecimiento econ¨®mico en Estados Unidos. Probablemente, adem¨¢s, una subida en EE UU se trasladar¨ªa r¨¢pidamente a Europa, ya sea retrasando cualquier rebaja adicional de intereses que empuje el a¨²n d¨¦bil crecimiento econ¨®mico o, en el peor de los casos, con subidas paralelas de tipos.

El presidente de EE UU, Bill Clinton, intent¨® frenar la tormenta con declaraciones pol¨ªticas. El viernes pidi¨® a los estadounidenses que no "reaccionen con exceso" a la ca¨ªda del d¨®lar, y afirm¨® que la econom¨ªa americana est¨¢ sana. Aunque sus declaraciones coincid¨ªan con la intervenci¨®n en favor del d¨®lar, Clinton no hizo alusi¨®n alguna al respecto. S¨®lo trat¨® de desdramatizar la situaci¨®n, al asegurar que "la ca¨ªda del d¨®lar es algo que asombra a los economistas", porque la econom¨ªa de EE UU "va realmente bien".

Una intervenci¨®n cara

La intervenci¨®n de los bancos centrales se hizo, adem¨¢s, a un precio muy alto. Se calcula que la Reserva Federal y otros 16 bancos centrales gastaron el viernes entre 3.000 y 5.000 millones de d¨®lares en su intento por atajar la ca¨ªda de la divisa estadounidense, especialmente ante el yen y el marco alem¨¢n. Pero esa intervenci¨®n, denunciada por algunos expertos como "demasiado poco, demasiado tarde" era de todos modos una mera gota de agua en el oc¨¦ano de las transacciones globales en los mercados de cambio, que mueven a diario m¨¢s de un bill¨®n de d¨®lares."Si los bancos centrales decidieran gastar 200.000 o 400.000 millones de d¨®lares o m¨¢s, o anunciaran que han reunido un fondo de un bill¨®n de d¨®lares o algo as¨ª, entonces s¨ª podr¨ªan influir claramente en los mercados", declar¨® al New York Times William Poole, economista de la Universidad de Brown. Pero una acci¨®n de este tipo ser¨ªa demasiado costosa para los contribuyentes si fracasa.

Pero todo indica que la crisis actual del d¨®lar -que cerr¨® el viernes a 100,50 yenes, poco m¨¢s del m¨ªnimo hist¨®rico registrado tres d¨ªas antes y a 1,5840 marcos alemanes, su nivel m¨¢s bajo en mas de un a?o- es inmune a la acci¨®n de los bancos centrales y s¨®lo obedece a los latigazos del mercado.