La ampliaci¨®n de las bandas de fluctuaci¨®n del SME ha facilitado la bajada de tipos y estabilizado la peseta

La peseta apenas ha oscilado un 6% desde que hace un a?o, el pasado 2 de agosto, estrenara nueva banda de fluctuaci¨®n, con un recorrido para apreciarse y depreciarse del 15%, al igual que el resto de las monedas europeas. En ese mismo periodo, el Banco de Espa?a, liberado de la presi¨®n especulativa y del yugo cambiario, ha podido recortar m¨¢s de seis puntos el tipo de inter¨¦s oficial (hasta el 7,50%), dando un impulso definitivo a la recuperaci¨®n de la econom¨ªa.La ampliaci¨®n de los margenes de cotizaci¨®n, del 2,25% y del 6% (en el caso de la peseta y el escudo) al 15%, se entendi¨® en su d¨ªa como una derrota al proyecto de uni¨®n monetaria. "Pero los resultados han demostrado que fue una bue na medida", defiende Carmen Al caide, economista jefe del servicio de estudios del BBV. "Se ha conseguido una mayor estabilidad en las monedas europeas, que se han movido en la franja estrecha de fluctuaci¨®n, y se ha cortado la especulaci¨®n". La banda ancha ha aumentado el riesgo que asume el especulador al atacar a una divisa, ya que es mayor el recorrido de ca¨ªda hasta que se fuerza la intervenci¨®n del banco central. "Al quitarse el motivo de la especulaci¨®n, los tipos de cambio se han movido m¨¢s de acuerdo con los datos fundamentales", dice Alcaide.

El buen comportamiento de las divisas en el ¨²ltimo a?o choca con las tormentas monetarias sufridas entre el verano de 1992 y el de 1993, que costaron miles de millones de d¨®lares a las reservas de divisas de los bancos centrales y forzaron espectaculares subidas de tipos de inter¨¦s. El saldo fue la salida de la libra esterlina y la lira italiana del SME, tres devaluaciones de la peseta (un 19% en total), dos del escudo portugu¨¦s (un 12,51A), una de la libra irlandesa (un 10%), y la desvinculaci¨®n de las coronas finlandesa y sueca del ecu.

Pero lo que se adopt¨® como, una soluci¨®n temporal, se ha instaurado ahora como sistema de transici¨®n hasta que los pa¨ªses miembros cumplan los criterios de convergencia para acceder a la uni¨®n monetaria. "Es absurdo decir que se ha tirado la casa por la ventana", se?ala Juan P¨¦rez Campanero, economista jefe de JP Morgan Espa?a, quien destaca que ahora hay m¨¢s sincron¨ªa entre las econom¨ªas europeas, lo que en el medio plazo permitir¨¢ que se den "las condiciones para que pueda haber coordinaci¨®n en las pol¨ªticas monetarias".