La peseta se acerca a su l¨ªmite de depreciaci¨®n en el SME al marcar un m¨ªnimo de 88 unidades por marco

El marco alem¨¢n volvi¨® a beneficiarse ayer de su car¨¢cter de valor refugio para situarse, un d¨ªa m¨¢s, en m¨¢ximos hist¨®ricos frente a las monedas europeas con problemas pol¨ªticos o presupuestarios. La peseta, que sufri¨®tanta presi¨®n como el franco y la lira, marc¨® un nuevo m¨ªnimo hist¨®rico de 87,98 unidades por marco (87,54 la v¨ªspera). La moneda espa?ola est¨¢ depreciada casi un 12% con el marco y flor¨ªn, habiendo consumido gran parte del margen de ca¨ªda del 15% que tieneen el Sistema Monetario Europeo. El Gobierno descart¨® ayer la posibilidad de que Espa?a abandone este mecanismo. Las ventas arrastraron tambi¨¦n a la deuda espa?ola y el diferencial con Alemania se ampli¨® hasta los 4,35 puntos b¨¢sicos.

La huida hacia la calidad se ensa?¨® ayer con las monedas europeas llamadas perif¨¦ricas (las que est¨¢n fuera del ¨¢rea marco). Aunque la peseta no fue la divisa m¨¢s presionada ayer, las depreciaciones acumuladas en las ¨²ltimas semanas la han situado muy cerca de su l¨ªmite de depreciaci¨®n (91,98). Desde que la crisis mexicana estallara en diciembre y desestabilizara los mercados cambiarios, la divisa espa?ola ha perdido 4 pesetas frente al marco, las mismas que le faltan para situarse en el l¨ªmite de depreciaci¨®n que tiene asignado en el mecanismo de cambios del SME (91,87). Este l¨ªmite se ampli¨® al 15% a todas las monedas en la crisis del SME de agosto de 1993.Mientras los inversores extranjeros llamaban a analistas en Espa?a para preguntar si la peseta ser¨ªa expulsada del mecanismo de cambios del SME, el ministro portavoz del Gobierno, Alfredo P¨¦rez Rubalcaba, descartaba rotundamente esta posibilidad en la conferencia de prensa posterior al Consejo de Ministros. Rubalcaba, atribuy¨® las dificultades de la peseta a la crisis que atraviesan otras divisas europeas y el d¨®lar, e insisti¨® en que no hay razones econ¨®micas para la inestabilidad. Pero la crisis pol¨ªtica abierta por el caso GAL mantiene a los inversores en guardia.

Algunos analistas atribuyeron el relativo aguante de la peseta -no pas¨® de 88 unidades por marco- a las "fuertes" intervenciones en su apoyo que, seg¨²n varios operadores, realiz¨® ayer el Banco de Espa?a. El guru financiero Georges Soros asegur¨® que el banco emisor espa?ol est¨¢ interviniendo masivamente en los mercados, informa Servimedia.

A diferencia de estos ¨²ltimos d¨ªas, la culpa de esta nueva ca¨ªda no la tuvo el d¨®lar que, respaldado por el dato de consumo de bienes duraderos -m¨¢s fuerte del previsto-, cotiz¨® a 1,4770 marcos (1,4710 el jueves). En Nueva York, sin embargo, retrocedi¨® a 1,4615.

La lira fue la moneda m¨¢s azotada por los mercados (cay¨® a 1.200 por marco frente a las 1.103 de la v¨ªspera), seguida por el franco, que lleg¨® hasta los 3,53 francos por marco, el nivel m¨¢s bajo desde octubre de 1993, frente a 3,496 del jueves. Juan P¨¦rez Campanero, economista jefe de JP Morgan en Espa?a, opina que Italia es precisamente uno de los principales focos de desestabilizaci¨®n en Europa. "Para muchos extranjeros es como el M¨¦xico europeo", dice. Campanero se?ala que la crisis de confianza en el Gobierno italiano no est¨¢ afectando s¨®lo a los inversores extranjeros, sino que comienza a perjudicar al capital local, lo que puede ser el detonante de una crisis mayor.

Mucha influencia en Europa tiene tambi¨¦n la debilidad del franco franc¨¦s. Sometido a presiones especulativas por las crecientes dudas sobre el liderazgo de Edouard Ballad¨²r en las elecciones presidenciales de mayo, la moneda gala "marca la salud del resto de las europeas", se?ala C¨¦sar Cantalapiedra, de Analistas Financieros Internacionales. "Mientras el franco se mantenga bajo presi¨®n, tambi¨¦n lo estar¨¢ la peseta", a?ade.

En este contexto el marco alem¨¢n tiene todas las de ganar. Pol¨ªticamente estable, Alemania tiene una inflaci¨®n del 2%, un d¨¦ficit p¨²blico del 2,7% del PIB y un crecimiento econ¨®mico del 2,5%. Y por encima de todo, el Bundesbank (banco central) cuenta con una gran credibilidad en su lucha contra la inflaci¨®n. Sin embargo, ya empiezan a alzarse voces de preocupaci¨®n por la extrema fortaleza del marco, que puede perjudicar las exportaciones y "estancar el crecimiento", advierte un informe del Deutsche Bank.

Cae la deuda

El mercado de deuda espa?ol, que hasta ahora hab¨ªa quedado relativamente al margen de la tormenta cambiaria, tambi¨¦n se vio arrastrado por las ventas. La rentabilidad del bono espa?ol a 10 a?os subi¨® hasta el 11,80%, frente al 11,60% del jueves y el diferencial con el bono equivalente alem¨¢n -que refleja la prima de riesgo que se exige a Espa?a- se ampli¨® 0,15 puntos hasta los 4,35. Italia sigue estando m¨¢s penalizada que Espa?a, con un diferencial de 5,35 puntos.

La p¨¦rdida de valor de la peseta, la unidad base de los mercados espa?oles, ha hecho caer el volumen de contrataci¨®n hasta los 16.700 millones. El ¨ªndice de Madrid perdi¨® ayer un 0,64% tras una semana en la que las alternativas han sido escasas y siempre han estado relegadas a lo que sucediera en el mercado de divisas. La p¨¦rdida en la semana es del 1,07%.

Los mercados europeos se dejaron llevar por la evoluci¨®n de Wall Street. Su ¨ªndice Dow Jones, que tuvo dificultades durante la sesi¨®n para mantenerse por encima de los 4.000 puntos rebasados la v¨ªspera, cerr¨® a un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico de 4.011,74. Francfort termin¨® con un avance del 0,02%, mientras que Par¨ªs ca¨ªa un 1,16% y Londres, el 0,38%. La Bolsa de M¨¦xico cay¨® un 3,56%, acumulando ya una p¨¦rdida del 15,1% en una semana. El peso retrocedi¨® un 3,1%.